底部布局医药板块的好时机已来?摩根士丹利华鑫基金两位基金经理均看好创新药及CXO赛道

作者: 智通财经 汪婕 2022-08-23 17:28:00
摩根士丹利华鑫基金王大鹏强调:“针对下半年的医药行情,我们仍比较乐观。”赵伟捷表示,目前医药板块投资环境比较好,而且机构配置比例较低,是底部布局的好时机。

智通财经APP获悉,7月以来,医药板块随着中报业绩分化、创新药企融资遇冷等不利消息,再度陷入低迷,成为基金经理关注的重点。摩根士丹利华鑫基金王大鹏强调:“针对下半年的医药行情,我们仍比较乐观。”同家基金公司的赵伟捷表示,从行业分析、估值性价比等方面综合来看,目前医药板块投资环境比较好,而且机构配置比例较低,是底部布局的好时机。

细分赛道方面,王大鹏、赵伟捷均非常看好创新药及CXO,目前CXO行业内外需求依然十分旺盛。

王大鹏指出,预计未来5年CXO行业的复合增速在25%以上,不仅全球药物研发投入和销售额将持续增长,国内大型药企和中小型Biotech公司也在加大对创新药领域的投入力度,这些均对国内CXO行业的发展构成了支撑。

国内CXO公司在承接国内订单上具有区位优势、协作优势及成本优势,而且其研发、生产和监管也已实现与国际技术标准接轨,凭借更丰厚的工程师红利、更低的单位成本和更高的研发生产效率等竞争优势,预计未来几年全球CXO订单有望加速向国内转移,许多CXO公司的产能有望实现翻倍甚至更高增长。此外,随着美元加息周期接近尾声,投融资有望触底回升,也有利于进一步提振创新药和CXO的市场情绪。

赵伟捷认为,从行业框架、医保基金结余、筹码估值结构等方面综合来看,目前医药板块投资环境比较好,整个医药行业估值再度大幅走低的可能性不大。

创新药方面,赵伟捷认为,2022年创新药降价边际放缓,续约规则有利于稳定企业和社会各方面预期。对创新药企业及产业而言,规则更加明确、细化,预期价格将更加有迹可循,价格波动幅度有望显著下降,创新药盈利预期将更加稳定,有利于上游创新药投融资,也有利于创新药产业稳健持续健康发展。

CXO方面,赵伟捷强调:“这是医药细分行业中弹性相对较大的赛道,中长期较有潜力,同时符合基金经理选择赛道的框架。”其中,CXO赛道可以进一步分为CDMO和CRO两个细分赛道。CDMO的底层逻辑是中国工程师红利。这一逻辑持续被验证,且是中长期的逻辑,预计三五年内不会有大的改变。CRO的投资逻辑实质是看好中国的创新药市场。

赵伟捷还称,目前,创新药占中国医药市场的比重仅为9%(还包括进口创新药),而多数发达国家的占比在20%以上,美国、日本、德国等发达国家更是超过了50%,其中美国接近80%。因此,中国的创新药市场还有较大发展空间和潜力。

另外,王大鹏还表示,除了创新药和CXO,也会重点把握疫苗、科研试剂、创新器械等领域的投资机会。

HPV疫苗渗透率仍存在有较大提升空间,未来数年行业将保持高景气度,上市公司业绩有望加速爆发,且居民自费的二类疫苗符合消费升级的方向,也有利于节约未来的医疗支出;生命科学试剂、医疗设备上游、生物制药上游、IVD上游等上游供应链旨在解决基础研究痛点,景气度同样较高,但需要把握解禁和估值节奏;十四五重点提到要加大医疗新基建的投入,加上疫情也推动了新基建的提速,可以重点关注受益于新基建加速及具有出海逻辑的医疗器械企业。

Wind数据显示,7月1日至今,医药指数(CN6046.CNI)最大回撤达15.68%,指数涨跌幅近9.5%。

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但Wind盈利预测2022年归母净利润为810亿元,预计同比增幅达22.73%。

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