欧洲央行信誉岌岌可危 当务之急是加息？

欧洲央行加息标准之一——欧元区通胀指标正变得越来越难解读，俄乌冲突让决定何时收紧货币政策变得越来越棘手。

欧洲央行的决策在一定程度上取决于潜在通胀趋势，即政策制定者通过剔除食品和能源等波动较大的几个指标来跟踪价格趋势。但供应链混乱和油气成本飙升的连锁反应可能会将这些指标推得过高，扭曲了其本应阐明的情况。

欧洲央行首席经济学家莱恩(Philip Lane)最近就暗示了这一点，目前这些指标作为一种政策提示可能过于不可靠;再加上俄乌冲突对欧元区经济增长构成的威胁，尽管欧盟总体通胀率几乎是官方目标的三倍，上述观点可能会降低欧洲央行2022年加息的可能性。

荷兰银行宏观和金融市场研究主管Nick Kounis表示:“要完全掌握数据中的情况真的很难，但莱恩确实说得有道理。供给侧和能源驱动的通胀——与工资驱动的通胀不同——挤压了购买力，可以说是在播下经济衰落的种子，因为高企的价格抑制了需求，减缓了经济。”

智通财经曾报道，在俄乌冲突全面爆发后，欧洲央行预计，欧元区经济增长今年将下降0.3%-0.4%。尽管官员们承诺将根据最新数据采取行动，但他们也表示，逐步取消刺激措施仍是最合适的方案。

欧元区2月份核心通货膨胀率达到了2.7%的历史新高。就连衡量服务的指标也显示，在调整了疫情影响后，企业涨价的速度是10年来最快的。周二，欧洲央行首选的通胀预期指标达到了2.4%，处于9年高位水平。

BE欧元区资深经济学家Maeva Cousin表示，这些与能源和供应瓶颈有关的物价飙升，是否会逆转或带来可持续的通胀上升，主要取决于工资水平。战争的影响正在使本已微薄的薪资压力变得更暗淡。

但是，包括欧洲央行执委会成员Isabel Schnabel在内的欧洲央行官员强调，通胀的"广泛本质"远远超出了能源领域，他们担心政策反应太迟。一些人还认为，工资增长并不一定要真的加快，只要是有苗头，就可以要求采取行动。

霸菱投资首席欧洲策略师Agnes Belaisch表示:"欧洲央行的信誉岌岌可危。他们应该停止唱老调，认清我们面临的问题。通货膨胀正在加速，并将在未来几个月继续如此。”Belaisch表示，欧洲央行应继续在“战时刺激”的范围内购买债券，以稳定长期收益率，同时暗示准备加息以应对通胀。

到目前为止，决策者们认为，在借贷成本上升之前，必须停止资产购买，一个疫情紧急购买计划下的净债券购买计划将于本月结束。经济学家预计，欧洲央行将在6月宣布，常规购买将在9月结束，然后在年底前加息。

法国兴业银行高级分析师Anatoli Annenkov表示："鉴于欧洲央行目前的政策加剧了通胀问题，至少应该有理由尽快结束量化宽松政策。然而，我认为最近就发出任何强硬信息可能还为时过早，因为乌克兰战争的影响仍然非常不确定。”