安信证券:年内供给增量有限下锂价或维系高位 建议关注天齐锂业(002466.SZ)等

安信证券称,供给端年内增量有限,而新能源需求预期良好,目前锂价呈现温和上涨趋势。

智通财经APP获悉,安信证券发布研究报告称,供给端年内增量有限,而新能源需求预期良好,目前锂价呈现温和上涨趋势,受限电影响,产业链上下游均存在减量,由于四川锂盐产能规模较大,短期锂价存在催化,年内从供需基本面来看,亦有上行动力。建议关注天齐锂业(002466.SZ)、赣锋锂业(002460.SZ)、中矿资源(002738.SZ)、融捷股份(002192.SZ)、永兴材料(002756.SZ)、盐湖股份(000792.SZ)、西藏矿业(000762.SZ)、雅化集团(002497.SZ)等。

安信证券主要观点如下:

2022Q2锂资源生产情况汇总:澳矿产销环比大增,精矿及锂盐价格持续提升

Q2澳矿产销环比大幅提升,销售价格增幅明显

(1)量:2022年Q2西澳地区锂精矿产销环比明显上升。2022年Q2西澳地区主要锂矿山生产锂精矿合计约30万吨(不含Greenbushes),同比上升17.92%,环比增长28.24%;销售锂精矿合计31.13万吨(不含Greenbushes),同比上升3.94%,环比上升29.48%。

(2)价:2022年Q2澳洲锂精矿平均销售价格大幅上升,预计2022年Q3价格将持续上行。其中2022年Q2MtMarion锂精矿平均售价环比上涨35.5%;Pilbara锂精矿销售均价环比涨幅为61%;MtCattlin锂精矿平均售价环比增长129.2%。此外,Pilbara锂精矿第8次拍出6350美金/吨(FOB,5.5%氧化锂)高价,拍卖价格重启涨势,精矿供给依旧紧张,预计年内锂精矿价格将进一步上涨。

南美盐湖:售价均明显提升,雅保等上调全年业绩指引

(1)量:2022年Q2Allkem的Olaroz锂工厂生产碳酸锂3445吨,同比增长4%,环比增长15.9%,碳酸锂销售量为3440吨,同比增长35%,环比增长9%。2022年Q2Livent锂销量稳定,产品定价升高。2022年Q2SQM锂及衍生品销量为3.42万吨,同比增长41%,环比下降10%,得益于市场强劲需求,公司预计今年全球锂市场需求将至少增长30%左右。

(2)价格方面,盐湖锂盐售价均大幅上涨:雅保预计今年其锂产品的销售价格将同比上升200%-225%。2022年Q2Allkem锂产品平均售价41033美元/吨,环比增长51%。2022年Q2SQM锂及衍生品销售均价为54000美元/吨,同比增长701%,环比增长42%。

(3)业绩方面均明显提升:2022年Q2雅保锂业务销售收入为8.9亿美元,同比增长178.3%,环比增长62%。2022Q2Allkem旗下Olaroz锂工厂碳酸锂产品营业收入1.41亿美元,同比增长553%,环比增长64%。2022年Q2SQM锂业务营收18.47亿美元,同比增长1033%,环比增长28%,占公司总营收71.07%。2022年Q2Livent营收2.19亿美元,同比上升114%,环比上升52%。

(4)业绩指引:Allkem方面,2022年Q2得益于对所有锂产品价格提升的预期,公司大幅提升全年业绩指引,预计全年营收将在8.00亿至8.60亿美元之间。雅保方面,雅保再度上调全年财务指引,2022年销售收入预计为71-75亿美元,高于之前58-62亿美元的指引,调整后的EBITDA为32-35亿美元,高于之前22-25亿美元的指引。Livnet方面,预计全年营收将在8.00亿至8.60亿美元之间,调整后EBITDA将在3.25亿至3.75亿美元之间,中值分别较上次指引增长4.4%、9.4%,同比增长97%、404%。

矿企调整定价机制,年内供给增量有限下锂价或维系高位

Allkem:2022年Q2长单报价已达到4992美元/吨(CIF),预计Q3报价将继续提升。

IGO:预计2022年H2Greenbushes化学级锂精矿销售价格为4187美元/吨(FOB)。

Pilbara:合同定价都以锂盐价格为定价基准,Ngungaju产能充分释放后,届时大约3周进行一次拍卖,除长协外的所有产量都将以现货销售。

SQM:据其公告,70%的合同锚定报价平台的可变价格,15%的合同以固定价格或者价格区间的方式签约,另有15%的合同仍在商议。

ALB:电池级产品收入占比及可变价格订单比例有所提升,预计2022年电池级产品收入占比将达到85%,此前指引为70%-80%。电池级产品中15%为现货销售,另外65%来自具有价格可变机制的合同(设有最低价和最高价,此前预计为60%),滞后行业指数价格3个月左右,剩下的20%来自固定价格合同,滞后行业指数价格6-12个月左右。

风险提示:需求不及预期,锂价大幅波动,项目进展不及预期。

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