国信证券:改革深化、业绩向好 券商迎来发展新机遇

当前,券商PB估值为1.46倍,处于7.62%历史分位,具有较高的安全边际。随着资本市场改革推进,居民财富管理需求增长,券商迎来发展的新机遇。

智通财经APP获悉,国信证券发布研究报告称,稳增长预期下,资本市场改革力度加大,成为券商行情的催化剂。当前,券商PB估值为1.46倍,处于7.62%历史分位,具有较高的安全边际。随着资本市场改革推进,居民财富管理需求增长,券商迎来发展的新机遇。资本市场改革背景下,龙头券商在资本实力、风险管理能力、研究定价能力、业务布局方面均有优势,建议关注龙头券商中信证券(06030)华泰证券(06886);另外,也建议关注赛道独特的互联网券商典范东方财富(300059.SZ)和小而美的特色券商国联证券(01456)

2021年证券行业业绩稳健增长,头部券商竞争力不断增强。稳增长预期下,资本市场改革力度加大,成为券商行情的催化剂。当前,券商PB估值为1.46倍,处于7.62%历史分位,具有较高的安全边际,对行业维持“超配”评级。

市场成交量上涨,IPO募资规模扩张

(1)经纪业务方面,3月A股日均成交金额为10146.58亿元,环比增长7.94%,同比增长25.97%。(2)投行业务方面,3月IPO数量为37家,募集资金规模为500亿元,环比增加142.14%;3月再融资规模为763亿元,环比增长36.65%;企业债和公司债承销规模为3471亿元,环比增长169.33%。(3)自营业务方面,3月股债涨跌互现。上证综指下跌2.43%,沪深300指数下跌7.84%,创业板指数下跌7.70%,中证全债指数上涨0.08%。(4)从反映市场风险偏好和活跃度的两融余额看,3月两融平均余额为16986亿元,环比下降1.55%。

证券行业整体业绩稳健增长,头部券商竞争力不断增强

从2021年已公布年报的证券公司来看,一方面,证券公司整体业绩保持增长,盈利能力稳定提高;另一方面,证券行业整体竞争格局较为稳定,头部证券公司竞争力不断增强。从整体业绩来看,中信证券龙头地位依然稳固,营业收入、归母净利润均位居行业首位,且在去年高基数的基础上,维持了较高速度的增长。海通证券(432.05亿元)、国泰君安(428.17亿元)营业收入位居第二、三位,国泰君安(150.13亿元)、华泰证券(133.46亿元)归母净利润位居第二、三位。

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