大股东三个月密集增持背后：粤丰环保（01381）能否走出四环医药行情？

是业绩大增受市场认可，还是大股东“自导自演一出戏”？前期股价走势极其平稳的粤丰环保（01381），随着一则半年业绩盈喜的公告迎来了不小的涨幅，交易量活跃度也有回升的迹象，一切仿佛公司2016年全年业绩预告发布情况一样，然而上次的结果却是带给投资者一次股价过山车的体验，那这一次是否会一样？

同时，股票交易逐渐活跃的氛围中，还一直有着大股东的身影，智通财经APP从披露易消息得知，从2017年5月份开始，二级市场就出现了大股东频繁增持的身影。

这样的行为，不禁让人想起四环医药（00460），其在花17亿港元进行61次回购后，上升动力出现了明显的枯竭，那粤丰环保会走四环医药的老路吗？

股价突然启动的背后，有大股东频繁增持的身影

靓丽的业绩带来股价的上涨，一切仿佛如此顺理成章，细看却发现股价早已先行异动。2017年7月26日，粤丰环保发布正面盈利预告称，公司主要由于额外建设中的项目所产生的建设收入增加，使得公司2017年半年净利润增幅将不低于40%，即净利润不低于2.16亿港元。消息被市场得知后，公司股价高开后冲涨至5%，最终收涨至3.6%。

然而早在盈喜公告发布前，粤丰环保的股价已经从原本极其平稳的状态中苏醒过来了。2017年7月13日，原本一直依附5、10日均线，且被20日均线压制的股价，突然稳稳站上了5、10、20日均线，一度冲破60日均线，最终止步于120日均线，5、10、20日均线组成了标准的金叉，股价最终收涨2.22%。

股价在7月14日继续异动，以天量模式的成交量持续上冲，智通财经APP通过披露易数据得知，大股东的控股数量几乎在每个交易日都会发生变化，这表明大股东正在连续增持啊。

天量的成交额，大股东可谓是功不可没。不看不知道，一看吓一跳，大股东从2017年5月2日开始，就开始了增持的行为，截至7月14日的短短两个多月时间，披露易数据记录已有350多条，合共7页之多。

而大股东开始增持的时间点，恰好是前一波大跌的开始，而此前的大跌似乎也与公司业绩披露脱不了干系，如此巧合的时间点衔接背后又会有怎样的故事？

涨也业绩，跌也业绩

股价上涨始于业绩预告，终于业绩正式发布。在谈论大跌之前，先来看下它是如何涨上去的，2017年2月16日，粤丰环保发布业绩盈喜公告称，公司2016年股东应占利润同比增长45%，主要原因是垃圾处理及发电业务增长，以及BOT项目建设业务收入增加。

接着2月17日继续发布新股增发的公告，以3.5港元的价格增发3亿股新股，认购方为上海市最大海外综合性企业的上实控股。接连利好开启了粤丰环保的股价暴走之路，仅一个多月的时间，公司股价从3.82港元飙升至历史新高的4.86港元，涨幅近30%。

股价在公司全年业绩超预期增长47%的公告后达到了顶峰，随后就是粤丰环保的噩梦，冲完新高后股价立即开始了下跌，更是在3月29日盘中一度冲跌至10%，虽然当日跌势被拉回，但是已经止不住资金逃离的决心，股价一路没有回头的下跌，或许就是公司大股东开启二级市场疯狂买卖模式的原因。

而股价狂泻的秘密，应该就在公司的全年业绩当中。智通财经APP翻看财务数据时发现几处隐患，首先就是最重要的售电及垃圾处理运营业务的毛利率正在下滑，而且公司2016年利润增长很大一部分，是来自于属于一次性收入的BOT建设业务，这与市场之前设想的持续增长性推测有所出入。并且，高增长的财务费用和所得税费用也是市场的担忧之处。

而反观7月26日的业绩预告，其中增长原因仅剩BOT项目建设收入增加了，根据公司此前公布计划，2017年完工的新增产能体量较大，这部分业务收入增加是可以理解的，但是就目前已有项目，以及近期都未有新增项目公布来看，该业务业绩的持续性就有待商榷了。

同时，业绩增长原因并未提到最重要的电力及垃圾处理运营业务，有理由猜测该业务近期的增长性似乎并不乐观，再联系到2017年上半年有新增产能运营的计划，如此又不得不考虑该业务毛利率业务进一步下降的可能性了。

结语

综上归纳：首先，从股东频繁增持时期的依旧低迷的成交量，股价下跌走势，以及大股东底部增持量较少等方面来看，该增持动作的意义更偏向于维稳股价和维持交易的活跃度，而构建底部成交量活跃，为股价上冲打地基的概率则相对小一些。其次，公司业务增长持续性的不确定因素还是较多的。

因此，建议稳健投资者对粤丰环保需保持谨慎的态度。（文/江松华）