海通国际:关注大圆柱、长电芯等电池结构创新带来的设备增量机会

海通国际称,建议关注两条主线,即大圆柱及长电芯等电池制造变化、CTP/CTC等电池集成方案等相关标的。

智通财经APP获悉,海通国际发布研究报告称,建议关注两条主线,即大圆柱及长电芯等电池制造变化、CTP/CTC等电池集成方案等相关标的。从电池形态上看,主要电池厂在大圆柱、长电芯等新形态电池进行积极布局,具体来看,蜂巢能源、比亚迪等电池厂对长电芯进行布局,特斯拉、比克、亿纬锂能等电池厂对大圆柱电池进行布局。建议关注:先导智能(300450.SZ)、海目星(688559.SH)、联赢激光(688518.SH)、赢合科技(300457.SZ)、利元亨(688499.SH)、先惠技术(688155.SH)等。

海通国际主要观点如下:

电池发展趋势:高能比、超快充等技术是电池厂重点布局方向,建议关注大圆柱、长电芯等结构创新电池形态。

从技术方向上看,宁德时代、比亚迪等核心电池厂均在高能量比、超级快充以及电池安全等重要技术方向上进行布局,实现路径包括结构创新、材料创新等;从电池形态上看,主要电池厂在大圆柱、长电芯等新形态电池进行积极布局,具体来看,蜂巢能源、比亚迪等电池厂对长电芯进行布局,特斯拉、比克、亿纬锂能等电池厂对大圆柱电池进行布局。

电芯结构创新:大圆柱、长电芯等电芯形态发展有望拉动激光应用、叠片机等环节用量,同时对设备精度要求提升。

1)大圆柱:以特斯拉4680电池为例,干法电极、无极耳等技术创新带来的设备变化值得关注,①干法电极工艺:相比传统湿法成本低,制造过程中不使用溶剂,可拓展到卷对卷生产,核心技术是电极配方和成膜的挤压设备;②无极耳(全极耳)技术:能够大幅降低电池的电阻与内阻消耗,从设备角度看,涂布工艺上,全极耳一定的弧形造成对设备的精密度要求更高,外圈留白比内圈留白会越来越多;切割设备上看,对激光模切工艺的要求更高,切边不齐造成材料层贴合出现缝隙;激光焊接上看,全极耳激光点焊的焊点数量相比21700有所提升。

2)长电芯:“刀片电池”等长电芯采用叠片工艺,使得极芯压实密度更高,厚度更薄,能够提升能量密度与安全性;在倍率性上,叠片结构电池相比卷绕工艺的普通结构、极耳中置结构、多极耳结构电池的倍率性能更好。从叠片机技术路径看,相比Z型叠片机,热复合式叠片具有极芯隔膜质量高、极芯极片质量提高与设备效率高等优势。

电池集成方案:CTP/CTC等技术方向明确,焊接等设备技术要求加大,一体化压铸工艺成为方向。

1)CTP技术:对电芯质量要求更高,对电池托盘提出更高的防震、气密性以及轻量化等要求。以焊接为例,以上良率的控制与大规模制造要求对CTP电池焊接提出了更高要求。

2)CTC/CTB底盘技术:结合特斯拉与比亚迪在底盘技术的布局,大圆柱电池与长电芯(比亚迪刀片电池)形态均适用CTC/CTB电池底盘蜂窝状结构,以提升电池包的整体刚度。创新蜂窝网状结构试用一体化铸件工艺,具有防爆、防冲击等特点。从布局厂商看,布局底盘电池技术包括整车厂与电池公司,除特斯拉与比亚迪以外,包括零跑、蜂巢能源、沃尔沃等均有技术储备。

风险提示:下游电池扩产项目进程不及预期;新技术推动不及预期及不确定性风险;设备投资额下降过快;新能源汽车政策效果不及预期;行业竞争加剧;回款风险。

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