国泰君安:三申产能去化势不可挡 继续推荐养殖板块β机会

国泰君安证券发布研报称,三申产能去化势不可挡。

智通财经APP获悉,国泰君安证券发布研报称,三申产能去化势不可挡。第三次重申产能去化势不可挡(前两次是2021年11月,2022年春节前);底层信心源于国泰君安对猪周期本质的认知,此外2022年3月以来全产业链跟踪调研显示行业资产负债表加速恶化趋势明显,部分上市公司下调能繁存栏进一步验证判断,3月份是能繁连续第9个月的环比下滑,放眼2022年Q2,国泰君安认为行业生态仍将进一步恶化,广义产能去化依然势不可挡。继续推荐养殖板块β机会,推荐标的:牧原股份(002714.SZ)、温氏股份(300498.SZ)、正邦科技(002157.SZ)、天邦股份(002124.SZ)、新希望(000876.SZ)、巨星农牧(603477.SH)等,受益标的傲农生物(603363.SH)、唐人神(002567.SZ)等。

3月出栏量:均环比增长。从各公司出栏量上看,上市公司3月出栏量环比大幅增长,除大北农外总出栏量环比增长70%。国泰君安认为主要原因为:1)2022年2月是春节月份,有一部分生猪延迟在3月销售;2)3月仔猪销售量更多,可能部分公司在2021年Q3清退农户或者租赁场产能,育肥舍产能紧张,因此仔猪销售比例增加。

3月出栏体重:稳中有升。3月出栏育肥猪平均体重稳中有升,国泰君安认为原因可能有以下几点:1)来自2022年2月春节月的被动压栏影响,体重上升;2)可能来自淘汰母猪比例增加的影响,150公斤高体重的淘汰母猪增加了平均体重。3)还可能来自疫情情况下流通不畅带来的销售节奏的影响。

展望Q2:出栏量和成本升、能繁降,产能去化势不可挡。上市公司在2020年末~2021H1能繁母猪持续增长,因此预计2022Q2生猪出栏量将持续高位,出栏供给惯性持续。成本上升,能繁下降。2022Q1大宗农产品价格普涨,带动饲料价格走高,牧原股份在2022Q1平均养殖成本上升到16元/公斤。国泰君安认为养殖成本上升可能不是个例,上市公司的养殖成本可能普遍上升或无法继续下降。成本压力下,淘汰母猪加速和现金流紧张将促进能繁母猪加速去化,产能去化势不可挡逻辑仍在。

智通声明:本内容为作者独立观点,不代表智通财经立场。未经允许不得转载,文中内容仅供参考,不作为实际操作建议,交易风险自担。更多最新最全港美股资讯,请点击下载智通财经App
分享
微信
分享
QQ
分享
微博
收藏