直击业绩会 | 中兴通讯(000063.SZ)：预计2024年第二曲线收入占比30%左右 入围中国电信等高压直流产品集采项目

智通财经APP获悉，8月30日，中兴通讯(000063.SZ)在业绩会上表示，公司第一曲线以CT产品为主，即公司传统的运营商网络设备，公司战略规划是未来三年收入实现10%以上的增长，第二曲线包括运营商算力基础设施相关产品、终端、数字能源、5G行业应用、汽车电子，2022年上半年，公司第二曲线收入同比增长近40%，预计在2024年公司第二曲线收入占比能够达到30%左右。合作方面，上半年公司数据中心成功突破入围中国电信集团等高压直流产品集采项目。汽车电子业务，目前公司车载终端产品全球市场累积出货已超百万台，并与多家车企达成战略合作。此外，公司在深圳、南京、西安、河源、长沙设有五个生产基地，采用多种创新防疫举措，保障深圳、南京、西安疫情期间生产不中断。

从全球角度看，未来五年全球运营商资本开支年复合增长率约2.4%，所以运营商资本开支基本保持稳中有升的趋势。从国内角度看，未来2-3年国内运营商资本开支基本持平、略有增长，但从结构方面会有较大变化，传统网络投资占比下降，算力基础设施投资占比上升。对于中兴通讯而言，公司对未来发展定义了第一曲线和第二曲线，第一曲线以CT产品为主，即公司传统的运营商网络设备，公司战略规划是未来三年收入实现10%以上的增长，第二曲线包括运营商算力基础设施相关产品、终端、数字能源、5G行业应用、汽车电子，2022年上半年，公司第二曲线收入同比增长近40%。

目前公司第二曲线包括服务器及存储、终端(包括手机、移动互联、智慧家庭)、数字能源(包括电源、数据中心、新能源)、汽车电子、产业数字化(包括5G行业应用)等。2022年上半年第二曲线的初步布局已经形成并展现出积极的增长态势，第二曲线的收入占比达到20%左右，预计在2024年公司第二曲线收入占比能够达到30%左右。

1)2022年上半年，公司服务器及存储收入同比增长超50%。根据咨询公司IDC，2022Q1公司服务器在中国市场出货量排名第五。其中，在国内运营商市场，公司在服务器集采的多个标包中位列前两名;在国内政企市场，公司服务器规模突破互联网、金融行业头部企业。

2)终端在投入可控的前提下，锚定影像和显示两个方面，持续提升产品竞争力。2022年上半年，海外市场手机收入同比增长近40%、移动互联产品保持市场占有率第一。

3)在数据中心，国内持续拓展运营商、互联网市场，取得规模性突破;海外实现菲律宾、印尼、孟加拉等国家规模部署，集装箱堆叠方案多点商用，实现快速交付。在新能源，短期实现既有通信储能业务稳步增长，中期向数据中心储能、家庭储能、电力储能等领域扩展。

4)汽车电子公司定位于数字化汽车基础能力提供商，聚焦于操作系统、智能网联、智能部件三个方面进行布局，公司布局汽车电子业务的核心是基于公司ICT能力外溢。

5)产业数字化公司聚焦商业逻辑成立的重点行业，有序地推进矿山、冶金钢铁行业落地;推出数字星云平台，作为产品和技术框架，为企业数字化转型提供快速灵活定制方案。

从与国内运营商的合作来看，泛在连接公司目标是从主流供应商迈向核心供应商，持续提升市场占有率，支撑公司业绩增长。无线、核心网、承载、固网等产品努力提升市场份额，同时寻求在局部市场利用自身的差异化竞争优势和创新解决方案。ICT聚合公司与运营商转型定位保持同步，快速建立了业绩新支柱。公司密切关注运营商云网转型战略，长期布局服务器及存储、数据中心、数据中心交换机等产品研发。在服务器及存储，紧抓运营商网络虚拟化、智能化转型加速及国家战略导向，规模提升业绩。今年上半年，公司在国内运营商服务器集采的多个标包中位列前两名。在数据中心，加快新品落地和集采入围、推进生态建设。今年上半年，公司数据中心成功突破入围中国电信集团等高压直流产品集采项目。

从第三方数据看，换机率已经从原来的24个月提升到现在的31个月，整体消费意愿不是特别强烈。在今年上半年，公司消费者业务收入逆势同比增长16.5%，保持持续增长态势，主要是由于两方面的原因：1)家庭信息终端收入实现快速增长;2)海外市场手机收入同比增长近40%、移动互联产品保持市场占有率第一。公司手机收入同比增长的主要原因：1)坚持研发投入，在产品研发上，公司锚定显示、影像两大发力点。今年上半年，公司发布中兴Axon40Ultra第三代屏下摄像，带来真无缺全面屏体验，6,400万像素三主摄计算摄影全新升级;NubiaZ40Pro主打定制光学35mm人文影像，获得MWC2022最佳智能手机奖项。2)适当加大品牌投入，签约吴京作为代言人。未来，公司逐步整合手机、移动互联、终端芯片模组及生态能力形成“大终端”，覆盖生活、娱乐、办公、教育等重要场景，构建全场景智慧生态。

从ICT融合产业看，今年上半年，宏观经济环境对国内ICT投资意愿有一定的影响，从行业内其他公司的半年报来看，上半年基本都有接近15%到20%的增长。上半年公司国内政企业务增长超过20%，未来公司希望在政企业务方面再加大投入。今年上半年，公司成立了矿山、冶金钢铁行业特战队，下半年，公司也会在东数西算、大企业数字化等领域成立专门团队，把握新增的市场机会。比如，数据中心围绕绿色节能、快速交付、智能AI运维，推出多种基于不同场景的创新型预制模块化数据中心和多项节能技术，此外，8个国家算力枢纽主要位于西北地区，而数据中心建设除了设备投入以外，还有EPC模式、大小机电配套等，基于此，公司也在相应增加销售资源和加强生态建设。

成本方面，2022年上半年公司整体毛利率为37.0%，同比提升0.9个百分点，主要是由于公司收入结构变动及持续优化成本。在收入结构方面，毛利率会受到国内国际市场收入结构、三大业务收入结构，以及局部细分市场变化的影响。在优化成本方面，一方面，面对外部成本波动，公司建立成本管控机制等方式降低产品成本;另一方面，公司加强产业链布局，跟踪原材料市场行情，建立远期成本分析管理机制，降低上游价格波动对成本的影响。基于对趋势的判断，今年下半年以及明年的一段期间，会是公司过去几年研发投入价值逐渐兑现至毛利率的阶段。预期2022年整体毛利率相比2021年维持相对稳定，稳中有缓慢提升。

财务方面，2018Q4至今，公司连续15个季度经营性现金流为正数。截至2022年6月底，公司货币资金约550亿元，较2021年6月底有所增长，目前的货币资金存量合适。与此同时，公司也一直在调整债务结构，长期借款占比由2019年底的26.9%提升至2022年6月底的68.7%，今年下半年公司还会持续提升长期借款占比。未来，公司会保持一定的资金储备，最大程度降低公司的财务费用。

今年上半年，东数西算工程正式启动，涉及8个国家算力枢纽、10个国家数据中心集群，驱动数据中心(含服务器)投资近万亿元。自今年2月东数西算工程启动至今，已完成一期先导工程的申报，现已全面进入落地实施阶段。公司密切跟进东数西算工程进展，目前，8个国家算力枢纽已明确，业主主要来自于电信、金融、互联网行业，包括大型的央企和国企。

国际市场方面，分为三个变化：1)投资的变化，随着海外疫情的逐渐缓解，未来3-5年无线移动投资需求会反弹;2)竞争的变化，公司产品竞争力的提升带来市场可达空间的增长和市场地位的提升;3)自身经营变化，通过聚焦提效，经营结构和质量都在持续提升和改善。这是今年上半年公司国际市场收入实现双位数增长的主要原因。

对于汽车电子业务的规划：第一，汽车电子业务需要持续投入，公司愿意给汽车电子业务4年到5年的等待期。第二，公司基于现有ICT能力开展汽车电子业务，不是从零开始，而是现有ICT能力的外溢，现阶段是合理的投入。近期公司在车用操作系统、智能网联、智能部件等方面取得了一些进展：1)在操作系统，2021年公司车用操作系统推出面向智能车控、智能驾驶、智能座舱全场景的完整解决方案。目前，公司车用操作系统已与中国一汽、长安汽车等头部车企推进合作。2)在智能网联，目前中兴通讯车载终端产品全球市场累积出货已超百万台，并与多家车企达成战略合作。3)在智能部件，公司在域控制器、4D毫米波雷达进行布局。

为应对疫情，在日常经营方面，公司的数字化能力得到大幅提升，不仅仅保障全球数万名员工的远程办公，也极大的提升研发、生产、运维和运营的效率，比如公司在海外做了大量的云交付，依靠运营商客户以及本地员工资源，成功完成交付。在供应链方面，采购供应对长周期物料进行交付风险梳理、备料决策，预防供货风险，推动5家供应商通过ISO业务连续性管理体系认证，共同提升抗风险能力，上半年，在保障供应链连续性的情况下，有效应对市场价格大幅波动对采购成本的影响。此外，公司在深圳、南京、西安、河源、长沙设有五个生产基地，采用多种创新防疫举措，保障深圳、南京、西安疫情期间生产不中断。

截至2022年6月底，公司存货较2021年底增加55亿元，其中“原材料及委托加工材料”增加44亿元，公司存货规模持续增加。公司表示，目前，虽然公司存货原值有所增加，但存货周转相对有序，今年年内存货账龄结构不会发生较大变化。公司存货中的原材料以系统产品原材料为主，系统产品原材料的存货跌价准备的计提主要与账龄相关。因此，存货账龄结构未发生较大变化，意味着存货跌价准备的计提不会发生较大变化。