港股概念追踪 | 二季度CXO板块业绩仍将保持高速增长 行情有望迎来反转(附概念股)

作者: 杨万林 2022-07-05 21:43:05
安信国际表示,CXO行业目前估值相对合理,具有配置的性价比,国内产业链具备全球竞争优势,受益于海内外下游需求增长,行业高景气可以持续。

智通财经APP获悉,7月5日,港股CXO概念板块拉升,截至收盘,康龙化成(03759)涨超7%,泰格医药(03347)、昭衍新药(06127)以及药明康德(02359)涨近3%,港股CXO概念板块受追捧。安信国际最新周观点称,CXO行业目前估值相对合理,具有配置的性价比,国内产业链具备全球竞争优势,受益于海内外下游需求增长,行业高景气可以持续。

CXO其实就是医药外包服务的一个简称,为医药企业提供的从新药研发到生产的各类外包服务,既能降低成本也能创造更大的效益,比如很多医药公司在国内就有外包,因为国内市场大,需求大。据悉,从今年第一季度的收入来看,CXO依然保持着高速增长,营收增速居医药子板块第一,这得益于CXO内生订单的增加,以及辉瑞新冠订单的逐步兑现,总体来说,CXO板块在Q2中仍能保持高速增长,在医药行业中表现突出。此外,CXO赛道根据外包环节不同可以细分出多个分支,主要包括CRO、CDMO等。

CRO方面,全球CRO市场稳步扩容,到2024年将接近千亿美元规模。随着医药研发支出增加,医药研发外包需求增长,全球CRO市场规模持续扩容。其中,中国CRO市场增速高于全球,其中临床CRO市场扩容明显。根据弗若斯特沙利文预测,2022年中国CRO市场规模预计约为130亿美元,2024年预计约为222亿美元,2015-2022年CAGR为25.85%;2022-2024年CAGR为30.68%。2022年细分临床CRO市场约占CRO市场的58%,市场规模约为75亿美元,2024年预计增长到137亿美元,2015-2022年CAGR为28.45%;2022-2024年CAGR为35.15%。

CDMO方面,全球基因治疗CDMO行业处于快速发展阶段。根据弗若斯特沙利文预测,2016年至2020年,市场规模从7.7亿美元增长到17.2亿美元,年复合增长率达22.4%;预计到2025年,全球基因治疗CDMO市场规模将达到78.6亿美元,2020年至2025年的年复合增长率将上升至35.5%。国内基因治疗CDMO行业经过近年的稳定增长,将迈入高速发展阶段。2018年至2022年,CDMO市场规模从8.7亿元增长到预计32.6亿元,年复合增长率达39.3%;预计到2027年,市场规模将增长至197.4亿元,2022年至2027年的预期年复合增长率将高达43.3%。

公司层面,药明生物是一体化的生物制药CDMO企业。根据相关媒体报道,药明生物两家子公司无锡药明生物和上海药明生物目前可能接近从UVL名单移除。此外,药明生物新增微生物发酵产品cGMP开发及生产能力升级一体化CRDMO服务。

业绩方面,中泰证券预计CDMO/CMO二季度及全年业绩有望持续强劲,如药明康德(预计上半年经调整净利润同比增幅达63%-65%,下同)、药明生物(35%-45%)、 康龙化成(30%-40%)、凯莱英(150%-200%)、昭衍新药(30%-40%)、泰格医药(扣非35%-45%)。西南证券也同样看好CXO板块,业绩有望维持高增长,龙头公司增速更快。凯莱英Q2业绩预计同比增长190%, 药明康德增幅有望达63%-65%。

东吴证券最新研报认为,UVL事件取得重大进展,地缘政治限制风险降低,看好CXO板块。CXO板块一季度营收同比增长42.71%,扣非归母净利润同比增长57.02%,CXO板块基本面扎实,业绩维持高增长。

中信建投证券表示,外部环境改善,CXO成长逻辑不变。CXO成长动力来自两方面:1)基于中国工程师红利以及完善的供应链,海外产业链不断向中国转移,我们认为不必过于担心UVL,海外药企持续支撑中国CXO企业;2)基于行业发展以及药品审评审批政策支持,中国企业创新药热情高涨,同时逐步接受外包模式,我们认为国内创新将持续,相应企业业绩有望持续。

相关概念股:

康龙化成(03759):目前,康龙的CDMO服务涉及项目有:754个临床前项目,224个临床I-II期,30个临床III期,

泰格医药(03347):泰格医药为我国CXO临床服务的龙头,和1000多家医院建立合作关系,拥有宽广的临床资源渠道优势。新药研发支出的60%用于临床服务。

药明生物(02269):作为全球领先的生物药合同研究、开发及生产组织(CRDMO)平台,业务遍及国内和海外市场,为药企和生物技术公司提供一站式端到端服务,涵盖发现、开发以及生产生物药。按2021年销售收入计算,公司是全球生物药研发服务外包市场第二大企业,市场份额为10.3%。

药明康德(02359):药明康德是CXO行业龙头公司,2000-2004年打通小分子一体化研发生产服务,2005至2013年度,构建药械研发“配套服务”,临床试验事业部+临床研究服务,依托成功案例,逐步拓展临床前药效、安评、临床 CRO及医疗器械检测等分析检测业务。

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