直击调研 | 集泰股份(002909.SZ):目前电子胶产线仍处于产能爬坡阶段 5 月发布新品“集泰-有机硅发泡胶 F6351”

作者: 黄晓冬 2022-06-21 16:08:58
目前电子胶产线仍处于产能爬坡阶段,尚需一定的时间来实现产能的释放。

智通财经APP获悉,近日,集泰股份(002909.SZ)接受机构调研时表示,截至 2021 年 12 月,公司电子胶设计产能共计 5.18 万吨,包含 1.5 万吨双组份硅橡胶、2.88 万吨光伏胶、0.8 万吨硅油,产线均于 2021 年 10 月落成,整体而言对 2021 年的产销量贡献较小,2021 年度产能利用率为 12.78%。目前电子胶产线仍处于产能爬坡阶段,尚需一定的时间来实现产能的释放。公司于 2020 年通过中间客户供货进入到比亚迪(002594.SZ)的供应体系,目前供应的产品有芯片散热用导热凝胶、电机用低粘度阻燃灌封胶、电控导热粘接胶等。根据 2021 年年度报告,新能源汽车胶合并在电子胶大类内,目前公司给比亚迪供货产生的营收占电子胶总营收的比重较小,对公司的业绩尚不构成重大影响。2022 年 5 月,公司发布行业新品“集泰-有机硅发泡胶 F6351”,为新能源汽车动力电池密封提供全新解决方案。历年以来,一季度对公司全年的利润贡献占比都较小。

目前电子胶产线仍处于产能爬坡阶段 给比亚迪供货产生的营收占比较小

截至 2021 年 12 月,公司电子胶设计产能共计 5.18 万吨,包含 1.5 万吨双组份硅橡胶、2.88 万吨光伏胶、0.8 万吨硅油,产线均于 2021 年 10 月落成,整体而言对 2021 年的产销量贡献较小,2021 年度产能利用率为 12.78%。目前电子胶产线仍处于产能爬坡阶段,尚需一定的时间来实现产能的释放。

公司于 2020 年通过中间客户供货进入到比亚迪的供应体系,目前供应的产品有芯片散热用导热凝胶、电机用低粘度阻燃灌封胶、电控导热粘接胶等。根据 2021 年年度报告,新能源汽车胶合并在电子胶大类内,目前公司给比亚迪供货产生的营收占电子胶总营收的比重较小,对公司的业绩尚不构成重大影响。

5 月发布新品“集泰-有机硅发泡胶 F6351”

2022 年 5 月,公司发布行业新品“集泰-有机硅发泡胶 F6351”,为新能源汽车动力电池密封提供全新解决方案。目前,英飞特、上海鸣志、珠海旭源等知名企业均已成为公司客户,产品已进入欧司朗、比亚迪等多家大型客户的供应体系,并与晶科能源、天合光能达成合作。

截至 2021 年 12 月,公司的有机硅密封胶设计产能 6.86 万吨/年,产能利用率 74.65%;水性涂料和沥青漆设计产能 5 万吨/年,产能利用率 109.00%;水性密封胶设计产能 0.8 万吨/年,产能利用率 40.80%;其他密封胶设计产能 3 万吨/年,产能利用率 13.35%;电子胶设计产能 5.18 万吨/年,新产线于 2021 年 10 月底落成,目前仍处于产能爬坡阶段,产能利用率 12.78%。

公司的“年产中性硅酮密封胶 80,000 吨和改性硅酮密封胶 30,000 吨项目”正在建设中,项目达到预定可使用状态的日期为 2022 年 12 月 31 日。

安庆新产业基地建设项目占地约 1000 亩(最终以实测面积为准),计划分三期建设,第一期建设不低于 400 亩,预计 2024 年 5 月底前试生产,目前各项工作进展顺利,争取在明年年底前首批部分车间投产;第二期建设不低于 300 亩,预计 2025 年 12 底前试生产;第三期建设剩余地块,预计 2028 年 12 月底前完成剩余地块开发建设。新材料产业基地第一期主要用于建设光伏胶、电子胶、涂料、密封胶等产品的生产车间、综合楼及配套设施。

历年来一季度对全年利润贡献占比都较小

由于公司主要的产品应用集中在建筑领域,冬季天气寒冷,施工环境较差,春节期间劳动力供给不足,一季度建筑施工及家庭装修量较少,通常为建筑密封胶及涂料销售的淡季。历年以来,一季度对全年的利润贡献占比都较小。公司 2022 年一季度营业收入为 3.35 亿元,同比增长 13.57%,因公司本年度不断加大新产品研发投入力度,一季度研发费用 1385.31 万,同比上升 45.94%,加之一季度公益捐赠支出和计提的减值损失费用增加,导致净利润有所下滑。

根据全球有机硅网数据,2022 年 6 月 9 日有机硅 DMC 报价约 2.2 万元/吨。加之随着上游合盛硅业、东岳硅材、云南能投、恒星科技等有机硅企业新增产能的大幅释放,预计未来原材料会供应充足,107 胶价格将会维持在合理区间,对于公司利润修复及市场拓展具有双重利好。

公司会根据原材料价格波动情况及时调整产品售价,随着上游原材料产能的扩大和释放,原材料的供给短缺矛盾将得以缓解。公司的产品价格取决于原材料供给以及下游客户的需求承接情况。

公司光伏胶市占率仍有广阔提升空间

对于光伏胶的市场空间,集泰股份表示,双碳目标和光伏发电成本下降共同驱动全球光伏组件产量和装机量快速增长。根据中国光伏协会(CPIA)统计,2021 年我国光伏制造端规模仍保持迅速扩大态势,从生产规模来看,我国 2021 年光伏装机规模达 54.88GW,处于历史第一高位。我国 2021 年光伏组件产能、产量分别达 359.1GW、181.8GW,同比分别增长 47.0%、45.9%,产能整体规模进一步扩大,其中光伏组件出口量约为 98.5GW,同比增长 25.0%,约占我国组件产量的 54.2%。据 CPIA 预测,我国 2025 年光伏新增装机容量乐观情况下将达到 110GW(CAGR+18%),保守情况下将达到 90GW(+13%)。全球 2025 年光伏新增装机量乐观情况下将达到 330GW(CAGR+20%),保守情况下将达到 270GW(CAGR+16%)。光伏行业的高速发展将显著增加有机硅密封胶的市场需求,公司当前市占率仍有广阔提升空间。

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