能源金属价格或仍有支撑 镍钴折扣系数涨幅明显

作者: 安信证券 2022-03-16 11:02:48
总体来看,受益于新能源终端产销高速增长,叠加原油价格居高不下、或利好新能源渗透率提升,或将支撑能源金属价格高位运行。

2月新能源汽车、动力电池产销符合预期,原油价格大涨或利好终端需求

据中汽协,2月国内汽车产销分别完成181.3万辆和173.7万辆,环比分别下降25.2%和31.4%,同比分别增长20.6%和18.7%。由于春节假期因素的影响,环比有所下降,同比增长原因一是新能源及传统汽车出口起到积极的促进作用;二是库存回补拉动需求增长。新能源汽车方面,2月共计销量33.4万辆,同比上涨184.3%。从渗透率来看,今年2月,新能源汽车渗透率为16.1%,同比增长1.1倍。2月新能源汽车产销同比保持高速增长,具体来看,2月纯电动汽车产销分别完成27.1/24.6万辆,同比分别增长1.5/1.7倍;插电式混合动力汽车产销分别完成8.2/7.5万辆,同比分别增长4.1/3.4倍。

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据中国动力电池联盟,2月中国动力电池产量与装机量分别为31.77/13.67Gwh,同比上涨236.2%/145.1%,环比变动+7.1%/-15.5%。2月装机量出现季节性下滑为正常现象,符合预期。其中磷酸铁锂电池装机量7.8GWh,环比下降12.3%,同比增长247.3%,装机量占比56.9%。正极材料方面,据SMM,2月三元材料、磷酸铁锂、锰酸锂、钴酸锂材料分别生产47964吨/49596吨/6155吨/7327吨,环比+10.5%/-7.0%/+49.6%/+10.2%,同比+67.0%/+97.5%/-28.1%/-9.8%。

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受俄乌冲突影响,近期原油价格大幅上升,或促进全球新能源汽车需求。截至3月11日,布伦特原油期货结算价报112.67美元/桶,为近五年首次突破百元高点,远超近五年内油价中位数63.57美元/桶。原油价格的上升推动油价走高,燃油车使用成本进一步提升。今年国内油价已经实现五连涨,大部分地区95号油价将突破9元/升,按照单次加油50升、5年10万公里计算,新能源电动车所耗电费能比传统车耗油费省近8万元。我们预计短期俄乌局势难以平息,原油价格会继续高位运行,看好全球汽车电动化进程提速。

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总体来看,受益于新能源终端产销高速增长,叠加原油价格居高不下、或利好新能源渗透率提升,或将支撑能源金属价格高位运行。

天华超净拟认购Premier股权并取得可研项目锂精矿承购权,进一步拓展资源端布局

事件:据Premier公告,天华超净与Premier签约,拟以0.4便士/股共1200万英镑认购Premier30亿股新股,占其增资扩股后总股份的13.38%。认购股份后,天华超净将获得处于可研阶段的Zulu锂钽项目所有锂辉石产品的50%承购权以及自认购之日起180天内不可撤销的优先购买权。

Premier的矿产权益:

Premier在南非有多项矿产资源项目,其中位于津巴布韦的Zulu锂项目和RHA钨项目是其主要项目。

Zulu锂钽项目资源储量:

据Premier官网,Zulu锂钽项目位于津巴布韦布拉瓦约80公里处。该项目被认为是津巴布韦最大的未开发的含锂伟晶岩。Zulu项目包括14项矿产权利要求,覆盖面积为3.5km²,具有锂和钽矿化前景。据Premier官网,初步勘探估算矿石量为2010万吨,Li2O平均品位约1.06%,折算约52.6万吨LCE。Zulu项目的3.5公里锂矿带还余65%未进行锂资源评估,主区的勘探目标为6000-8000万吨。

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锂价高企,钴镍折扣系数大涨

当前锂价表现强势,仍在不断破历史新高,目前SMM碳酸锂单吨价格已突破50万元/吨,2月均价较1月环比上升27.7%,同比上升462.6%。另据SMM,目前废旧三元动力电池的计价规则为:(SMM电解镍价格×镍含量%+SMM电解钴价格×钴含量%)×折扣系数%。自2021年开始,折扣系数一路上涨。据SMM,目前三元523极片&电池黑粉系数已经达到120.5%,环比上涨10.6%,较2021年7月起新增该指标相比上涨56.5%。主要系:供给端方面,废旧动力电池的退役浪潮尚未真正到来,整体市场供给面还是偏紧俏的;需求端方面,新能源需求可观,原生锂资源供给紧张,回收作为重要供给补充受到市场及政策重视,同时回收处理的新产线相继投产,整体需求面旺盛。

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风险提示:供应释放超预期,需求不及预期,宏观经济大幅波动。

本文便选自安信证券有色金属行业报告,分析师:雷慧华,智通财经编辑:杨万林

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