大宗商品暴涨之际 拉美市场成“香饽饽”

始于去年的加息周期和低估值已让拉美地区成为2022年热门投资目的地，而俄乌冲突升级有可能会让资金继续流向这一大宗商品敞口较高的市场。但分析人士也表示，这些国家仍存在投资风险，主要来自选举风险以及通胀可能持续飙升。

智通财经APP了解到，以美元标准衡量的拉美股市今年以来表现比大型经济体高出近25个百分点，MSCI拉美指数今年以来上涨了11%，而MSCI发达国家指数下跌近13%。

据统计，截至今年2月份，流入拉美股票和债券投资组合的外国资金总计约180亿美元，而其他新兴市场的资金净流入约75亿美元。

大宗商品带火拉美市场

俄乌冲突升级加剧了全球金融市场的避险情绪，但也可能令拉美市场的表现持续亮眼。

“在当前所有的波动中，拉美仍可能有一些投资机遇。在一些新兴市场，如拉美，可能受到大宗商品价格上涨以及基金经理们增加投资流量带来的积极影响。”摩根大通拉美和加拿大首席执行官Alfonso Eyzaguirre表示。

他补充称，俄罗斯、乌克兰和邻近新兴市场的投资限制可能会增加拉美资产在新兴市场投资组合中的比重。

拉美国家货币今年的表现也有所改善，新兴市场货币中对美元表现最好的四个国家分别是巴西、哥伦比亚、秘鲁和智利。除了油价和其他大宗商品价格飙升，汇率方面的优异表现也吸引了不少资金流入。

“对拉美的主要影响来自大宗商品价格波动——这似乎支撑了巴西雷亚尔和哥伦比亚比索等货币走强，向哥伦比亚这样的石油出口大国是最明显的受益者。” Capital Economics首席新兴市场经济学家William Jackson表示。

“但是，整个地区或将因大宗商品价格上涨而付出代价，因为这可能会推高通胀，拉美各大央行可能会更加激进地加息。” William Jackson补充道。

在美联储转向鹰派立场之前拉美就已经开启了加息周期，这也提振了其债券的相对表现。尽管整个新兴市场的主权债券与美债利差有所扩大，但拉美新兴市场仅扩大72个基点，亚洲市场扩大了92个基点，非洲市场为161个基点，欧洲市场高达778个基点。

“我的整体观点是，如果投资者要做长期基本面多头，那可能只能是智利。”BK资产管理公司外汇部门董事总经理Boris Schlossberg表示。“如果你在寻找短期反弹，或者真正强劲的逆转，那就是巴西市场。”

风险犹存

Boris Schlossberg表示，巴西股市将有可能是对上涨趋势最敏感的股市，巴西股市以本国价格计算已经上涨了7%，以美元计算上涨了近20%。但政治上的不确定性，以及整体的避险情绪，可能会阻碍该地区的出色表现。

摩根士丹利分析师们周一在一份客户报告中表示:“鉴于哥伦比亚和巴西即将举行的选举、秘鲁国内政治紧张局势以及智利重新起草宪法等特殊风险事件，从结构上来说，拉美仍是一个难以分配资金的地区。”“而在墨西哥，本国货币和当地利率可能会受到美联储加息周期和通胀压力上升带来的负面影响。”