国泰君安:粗钢全年产量继续压减 钢材需求待回补

展望未来,随着疫情出现阶段性拐点,被抑制的需求将回补,从地产周期来看,政策底正带来基本面变化,有望在下半年逐步走稳,而成本端大概率出现高位回落态势,行业吨毛利将迎来重新扩张。

智通财经APP获悉,国泰君安证券发布研报称,维持钢铁板块“增持”评级。当前板块已处于需求底部、成本顶部、供给向上弹性不大的基本面最差阶段,展望未来,随着疫情出现阶段性拐点,被抑制的需求将回补,从地产周期来看,政策底正带来基本面变化,有望在下半年逐步走稳,而成本端大概率出现高位回落态势,行业吨毛利将迎来重新扩张。

国泰君安证券建议关注高分红、低估值、低配置、低预期下的板块机会。推荐低成本、强管理普钢龙头方大特钢(600516.SH)、三钢闽光(002110.SZ)、华菱钢铁(000932.SZ)、新钢股份(600782.SH)、宝钢股份(600010.SH)等;推荐特钢龙头甬金股份(603995.SH)、中信特钢(000708.SZ)、久立特材(002318.SZ)等。新材料领域,受益电炉钢占比上升,推荐石墨电极龙头方大炭素(600516.SH);受益液流电池储能发展,推荐龙头攀钢钒钛(000629.SZ);推荐转型锂电的永兴材料(002756.SZ)、稀土矿龙头包钢股份(600010.SH)、羰基铁粉龙头悦安新材(688786.SH)。管道领域,推荐新兴铸管(000778.SZ)、金洲管道(002443.SZ)、友发集团(601686.SH)。

国泰君安主要观点如下:

短期疫情影响钢材需求回暖进程。上周五大品种钢材社库降30.80万吨、厂库降0.78万吨,总库存降31.58万吨。上周五大品种钢材表观消费量1026.02吨,升30.41万吨。上周钢材需求有所回升,但受疫情影响,旺季需求释放仍不及预期。短期来看,目前多地下游开工及物流运输持续受疫情影响,钢材需求回升继续承压;但全年来看,国泰君安认为在“稳增长”背景下,随着各地疫情逐步好转,基建用钢需求将加速回补,地产及汽车用钢需求也将触底回升,同时叠加钢材出口需求高景气,国泰君安预期后期钢材需求或将呈现脉冲式回补态势。

上周五大品种钢材周产量994.44万吨,较前一周环比增5.78万吨,较去年同期同比降6.31%。上周全国247家钢厂高炉开工率79.8%,较前一周降0.31个百分点;全国电炉开工率74.1%,较前一周升17.96个百分点。据国家统计局数据,3月全国粗钢产量8829万吨,同比降6.4%;粗钢日均产量284.8万吨,同比降6.1%,环比升6.4%。3.15限产放开后,短期钢材供给逐步回升,但受利润低位抑制,钢厂增产积极性不及预期,上周产量仅小幅上升。全年来看,发改委已明确将继续开展粗钢产量压减工作,国泰君安预期后期粗钢产量增长空间有限,行业长周期景气的逻辑不变。

上周螺纹、热卷模拟生产利润分别为268、-72元/吨。从成本端来看,上周澳巴铁矿发运小幅回升,中国到港量低位反弹至年均线以上,整体铁矿供应呈增长趋势;而继续开展全国粗钢产量压减工作的要求,影响了市场对铁矿石需求的预期,整体上周铁矿石价格有所回落。另外受疫情影响,焦炭、废钢等原料供应受阻,价格持续偏强运行。总体来看,上周钢厂利润持续承压。但全年来看,四大矿山及非主流矿铁矿供应预计增约4000万吨,且焦炭、焦煤的保供政策仍将延续,因此国泰君安预期后期钢厂原料价格中枢将重回合理区间,钢厂利润将逐步回升。

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