证券ETF(512880.SH)7月净流入16.86亿元 机构:券商处于a+β共振的时间窗口

7月15日,券商板块集体下跌,但成交额过亿,交投活跃。

智通财经APP获悉,7月15日,券商板块集体下跌,但成交额过亿,交投活跃。Wind数据显示,截至收盘,证券ETF(512880.SH)跌2.61%,成交额13.57亿元,换手率为4.26%。值得一提的是,截至7月14日,证券ETF、券商ETF(512000.SH)获资金连续10日净流入。

具体而言,Wind数据显示,截至7月14日,券商ETF实现连续10个交易日份额连续净增长,合计份额增长14.07亿份,估算资金净流入12.74亿元;证券ETF同样获资金连续10日净流入,居全市场同类标的前列。

Wind数据显示,截至今日收盘,证券ETF、券商ETF当日最新份额分别为349.95亿份、258.84亿份,预估规模分别为321.61亿元、22783亿元,在沪深两市所有行业ETF规模排名中居冠、亚之位。

7月以来,证券、银行相关ETF获资金青睐。Wind数据显示,7月至今,证券ETF、券商ETF净流入额分别为16.86亿元、13.62亿元,份额分别增加了13.09亿份、12.3亿份。然而,7月1日至今,证券ETF和券商ETF均跌超8%,呈现出越跌越买的态势。

从指数标的来看,证券ETF和券商ETF跟踪标的为证券公司(399975.SZ),前十大权重股包括东方财富(300059.SZ)、中信证券(600030.SH)、海通证券(600837.SH)、华泰证券(601688.SH)、国泰君安(601211.SH)等。指数回报方面,该指数7月以来下跌8.7%,近一年下跌18.27%,同期沪深300分别下跌5.27%、17.53%。

有市场人士分析,随着本轮疫情已进入扫尾阶段,利好政策持续出台,各地有序推进复工复产,市场经济复苏预期渐起,A股市场行情正逐步回暖,反弹趋势明显。受此影响,作为牛市旗手的证券板块股价迎来持续修复,5月以来,券商指数逐渐攀升,上半年末收于117163.60点,相较于4月最后一个交易日上涨13.03%。当前经济持续复苏的趋势明显,A股在经历了上半年震荡筑底后呈现出较强的韧性,7月份以来大盘有所回调,布局证券板块或许正当其时。

展望下半年的投资机会,天风证券认为,券商当前正处于alpha+beta共振的时间窗口。随着全面深化资本市场改革的有序推进,预期全市场注册制即将落地,这将为券商带来投行、投资、经纪的alpha增量,在分子端推动券商行情的产生;另一方面,当前宏观环境整体处于宽松区间,疫情影响犹在,预期宏观宽松的环境有望持续,将为券商板块带来分母端的beta投资逻辑。

中信证券研报则指出,证券板块估值位于2018年以来20%分位数,仍有修复空间。ROE是证券行业板块估值的核心驱动因素,预计2022年证券行业ROE在5.5%-6%左右,较2018年ROE增长63.2%,较2021年下降22.7%。近三年,随着财富管理与去方向性投资业务的发展,证券行业ROE抗波动性逐步提升,有望推动头部券商估值修复。在板块估值修复的驱动下,给出证券行业选股的两条逻辑主线:受益于行业供给侧改革的综合券商;财富管理赛道的优质公司。

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