国信证券:消费至暗时刻已过 把握需求恢复及成本下行两大投资主线

国信证券认为,行业至暗时刻已过,消费需求持续改善,叠加成本自高位回落,利润弹性有望逐步释放。

智通财经APP获悉,国信证券发布研究报告称,展望下半年,应把握需求恢复及成本下行两大投资主线。当下行业进入中报业绩密集披露期,受需求疲软、成本上涨等因素影响,行业中报业绩有所承压。但该行认为,行业至暗时刻已过,消费需求持续改善,叠加成本自高位回落,利润弹性有望逐步释放。推荐:贵州茅台(600519.SH)、山西汾酒(600809.SH)等,大众品板块,建议重点关注:青岛啤酒(600600.SH)、海天味业(603288.SH)、涪陵榨菜(002507.SZ)、立高食品(300973.SZ)等。

国信证券主要观点如下:

白酒:中秋、国庆双节临近,行业将逐步进入旺季打款备货期。

近段时间以来,随着疫情形势和防疫政策边际放松,升学宴、婚寿宴、商务宴请等消费场景快速恢复。随着中秋临近,预计8月中下旬开始进入密集打款备货期。随着外部消费环境趋稳,大众消费意愿在逐步修复中,白酒消费需求和终端动销有望持续转暖。与此同时,在下半年需求复苏进程中,行业头部集中和分化趋势仍会延续:高端酒、次高端和区域酒龙头会有更好表现,业绩确定性相对突出;同时考虑2季度次高端酒企销售受疫情反复影响相对较大,次高端龙头下半年业绩弹性或更强。

大众品:需求复苏下关注与线下消费强相关的啤酒、乳制品及餐饮供应链。

①啤酒:高温天气带动啤酒动销旺盛,叠加世界杯刺激啤酒消费,需求有望持续修复;原材料价格开始自高位回落,关注成本下降释放利润空间预期;②调味品:餐饮端逐步复苏,C端平稳增长,B端环比改善,短期调整带来布局时机;③乳制品:奶酪新国标推出加速行业洗牌,龙头优势更加显著,行业竞争格局将改善。

个股推荐方面,①白酒板块,贵州茅台、泸州老窖、五粮液依然是确定性强的优质底仓配置标的,同时关注疫情改善后次高端和区域酒弹性投资机会,推荐山西汾酒、酒鬼酒、舍得酒业。②大众品板块,建议重点关注受益于需求回暖、成本下行、提价落地的改善型标的,如青岛啤酒、重庆啤酒、海天味业、涪陵榨菜;以及处于高增长细分赛道中的成长型标的,如立高食品、甘源食品等。

风险提示:疫情反复风险,宏观经济增速放缓风险,需求不及预期风险等。

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