历史性首次单季盈利，爱奇艺(IQ.US)靠什么跑出盈利“加速度”?

众所周知，在经历了前期的生长与规范后，在线视频行业的“潮水走向”正在发生明显变化。

据悉，我国的在线视频平台从2005年的刚起步，到现在已经成为电视媒体之外的另一个主流视频PGC分发渠道。与此同时，竞争格局也逐步迈入中场阶段，头部公司从最初的跑马圈地式的扩张发展转向为更高维度的效率竞争和内容竞争。

换言之，在这个效率为先、内容为王的在线视频江湖，在线视频平台只要在内容生产、运营体系、变现模式等角度下足了功夫，也就相当于握住了“决胜密码”。

5月26日，头部视频平台之一的爱奇艺(IQ.US)披露的财报，或许能够给外界提供了不错的分析视角。

为何这样说呢?

因为，不论是于爱奇艺这一个体来说，还是跳出个体于整个行业而言，爱奇艺这一次的历史性单季度盈利，参考意义还是比较大的。

据财报显示，2022年Q1，爱奇艺实现营收为73亿元，同比下降9%;实现净利润1.691亿元，去年同期净亏损13亿元。需要注意的是，这是爱奇艺成立12年来首次实现季度盈利。与此同时，爱奇艺本季度基于非美国通用会计准则财务指标(non-GAAP)的运营利润为3.3亿元，利润率4%，连续三个季度提升，亦首次实现季度运营利润为正。

两大关键词锚定盈亏平衡

2022年3月1日，在公布2021年财报的当天，爱奇艺创始人、CEO龚宇宣布一个让不少投资者振奋的消息——“2022的目标是实现全年non-GAAP运营层面盈亏平衡，并尽快实现季度盈亏平衡。”

没曾想，在2022年第一季度，爱奇艺就提前实现了目标，大幅超出市场预期。

对于此次提前实现目标，在财报电话会议上，龚宇显露了肯定之意：“本季度公司首次实现non-GAAP运营利润，这证明了公司新策略的有效性和强有力的执行能力。”此外，他还表示，“一季度的表现是可复制的，在未来几个季度将继续执行目前的运营策略，并相信将继续取得理想的效果。”

而结合财报披露的内容来看，爱奇艺这一次能够提前实现盈亏平衡，恐怕与“增收”和“增效”这两大关键词不无关系。

“增收”主要指的是，会员规模及营收双双增长，进一步夯实爱奇艺业绩增长基石。

智通财经APP了解到，自2018年爱奇艺会员服务超过广告服务成为收入主力之后，凭借优质的新内容和丰富的片库内容，该公司的会员服务在2022年Q1一如既往地稳定发挥，扛起了增长“大旗”。

报告期内，爱奇艺实现会员收入为45亿元，同比增长4%，环比增长9%。而会员收入增长的背后离不开会员规模的持续扩大和平均单会员收入(ARM)不断增长：一季度，该公司日均订阅会员数为达到1.014亿，相比上季度净增440万;平均单会员收入为14.69元，同比增长8%，环比增长4%。而需要指出的是，截至Q1，公司平均单会员收入已连续五个季度实现8%以上的同比增长。

而爱奇艺会员服务之所以能继续保持稳健增长之势，就不得不要谈到该公司一季度上线的几部热门剧了。

2022年Q1，该公司相继上线诸多优质内容。其中，《人世间》《猎罪图鉴》《心居》这三部剧更是好评如潮，多次霸屏热播榜单。就拿《人世间》来说，开播第一周，就收割了184个全网热搜，主话题阅读总量超过20亿，截止收官时已超过30亿。与此同时，播放期间，播映指数排名第一，全面领先于同期播出的其他剧集。而《猎罪图鉴》和》《心居》，一部作为悬疑剧的“市场黑马”，一部作为都市情感剧的“热门之作”，亦是实现了流量和收入的双双攀升。

显而易见，上述优质内容也为爱奇艺的会员收入创造了更多价值——在增强原有会员用户的粘性之外，促进了会员拉新、留存和ARM的提升，从而促使公司会员服务收入持续稳健增长。

“增效”则主要指的是，通过降本增效的手段，帮助爱奇艺提前实现盈亏平衡“目标”。

2022年一季度，爱奇艺改进了内容策略，提高了运营效率。

具体来看，本季度，爱奇将重点聚焦到品质剧上，把投入放到真正带来效益的精品内容上，减少了回报比较低的内容。与此同时，在技术段方面，该公司也进一步通过影视工业化助力降低成本、提高效率。比如说，一季度，爱奇艺研发的AI配音技术IQ-Dubbing广泛应用在电影配音中，有效优化了成本并推动长尾内容收入。

成本的把控也直接反映到财报上：2022年第一季度，爱奇艺的毛利率持续提升——GAAP下毛利率从2021年第三季度的7%增长到2021年第四季度的12%，再到2022年第一季度的18%。

由此可见，随着毛利率不断提升，爱奇艺能够提前实现盈亏平衡与上述“降本增效”的措施也有一定的关系。

三大维度跑出盈利“加速度”

事实上，爱奇艺这一次能够提前实现盈亏平衡目标是有迹可循的，而这一点需要结合影视行业发展空间说起。

众所周知，随着我国互联网行业的迅速发展，人们对在线娱乐的需求越来越旺盛，在线视频行业发展越来越成熟，市场规模也随之突破千亿规模：据研报数据披露，在线视频行业于2019年正式突破千亿规模，预计2022年行业市场规模将达到1626.3亿元。

(数据来源：Mob研究院)

与此同时，从竞争格局来看，目前在线视频行业已经形成了以“爱优腾”+芒果TV及B站为主的市场最强五大玩家。其中，腾讯视频、爱奇艺和优酷月活均超过3亿，是行业内的最强玩家，芒果TV和哔哩哔哩月活2亿，处于第二梯度的位置。

从营收构成来看，上述这些在线视频玩家的营收主要来源C端用户付费和B端广告投放收入两个部分，其中随着付费会员的需求逐年升高，预计未来盈利模式将向会员付费端倾斜。

而根据Questmobile调查数据显示，用户无论是初次购买视频平台的会员还是复购会员，主要因素首位都是有质量的内容，占比高达56%。其次，占比稍低于内容质量的则是性价比和用户体验。这也就是说，在未来的竞争中，具有内容优势的平台才将具有核心竞争力，进而率先跑通盈利新模式。

就拿此前唯一的“盈利选手”芒果TV来说，该公司一方面凭借高质量影视剧和自制综艺建立优质品牌壁垒，进而极大地提高会员付费率;另一方面由于背靠湖南广电，相对于其它在线视频平台而言内容成本低，因此存有较大的盈利增长弹性。

而结合爱奇艺的战略布局来看，不难发现，爱奇艺此次之所以在盈利目标上跑出“加速度”，大致也离不开其在优质内容的制作和运营上所做的正确布局。

一是，在内容储备上，爱奇艺通过丰富优质内容储备库吸引用户，进一步提高会员转化率，提高变现能力。

智通财经APP了解到，一直以来，作为头部视频平台之一，爱奇艺拥有大量优质的剧集综艺内容，而这也是其能够驱动众多会员用户付费的关键所在。据该公司此前发布片单显示，未来两年，爱奇艺将发布涵盖剧集、综艺、电影和娱乐多产业等共计213部内容。其中，剧集领域，爱奇艺将重点探索剧集的国民宽度和剧场的类型深度，包括《人生若如初见》《广州十三行》《狂飙》等。综艺方面，《萌探探探案2》《中国说唱巅峰对决》《热血街舞团2022》也即将上线。

至此，可以看出，丰富多元的优质内容，满足了爱奇艺不同圈层的用户需求，进而增强了该公司的会员转化率，提高变现能力。

二是，在内容运营上，通过持续推进长剧集系列化策略以及剧场化模式，进一步强化公司在垂直赛道的内容优势。

2021年爱奇艺制定了“长剧系列化”和“短剧精品化”的策略。前者计划将“专业生产的长剧内容系列化地延伸开”，如已经推出的“华夏古城宇宙”长剧系列，其中《风起洛阳》、《风起陇西》已播出，另有《两京十五日》《广州十三行》等待播。后者则通过迷雾剧场、恋恋剧场和小逗剧场，成功覆盖了悬疑、爱情和喜剧这三大核心用户喜爱的内容品类，其中，小逗剧场第三部作品《破事精英》即将播出，恋恋剧场今年也将推出5部新剧集。

而随着通过持续推进长剧集系列化策略以及剧场化模式，爱奇艺也能够更集中把一类的垂直内容聚合起来，并在短期内形成更大的宣传和共振的效应，从而强化公司在垂直赛道的内容优势。

除此之外，在内容制作上，爱奇艺持续推进影视工业化，通过科技赋能进一步提高内容制作效率，优化制作成本，为内容生产创造更为良性的发展空间。

在财报电话会议中，爱奇艺表示，公司续利用AI技术提高内容制作效率，推动影视工业化。同时，技术也帮助优化成本，助力信息安全和版权保护，改善用户的娱乐体验。据悉，一季度，爱奇艺研发的AI配音技术IQ-Dubbing在电影作品中得到了广泛应用，有20多部海外电影应用该技术完成中文普通话配音并上线中文电影频道，节省成本的同时拉动了新片和片库电影的收入。另外，一季度，爱奇艺自研DRM解决方案通过FarncombeSecurityAudit®安全认证，目前该公司是国内唯一一家通过此认证的流媒体平台。

综上所述，不难看出，在视频行业竞争迈入中场阶段之际，爱奇艺能够跑出盈利“加速度”并非偶然，而是从内容制作到运营管理各个层面共同推进的必然结果。未来随着该公司不断增强自制能力，丰富优质内容储备，贯彻更精细化的内容运营，公司作为内容整合平台的优势也将不断扩大，从而促使该公司业绩和股价更上一个台阶。