给美联储和美股一颗定心丸:工资增速似乎见顶了

作者: 魏昊铭 2022-05-27 19:59:08
工资增长放缓可能有助于美联储控制通货膨胀。

美国工资增长似乎正在见顶,这对美联储来说是一个鼓舞人心的进展。据人力资源公司、企业主和最近的调查显示,在过去一年大幅加薪之后,企业现在对成本支出变得更加谨慎,担心进一步的大幅加薪会侵蚀利润。经济学家预计,将于下周五公布的美国5月平均每小时工资年率将达5.2%,低于4月份的5.5%。

到目前为止,雇主已经成功地将更高的劳动力成本转嫁给了消费者,但这可能正在到达一个临界点,即更高的价格会抑制需求。这正是美联储在控制美国40年来最严重通胀的全面使命中所希望看到的。

美联储主席鲍威尔认为,就业市场趋紧可能是通胀问题的根源之一,因此,对美联储来说,薪资增长降温(进而可能导致通胀降温)将是可喜的消息;因美联储正在走钢丝般地控制物价压力,同时又在努力不拖累经济。

人力资源公司万宝盛华集团首席执行官Jonas Prising表示:“工资已经上涨到了‘雇主也无法承当’的水平。企业会想,我的消费者和顾客不会接受我进一步转嫁这些成本,所以我们需要开始降低成本。”

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智通财经了解到,这种心态应该会鼓励美联储的决策者,他们希望在试图让经济软着陆的过程中,锚定通胀预期能够控制住物价压力。 他们最担心的是通胀预期失控,就如1970年代的工资-物价螺旋上升式通胀——消费者预期物价上涨,进而要求提高工资,最终迫使企业向消费者收取更高的费用,陷入恶性循环。

但是薪资增速放缓并不合美国工人的心意,他们将眼看自己的工资增长被从食品、汽油到住房的通胀所蚕食。

彭博经济学 Yelena Shulyatyeva和Eliza Winger表示:“如果薪资涨幅回落,那就提高了美联储实现美国经济软着陆的几率但这不会阻止美联储在6月和7月再加息50个基点;美联储曾表示,这是它的首选路径。”

因为市场担心美联储将通胀率控制在2%的目标水平会导致经济衰退,美股已经跌至一年多来的最低水平。因此,美国经济软着陆的可能性增加对投资者来说是个好消息。

Burning Glass Institute首席经济学家Gad Levanon表示,由于失业率较低,美国正从疫情驱动的就业市场过渡到传统上更紧张的就业市场;在疫情期间,许多美国人由于担心病毒和相关问题而不积极找工作。Levanon指出,这可能会在一定程度上降低工资涨幅,但工资仍可能快速增长。Levanon所在的研究所专门从事劳动力市场研究。

芝加哥职业介绍机构LaSalle Network执行长Tom Gimbel称:"每家公司仍需要人手,但他们不需要数百人。与六个月前相比,他们对招聘对象更加挑剔了。”

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许多公司,尤其是像墨式烧烤(CMG.US)和TJX Cos.(TJX.US)这样的大公司。它们仍然成功地将更高的劳动力和材料成本转嫁给客户。然而,美联储在报告中称:“一些企业补充称,价格上涨正在影响销售。”

一点在规模较小公司中尤其明显,这些公司的利润率通常较低,加薪和福利也只能提高这么多。它们还往往集中在低技能工人比例较大的行业,而疫情带来的工资压力最大。在燃料和供应成本不断上升的背景下,这是“小公司能做到的最高水平”。

高盛经济学家Spencer Hill表示,到年底,工资涨幅应该会放缓至4.5%,因为那些提振了工资的临时因素,比如为应对疫情而一次性给工人加薪的因素,已经结束。其将在一定程度上接近3.5%至4%的增速,他认为这与美联储2%的通胀目标相符。

Hill报告称:"如果随着临时性因素消退,工资增长部分回落,那么美联储剩下的任务将更加可控。"

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