小盘或成未来趋势 幻方量化:大小盘分化还未到极限位置

作者: 智通财经 汪婕 2022-08-12 11:02:20
近期随着小盘股指数走强,市场对中小市值风格的关注度升温。对此,多家券商就近期及未来的大小盘风格做出研究。

智通财经APP获悉,近期随着小盘股指数走强,市场对中小市值风格的关注度升温。对此,多家券商就近期及未来的大小盘风格做出研究。

浙商证券指,回顾过去20年,大小盘风格经历了多轮切换,且大级别市值风格切换往往持续3年左右。

如果以申万大盘指数和申万小盘指数为基准去观察,可以明显看到大小盘轮动的时间区间,具体来看:大盘跑赢小盘的主要时间区间分别是:2001年7月-2007年10月,2016年11月-2021年1月;小盘跑赢大盘的主要时间区间分别是:2007年11-2010年9月,2013年2月-2015年6月,2021年2月至今。

具体来看,每一轮小盘股风格背后,往往对应新兴产业崛起,如2007年至2010年的消费电子产业,2013年至2015年的互联网+繁荣,再到本轮国产替代和5G应用驱动下的半导体和2B端崛起。与此同时,每一轮大盘股风格背后,往往对应传统产业复苏,也即宏观经济向好。

“无产业,不牛市”,浙商证券认为,展望未来,以半导体、新能源、国防装备、数字经济、专精特新为代表的硬科技产业崛起,将为中小企业带来新的盈利增长点,继而带来小盘股的趋势性风格优势。

中泰证券认为,7月交易第一个特点就是大小盘行情分化,上证50、沪深300跌幅远超创业板、中证1000。上证50和中证1000逐渐背离。一方面或与新能源、新基建表现强势相关。从盘面来看,特高压等新能源相关板块保持较高活跃度,但大金融、医药、食品饮料等方向持续走低,表现不佳。另一方面市场对于经济未来的担忧,直接投射到价值板块消极情绪上。

中泰证券根据复盘的历史情况称,自2020年起,大体出现过4次大小盘分化。2020年4月、2021年2月、2021年底分别受新冠疫情影响、流动性阶段性收紧、大宗商品价格反弹和国内需求不足的影响,经济下行压力增大。

招商证券表示,7月最后一周从价值成长维度来看,成长表现重回相对占优。从大小盘维度来看,小盘风格在经历了前期的强势表现以后暂时偃旗息鼓,大盘风格相对占优。整体来看,短期市场风格的切换依旧比较频繁。展望未来,在流动性相对宽松,经济弱复苏的背景下,招商证券认为,景气的稀缺性可能依旧是市场关注的焦点建议价值成长维度采取均衡偏成长的配置,大小盘维度采取均衡偏小盘的配置

中信建投陈果、夏凡捷坦言:“2022年以来中小盘表现明显占优。”他们表示,从2022年年初、4月26日市场见底进入反弹阶段、7月市场走弱三个时间节点至今复盘当前的中小盘行情,三个阶段中小盘表现都显著优于大盘,表现在今年以来中小盘跌幅更小,市场开始反弹后中小盘力度更大;尤其是7月以来中小盘与大盘表现出现分化,市场整体走弱阶段中小盘逆势上涨;整体来看,中小盘的表现强于大盘,当前市场风格中小盘占优。

通过对大小盘风格变化底层逻辑的梳理,他们认为未来中小盘行情内部存在结构性变化,继续坚定看多景气中小盘,看好渗透率逻辑占优的新兴成长、注重外延增长逻辑的质量性,在时代发展和科技进步中充分分享景气中小盘增长的红利。

陈果、夏凡捷强调,不是看好中小盘整体,而是看好景气中小盘。站在当前时点,中小盘行情时间上已经持续一年半,不再处于极端低估的背景下,更需要注重中小盘风格内部的结构性变化。

近期,市场有消息称千亿量化巨头幻方“劝投资者全部赎回中证1000指增产品”,对此,幻方量化否认并称相关传闻不实,已进行投诉。幻方量化相关人士表示,幻方量化的全部产品从去年底起已经全部封盘,停止募集,近期并未劝投资者赎回,目前希望稳住现有管理规模,也并不认可大小盘股的分化已到极限位置这一观点。

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