多地布局中医药全产业链 华润医药(03320)估值吸引

这段时间，美股跌得相当惨，令人已不想去计算跌了几多天了。比起美股，港股表现尚算稳健，像没有被美股拖累似的，一直保持在两万点楼上，总算是有点风水轮流转的样子。当然，其实说穿了也只是港股跌得早过美股而已，支持港股的朋友也不应因此而想多了。

但明显的是，港股近日开始又变得有趣了，先不提上次贴中的倍升股 ──新东方在线 (1797)，数日之内，股价由个位数升至最高33.15元。还有不少早前大跌的板块，正在蠢蠢欲动，悄悄的上升了。

虽然风头不及教育板块，但中药板块这几天也有不错的表现。尤其是华润医药 (03320)，星期五一棍大成交突破，成为了中药板块中最明亮的星。

华润医药逼近5元，创一年新高是有原因的。首先，华润医药业务表现良好。日前，公司宣布集团蝉联2021年中国城市实体药店最畅销企业榜首，销售额达125.5亿元，是去年中国城市实体药店终端销售额唯一破百亿的企业，市场份额达4.69%。去年，公司总收入2,368.06亿港元，同比增长18.2%，以收入增长来看，医药分销业务贡献佔比最大。归母净利润37.69亿港元，同比上升14.3%。

其次，医药零售整体环境有所改善，多个中药政策推出，令中药板块受惠。对于医药零售环境，大型投资机构表示，预计今年第二季起，行业有望持续逐季恢复，重上快速增长轨道。另一方面，新版医保目录进行调整，本次调整还将符合条件的中药饮片纳入调整范围，消息刺激中药板块。而且现时国内多地包括天津、安徽等都加速布局中医药全产业链。根据媒体报导，近日天津市发布的《天津市中医药强市行动计划（2022-2025年）》征求意见稿指出，推进中医药事业和产业高质量发展，建设中医药强市。安徽则发布了《安徽省促进中医药振兴发展行动计划（2022-2024年）》，力争3年全省中药产业和中医药健康服务全产业链总产值达到4000亿元，让产业规模和竞争力打入上游。可见，中医药发展确实是国内一个大趋势，潜力巨大。

第三，华润医药的估值一直处于多年低位，同时亦较同业低，因此有较大的上升空间。以市盈率来说，华润医药只有个位数8倍左右，10年平均却是12.5倍，而现时行业平均也有近10倍。若然中药政策持续落地，行业环境持续改善，中医药继续大力发展，那麽华润医药市盈率水平重返双位数并不困难。而且，华润医药近年一直布局高增长赛道，以研发创新和投资并购为引擎，不断优化产业链，继续巩固中药、OTC、滋补保健等领域的现有竞争优势，并加大在创新药、血液制品和疫苗等生物药领域的投资并购。这扩大了公司的业务发展空间，促进整体业绩的增长，有望再进一步提升和修复公司估值。

总括而言，华润医药业绩表现良好，估值便宜，同时亦正不断整理和优化公司业务，加上国策扶持，以现时低位来说，有相当不错的上升空间。若大家对中药板块有兴趣，华润医药值得留意。

利益申报:笔者执笔时没有持有上述股份。

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