东莞证券：地产暖风不断 推高卖新助力大家电行业增长

智通财经APP获悉，东莞证券发布研究报告称，维持大家电行业整体“推荐”评级。在地产政策边际改善，政府支持家电下乡等方面推动下，国内家电需求有望受提振。随着市场发展，推高卖新成为大家电行业主线，品牌溢价能力强的头部企业更具优势。综上，建议关注产品结构持续优化、品牌优势显著、渠道相对完善、市场份额不断提升的企业，如综合实力强劲的三大白电龙头：美的集团(000333.SZ)、海尔智家(600690.SH)、格力电器(000651.SZ)，正式进军集成灶行业的传统厨电龙头老板电器(002508.SZ)，规模快速扩张的线上集成灶龙头火星人(300894.SZ)。

报告称，从内需上看，中国大家电零售额规模增速优于整体市场。根据中怡康，2021年中国大家电零售额4,818亿元，同比增长8.5%;2021年中国厨电零售额2,319亿元，同比增长8.7%。其中，集成灶、洗碗机、干衣机等新兴品类表现更佳。2022年，经济“稳增长”基调下，两会提出要鼓励地方开展绿色智能家电下乡和以旧换新，国内各地逐步出台刺激消费措施。同时，地产政策暖风不断，整体市场有望回温;大家电行业具备地产后周期属性，地产修复预期增强，有望拉动白电、厨电等大家电消费需求。

报告提到，从出口上看，2021年家电出口延续增长。根据海关总署，中国家电出口金额为6,382.43亿元，同比增长14.1%;同期中国家电出口量为387,341万台，同比增加10.1%。2022年，中国家电出口挑战和机遇并存。一方面，全球通胀预期高涨、俄乌地缘冲突引发的全球能源供给紧张、全球经济复苏增速放缓等因素为家电出口增加压力;另一方面，RCEP于2022年正式生效，家电作为中国出口重要产品之一，产业链优势明显，有望享受RCEP红利。

东莞证券认为，“推高卖新”成为大家电行业主方向。目前原材料、运输等成本提升、疫情防控不确定性扰动家电需求，在消费升级的环境下，大家电产业已走向推高卖新，产品智能化、高端化、套系化是主流发展方向。随着时间推移，产品升级换代叠加家电以旧换新和绿色智能家电下乡的政策支持，产品涨价所带来的负面影响将逐步减小。