华泰证券：减征汽车购置税 产销有望在未来的几个月明显改善

智通财经APP获悉，华泰证券发布研究报告称，考虑到相关的稳经济措施以及汽车购置税减征政策细则有望落地，该行预计汽车产销有望在未来的几个月明显改善。重点推荐受益于政策刺激的头部自主品牌企业，包括长安汽车(000625.SZ)、长城汽车(601633.SH)、吉利汽车(00175)、上汽集团(600104.SH);以及自主品牌制动系统核心零配件供应商伯特利(603596.SH)。

稳经济促汽车销费，国务院宣布减征乘用车购置税

5月23日，国务院常务会议提出，为了努力推动经济回归正常轨道，决定实施稳经济的一揽子措施。会议提出阶段性减征部分乘用车购置税600亿元，具体措施后续将逐步细化并公布实施。600亿元的减征额度较大，占2021年国内汽车购置税总金额为3520亿元的17%。该行认为，该政策有望对今年的汽车消费起到明显的提振作用，大部分整车企业有望受益，且车价较低的自主品牌整车企业有望受益较大。重点推荐长安汽车、长城汽车、吉利汽车、上汽集团;以及自主品牌制动系统核心零配件供应商伯特利。

减征汽车购置税，刺激措施较为有力

根据《中华人民共和国车辆购置税法》，国内购买的汽车应一次性缴纳车辆购置税，计税价格为销售价格(不包括增值税)的10%。国家税务总局2020年4月发布支持新能源汽车消费的政策《关于新能源汽车免征车辆购置税有关政策的公告》，规定自2021-2022年对新能源汽车免征车辆购置税。据中汽协，2021年国内燃油车总销量2,273万辆，汽车购置税为3,520亿元，车均购置税为1.55万元。如果购置税按照5%减半税率征收，则该减税政策有望覆盖775万辆新车(占2021年新车销量34%);如果按照7.5%的优惠税率征收，则有望覆盖1,550万辆新车(占2021年新车销量68%)。

历史回顾：减征购置税对汽车消费拉动作用明显

汽车对宏观经济和消费的拉动作用明显，我国政府历史上曾两次使用下调汽车购置税的优惠政策刺激汽车消费。2008年全球金融危机之后，政府宣布从2009年1月20日至12月31日，1.6升及以下排量乘用车按5%征收车辆购置税;2010年税率上调至7.5%。2015年，政府宣布新一轮购置税优惠政策，1.6L及以下乘用车购置税在2015年10月1日至2016年12月31日期间下调至5%;2017年上调至7.5%。两次汽车购置税优惠政策对汽车行业的销量产生了较为积极的影响，据中汽协，2009-2010年乘用车销量同比增速分别为53%/33%;2015-2017年乘用车销量同比增速分别为7%/15%/2%。

具体实施方案有待细化，自主品牌总体受益较多

作为稳经济一揽子措施的一部分，阶段性减征部分乘用车购置税的具体实施方案以及时间表目前还有待细化。总体而言，600亿元的购置税减征金额较大，对汽车需求的拉动作用将会比较明显。从历史经验来看，小排量(发动机排量1.6L及以下)、能耗较低的燃油车以及新能源汽车是政府重点支持和鼓励的细分市场。此外，中低收入消费者对购置税优惠较为敏感，因此中国本土品牌乘用车制造商有望受益较多。

风险提示：疫情持续影响汽车生产与销售;原材料价格大幅上涨。