燃企最受益宝座易主？中国燃气（00384）股价一扫阴霾，涨势已停不下来！

直线飙升的股价，日日创出历史新高！受益于爆炸增长的业绩兑现，与强力政策下的预期突破，中国燃气（00384）15个交易日涨幅近50%！

2017年7月10日，野村发表研究报告，受益于煤改气补贴政策，燃气接驳业务预计有25%的上调，同时，燃气销量增速会加至20%，因此对中国燃气下一个财年年盈利增长预测由42%上调至54%，目标价也有原来的14.5港元（单位下同）大幅调升51%至21.9元，公司股价在野村唱多之日已经到达17.34元，并且仍在一路上扬。

但令市场奇怪的是，燃气股普涨情况下，中国燃气一路上涨是可以理解的，但是此前一直是燃气分销企业龙头中走势最为平缓的它，如今大有行业领涨股的架势，根本停不下来了。

智通财经在对比近期行业内的利好时发现，靓丽的业绩兑现，和国家发改委等多部门联合发布的《加快推进天然气利用的意见》，不仅提升市场对行业的认可度，其中发出的信号更是改变了市场的预期，直接将中国燃气推向了风口浪尖。

多重利好下的股价已停不下来了

自靓丽业绩公布那日起，公司股价便一发不可收拾。2017年6月21日之前，中国燃气在天然气行业向好的情况下，股价依然在9.87-13.5元之间的箱体中运行，直到6月21日收盘后的靓丽业绩曝出，公司2016财年股东应占利润近41.5亿元，同比增长高达82%。受益于华丽的业绩数据，公司股价于第二日就放量大涨9.23%，成交额近4.73亿元，强势突破箱顶，至此拉开中国燃气飙涨的序幕。

受业绩的驱动，中国燃气在之后8个交易日上涨23%至16元，就在上涨动力逐渐变弱的时候。《加快推进天然气利用的意见》于7月4日出现在了公众视野中，这篇由国家发改委、科技部、工信部、财政部等13个部门联合发布的利好政策，接力业绩兑现再次引爆燃气行业普涨局面。

公司股价于7月12日再次创下19.1元的新高，距15个交易日之前已经有47%的涨幅。现在面临的问题是，此轮双驱动究竟利好到什么程度呢？这波涨势后续是否仍有支撑？且让我们拆开来细看。

增长逻辑已确立，业绩数据还超预期

最先一波是的驱动因素是业绩暴增，业绩兑现不仅证实煤改气逻辑，还实现了超预期。公司截至2017年3月31日年度全年营收324亿元，同比增加近10%，净利润为41.48亿元，同比增长高达82%。

燃气接驳收益是业绩增长最大助力，证实煤改气政策对燃气分销企业有业绩强推的逻辑。智通财经在翻看公司财务数据得知，公司2016年全年毛利83.8亿元，同比增加11.7亿元。其中燃气接驳收益则同比增加近7亿元，是业绩增长最大的原因，证实了此前智通财经最看好的，第一波燃气接驳收益对公司业绩的强大推动逻辑。

并在联营合资企业贡献9亿元，同比增加近5亿元，以及汇兑亏损诉讼等损失同比减少近7亿元的助攻下，实现了净利润的超预期增长，并且超预期的不仅只有净利润。

虽然燃气销售收入并未增长过多，但燃气销量增长是超预期的，并且覆盖了已知的燃气售价降低带来的负面影响。2016财年，住宅用户天然气销售量19.29亿立方米，同比增加24.88%；工业用户售气量36.79亿立方米，同比增长16.18%；商业用户售气量16.61亿立方米，同比增长16.15%；车用气售气量12.04亿立方米，同比增长4.38%；天然气批发37.51亿立方米，同比大幅上升46.24，最终实现了燃气销售业务营收和利润双增的局面。

强心剂政策已发布，中国燃气受益性明显

如果说中国燃气靓丽的业绩，是逻辑验证和带来一些惊喜，那么强力政策的公布，可以算是一支强心剂，消除了市场很多的疑虑。

市场对于天然气行业各项政策的推广一直存有一些担心，如煤改气政策除压力和需求最大的京津冀地区外，其他地方是否能顺利推行；天然气作为替代能源被推广，是否会如此前的一些其他清洁能源一样，随着配套的政策减弱，最终导致推进效果不尽如人意。

这也就是为什么新奥能源（02688）能凭借其京津冀区域的地理优势，自2017年年初以来，在大型燃气分销企业中几乎是一枝独秀地强势上涨。

而此次的政策公布后，消除了市场对于天然气推广的很多疑虑。7月4日，国家发改委在内的13部门联合发布了《加快推进天然气利用的意见》，部署了实施城镇燃气、天然气发电、工业燃料升级、交通燃料升级四项工程。

该政策的发出，不仅增强了市场对天然气能源推广的信心，重点是政策手段的务实细化，使投资者看到了除京津冀外地区的煤改气推动的可能性在大大提高。

作为最积极参与乡镇煤改气业务的燃气分销企业，中国燃气早就将华北区域煤改气业务加入公司重要发展战略的中国燃气，凭借全国多达330个城市燃气项目，相信在之后的时间内，将逐步受益。

不仅如此，《意见》中关于工业燃气和交通燃气也有加强推广的意图，同样会给中国燃气带来一定的业绩增长。

结语

截至到2017年7月12日收盘，中国燃气股价为18.92港元/股，对应市盈率为22.7倍，市净率为4.6倍，对比行业整体的估值来说，中国燃气这个价格算不上便宜，而且短期多重利好叠加下，资金大幅进入使得股价涨势过于强劲，这个点位介入绝非最佳时机。

如今煤改气的逻辑已经完全被证实，公司的业绩兑现也令人满意，在政策中更是看到了公司独特的受益性，综合考虑，此时介入的风险性已经较大，等资金热消退后，如股价能调整到较合理的价位，届时可考虑介入等待后续的业绩兑现。（文/江松华）