国金证券:首予开拓药业-B(09939)“买入”评级 目标价30.95港元

作者: 王岳川 2022-04-12 17:06:26
国金证券预计,开拓药业-B(09939)2022-24年营收为16.3/23.4/16.8亿元,归母净利为4.2/12.3/6.4亿元。

智通财经APP获悉,国金证券发布研究报告称,首予开拓药业-B(09939)“买入”评级,预计2022-24年营收为16.3/23.4/16.8亿元,归母净利为4.2/12.3/6.4亿元。该行对公司新冠部分和非新冠部分分别采用DCF估值法进行估值,新冠部分估值为49亿元,非新冠部分估值为51亿元,综合公司合理估值为99.9亿元,对应目标价30.95港元。

报告中称,新冠小分子口服药具有对突变株普遍有效、便利性强、产能高、价格低等优势。公司公布普克鲁胺治疗轻中症新冠的美国III期顶线数据。在2021年12月27日,公司公布该项临床的中期数据不显著,此次公布的最终数据中,在服药至少1天的人群中降低50%住院率,在服药大于7天的人群中降低100%住院率(p<0.02),针对高风险轻中症患者同样降低100%住院率(p<0.02),同时普克鲁胺能显著降低患者病毒载量(p<0.01),及改善部分新冠肺炎相关症状。公司将继续完成进一步数据分析,并计划基于这项临床向美国、中国和其它国家提交上市或EUA申请。

该行预计,普克鲁胺有望在海内外市场陆续获得治疗轻中症新冠患者的上市或EUA批准。同时普克鲁胺治疗重症新冠患者的全球III期临床正在进行中,有望在未来进一步扩展适应症。该行预计普克鲁胺在2022年至2024年的经风险调整后的营收为16.3亿元/22.9亿元/15.4亿元,并随着新冠疫情常态化发展,逐步下降至2030年6亿元。

国金证券称,普克鲁胺治疗AR阳性前列腺癌、福瑞他恩治疗雄激素性脱发均已进入临床III期试验,预计有望在2023年左右获批上市,2023年至2025年经风险调整后的销售总额为0.5亿元/1.4亿元/3.2亿元,预计2030年销售峰值为15亿元。公司还有ALK-1、PD-L1/TGF-β、mTOR、SMO等靶点的候选药物处于早期临床研发中。

风险提示:新药研发进展及数据不及预期风险,新药上市申请及批准不及预期风险;全球新冠疫情变化风险,销售不及预期风险,政策监管风险等。

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