广发策略:迎接新一轮“疫后修复”配置良机 建议关注“疫情受损链”消费复苏机遇

作者: 杨万林 2022-04-22 07:41:39
2020年新冠疫情以来,每一轮国内疫情扩散至有效控制之后,“疫情受损链”均存在阶段性上涨及超额收益,本轮“疫后修复”行情大概率不会缺席。

智通财经APP获悉,广发策略发布研究报告称,迎接“疫后修复”的拐点。2020年新冠疫情以来,每一轮国内疫情扩散至有效控制之后,“疫情受损链”均存在阶段性上涨及超额收益,本轮“疫后修复”行情大概率不会缺席。2022年较历史几轮国内疫情冲击相比,已是20年3月以来最严峻水平,疫情冲击更深、供给侧出清更深、供应链从停摆到逐步恢复、地产稳增长有望发力、后续防控半径逐步缩小,建议关注“疫情受损链”的消费复苏机遇,推荐配置防疫半径缩小受益的社服/零售、及地产to-c链的可选消费如家电。

食品饮料:疫情对大众品和白酒均有不同程度影响,疫后板块估值将有所修复。大众品,餐饮渠道受阻,期待疫后恢复,重点推荐调味品、乳制品、速冻食品,建议关注其他食品板块。白酒首推区域次高端,其次推荐高端。

商业与服务业:疫后复苏的确定性受益板块。餐饮-同店销售有望快速回升,盈利弹性大;酒店-头部集团经营修复能力显著,逆势扩张加速连锁化;免税-疫情反复拖累业绩,龙头长期成长稳健;旅游-境内旅游恢复优先,关注具有外延扩张能力的公司;电商:与经济周期同步,仍是效率更高的零售业态;美妆/珠宝:寻找能穿越周期的强心智品牌。

家电:3月疫情打断缓慢复苏,期待疫后零售改善。白电:促消费政策陆续落地,终端提价龙头盈利修复中;小家电:阶段性需求透支,新兴赛道关注智能微投;厨电:地产政策有望边际放松,集成灶景气度较好。

汽车行业:道路曲折,前途光明。本轮疫情发酵前,汽车行业22年景气回升问题不大;疫情冲击,商用车影响大于乘用车,复产复工压力测试,积极调整应对疫情冲击,按照行业底部给予低估值的公司具有更好的安全边际和投资的性价比。

纺服:时尚运动龙头及羽绒服龙头有望率先复苏跑赢市场。

核心假设风险:疫情反复,全球经济下行超预期,地缘风险超预期。

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