浙商证券:汽车行业确定性复苏 聚焦一体化压铸和乘用车座椅国产化

作者: 张计伟 2022-06-20 15:10:30
浙商证券称,坚定看好行业的确定性复苏 聚焦一体化压铸和乘用车座椅国产化。

智通财经APP获悉,浙商证券发布汽车行业研究报告称,坚定看好行业的确定性复苏,聚焦一体化压铸和乘用车座椅国产化。整车领域,2022年自主崛起将持续演绎,主要有以下三大因素驱动:1)纯电主流价格带供给改善,车型进一步丰富;2)自主迎来混动元年,挑战10-20万燃油车市场;3)智能化加速,自主优势更为明显。该行认为今年新势力+特斯拉(TSLA.US)+头部自主市占率有望持续提升。看好国产崛起与电动智能,持续重点推荐四大细分领域:一体化压铸、驾驶智能化、座舱智能化、乘用车座椅国产化。重点推荐:比亚迪(002594.SZ)、长城汽车(601633.SH)、理想汽车-W(02015)、福耀玻璃(600660.SZ)、星宇股份(601799.SH)、中国汽研(601965.SH)、泉峰汽车(603982.SH)等。

浙商证券主要观点如下:

三重底后是复苏三部曲,当前复苏三部曲进入第二阶段,政策刺激+供应链恢复下乘用车产销数据迎来转折以及超预期,坚定看好行业的确定性复苏!汽车板块在4月中下旬达到“预期+销量+业绩”三重底,告别至暗时刻后行业进入复苏三部曲,基于供给的恢复、需求在刺激下得以释放以及成本缓和下基本面有望迎来反转。当前复苏三部曲进入第二阶段,政策刺激+供应链恢复下乘用车产销数据迎来转折以及超预期,坚定看好行业的确定性复苏!

聚焦一体化压铸&乘用车座椅国产化。近期一体化压铸产业化进程提速,广东鸿图(002101.SZ)获得小鹏汽车一体化压铸后地板订单、文灿&NIO的一体化后地板样件下线、长安汽车布局一体化压铸等,验证了该行此前反复强调的22年一体化压铸产业化进程会加速的判断。当前时点,该行仍然坚定强call整个一体化压铸板块的机遇,这是一个从0到1的增量千亿赛道!一体化压铸包括四个重要环节,材料/模具/设备/制造环节,从市场空间上看,制造环节的空间最大,同时今年四个环节里制造环节边际变化最大,而在制造环节上,因为一体化车身本质上是更大、集成度更高的车身件,在大型铝压铸车身件上有丰富积淀的公司先发优势、能力领先,因此该行重点推荐国内大型铝压铸车身件领军企业文灿股份(603348.SH),建议关注广东鸿图。

投资建议:

乘用车:重点推荐比亚迪、长城汽车、吉利汽车;建议关注理想、小鹏、蔚来。

零部件领域,随着下游主机厂格局变化,新势力和头部自主市场份额将持续提高,电动智能时代车型迭代速度加快使得车企对零部件企业响应服务效率的要求大幅提升,过去固化的整零关系有望打破,国产零部件产业链顺势崛起,同时电动智能加速推进催生了大量增值零部件和产业新趋势,重点推荐福耀玻璃、星宇股份、拓普集团、伯特利(线控制动)、文灿股份(一体化压铸)、继峰股份(乘用车座椅国产化)、上海沿浦(座椅骨架国产化)、新泉股份(特斯拉产业链)、中国汽研(检测)、泉峰汽车(轻量化&特斯拉供应链)等,重点关注华阳集团(HUD)、中鼎股份(空气悬架)、爱柯迪 (轻量化)、上声电子等。

风险提示:疫情反复、汽车销量不及预期、原材料价格大幅上涨。

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