国信证券：原材料价格回落 地产回暖 低估值 诸多因素利好家电板块

智通财经APP获悉，国信证券发布研究报告称，家电板块在地产回暖、高温天气有望带动空调等销售复苏、原材料价格回落等诸多利好因素的拉动下迎来久违的大涨，该行将对上述利好因素进行跟踪，并复盘目前家电公司所处的估值情况。白电推荐:海尔智家(600690.SH)、美的集团(000333.SZ);厨电推荐：亿田智能(300911.SZ)、火星人(300894.SZ);小家电推荐：极米科技(688696.SH)、光峰科技(688007.SH)、新宝股份(002705.SZ)、小熊电器(002959.SZ)、苏泊尔(002032.SZ)、九阳股份(002242.SZ)。

国信证券主要观点如下：

地产成交显著改善，看好后续家电复苏。

地产成交自3月来同比首次回正，一二线城市表现靓丽。根据我国30大中城市的商品房成交数据，在第25周我国30大中城市商品房成交套数和30大中城市商品房成交面积同比分别增长26.4%和36.8%，双双创下今年以来最高值，同比增速自2月底以来首次回归正增长。30大中城市中，一线城市和二线城市商品房成交套数在第25周分别同比增长27.8%和33.1%，而三线城市同比增长9.9%。考虑到一二线城市精装修覆盖率和家电保有量更高，家电需求复苏有望拥有良好的基础。

高温天气来袭，空调等销售有望好转。

高温席卷20余省市，中央气象台连发11天高温预警。6月13日以来，我国出现今年首次区域性高温过程，影响范围极广。6月23日开始，南方多地也出现高温天气。自6月16日起全国最高气温同比有明显的提升，至6月25日最高气温日均同比提升超2.0℃，平均最高气温均在30℃以上。国家气候中心气候预测，在盛夏(7—8月)我国南方地区，还有可能发生时间较长的高温天气过程。

原材料价格出现同比下滑，盈利端有望积极改善。

铜铝等原材料价格自4月起出现回落，目前铝价已接近去年平均水平，铜、冷轧板等价格出现同比持续下滑。6月24日LME 3个月铜价同比下滑12%至8290美元/吨，创下2021年3月以来新低;6月24日LME 3个月铝价周环比下降2.0%，创下2021年8月以来新低;上周冷轧板价格同比下滑6.1%，已连续6周出现同比负增长。

家电板块估值处于低位，压制因素正逐步改善。

自2021年以来，受到疫情扰动消费需求不振、地产表现不佳、原材料价格持续上涨、海运价格居高不下等因素的压制，家电板块的估值(PE:TTM)从2021年年初的最高30.0下滑至6月24日的15.8，估值近乎腰斩(-47.6%)。家电板块估值处于2015年以来25%的分位数水平，其中白电板块估值最低，处于10%的分位数水平;厨电板块处于42%的分位数水平;小家电板块处于32%的分位数水平。分公司看，格力电器、火星人、浙江美大、科沃斯、石头科技、极米科技、光峰科技、JS环球生活等处于20%左右及以下的估值分位数，估值空间弹性较大。

风险提示：疫情导致产销波动;市场竞争加剧;原材料价格大幅上涨。