财报前瞻 | Adobe(ADBE.US)Q3业绩或超预期 但中期前景恐难乐观

智通财经APP获悉，Adobe(ADBE.US)将于北京时间9月16日早间(美东时间9月15日美股盘后)公布2022财年第三季度业绩。

根据S&P Capital IQ统计的卖方对Adobe的一致预测显示，Adobe Q3营收预计将达到44.4亿美元，同比增长12.8%。相比之下，Adobe在上一季度和上年同期的同比增长率分别为14.4%和22.0%；Non-GAAP每股收益预计将达到3.35美元，环比持平。

另外，市场普遍预期，Adobe三季度EBITDA预计将同比缩窄约210个基点，环比缩窄约100个基点，至48.8%；预计Adobe净利润率为35.4%，同比下降2.6个百分点，环比下降0.7个百分点。

在过去三个月里，31位华尔街分析师中有19位选择下调对Adobe第三季度Non-GAAP每股收益预测，只有4位分析师上调利润预测。

Q3业绩或超预期

尽管多数分析师下调了Adobe的业绩预期，但该公司第三季度业绩超预期可能是大概率事件。

一个关键因素在于市场的预期并不高，如前所述，分析师对Adobe第三季度的预期反倒成为了该公司一个较低的门槛。

而另一个关键因素在于，Adobe对第三季度净新数字媒体年化经常性收入(ARR)的指引为4.3亿美元。

虽然Adobe提供的4.3亿美元净新数字媒体ARR指引与公司在二季度的4.64亿美元相比，环比下降了7.3%。但是根据管理层的说法，7.4%的环比下降似乎是合理的，因为该指引计入了宏观经济疲软的因素，同时这也大大低于该公司过去三年同期的平均降幅4.2%，这表明该数字可能是个比较悲观的预期。

此外，其同行DocuSign(DOCU.US)最近在9月8日公布的业绩也显示出乐观的迹象。数据显示，DocuSign第二季度的实际每股收益比普遍预期高出4.3%。

中期前景备受关注

而除了第三季度业绩外，Adobe中期前景也将受到关注。在分析人士看来，Adobe对2022财年全年指引似乎过于乐观，而且Adobe在即将到来的财报电话会议中对其中期业务前景的评论可能会令人失望。

此前，Adobe在公布第二季度业绩时，曾预计全年净新数字媒体ARR为19亿美元。这意味着，该公司预计其净新数字媒体ARR将从第三季度的4.3亿美元环比增长36.7%至四季度的5.88亿美元。

尽管由于合同续签的时机，第四季度对Adobe来说通常是一个强劲的季度，但在前两个财年的第四季度可以看到，Adobe仅实现了小幅超出20%的环比增长率。因此，在Adobe公布第三季度业绩时，该公司很可能会选择下调其全年指导。

另外，在财报电话会议上，分析师也将不可避免地会询问Adobe对2023年及以后财务业绩的预期。

考虑到经济形势仍然具有挑战性，管理层在表达对公司中期前景的看法时可能会比较谨慎。而从管理层的评论中得出的任何负面信号都可能会扰乱市场，从而加剧投资者对Adobe将如何适应可能持续时间比预期更长的艰难运营环境的担忧。

总结

因此，根据以上分析，Adobe第三季度的业绩有望会超出预期，但该公司的中期前景可能不会那么乐观，这也意味着在接下来的几个季度(第三季度之后)，Adobe大概率会出现业绩不及预期，或被向下修正预期的情况。