安信证券:乐观展望食饮行业复苏的终局 目前反弹仍少空间仍足

作者: 张计伟 2022-06-20 09:58:03
安信证券称,从确定性向弹性转变,精选次高端、区域龙头、啤酒板块。

智通财经APP获悉,安信证券发布研究报告称,从确定性向弹性转变,精选次高端、区域龙头、啤酒板块。该行认为可以从复苏初期的寻找确定性向弹性倾斜,主要是既然已经确信复苏能够到来、弹性标的具有价值,当短期弱化兑现的曲折过程,乐观展望复苏的终局。另外,弹性标的在前期市场回调时也有深度调整,目前反弹仍少,空间仍足。复苏弹性重点看次高端、啤酒和低估区域龙头,次高端已经超跌但基本面要看经销商信心恢复进度,重点推荐:山西汾酒(600809.SH)、舍得酒业(600702.SH)、洋河股份(002304.SZ)、青岛啤酒(600600.SH)、重庆啤酒(600132.SH)、安井食品(603345.SH)、绝味食品(603517.SH)等。

安信证券主要观点如下:

北上资金近期不断流入食饮行业。本周食饮行业净流入金额近40亿元,以茅台为例,沪港通持股占流通A股比例为7.03%,恢复到3月初时水平。北上资金为代表的增量资金不断流入,推动板块行情走强。增量资金主要系国内处于复苏阶段,较外部环境有相对性价比,而食饮板块虽复苏弹性弱,但确定性高,因此有望吸引较多增量资金进场。

从近期投资者交流情况来看,市场逐渐由谨慎转向乐观,关注的标的也逐渐从确定性转向弹性标的,市场情绪有所改善。从关注点来看,市场从短期关心动销、回款以及二季报较差的现实,逐渐转向考虑在经济刺激下弹性和确定性情况。该行延续前期观点,以“疫情+刺激”完整周期来看,食饮板块中白酒基本面得到强化,甚至存在“疫情拖得越久、对白酒越有利”的现象,即后续经济刺激带来的财富效应有望助推白酒行业景气度。

在弹性标的方面,除了消费复苏逻辑带来的收入弹性,该行也建议重点关注大众品低基数、成本下行带来的利润弹性。近期纸浆、玻璃、铝罐等包材成本有下行迹象,部分农产品价格依然维持在高位,2021年开始的成本上行压力开始有所缓解。包材环比改善对于大众品利润弹性释放有很大帮助。从统计情况来看,调味品、休闲零食等产品毛销差在2021年有明显压缩,净利润率下滑较多,在需求弱复苏、成本改善以及低基数因素共同作用下会存在2-3个季度的利润高弹性。

风险提示:疫情影响可能反复;需求恢复不够强劲;食品安全问题等

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