聚焦俄乌 | 空头早就磨刀霍霍向股市 没有俄乌危机也会有暴跌

作者: 庄礼佳 2022-02-23 18:12:25
投资者一直在稳步增加对股市的押注,摆脱了因去年股市剧烈震荡不愿做空的态度。

无论乌克兰发生了什么,或者它如何影响美联储的政策,其结果都将落在投资者有时间为最坏情况做准备的市场上。这可能是迄今为止最糟糕的情况得以被避免的原因之一。

智通财经APP获悉,投资者一直在稳步增加对股市的押注,摆脱了因去年股市剧烈震荡不愿做空的态度。对追踪标普500指数的最大ETF的看跌押注大幅增加,而对专注于债券的产品的未平仓头寸也升至历史新高。与此同时,职业基金经理一直在对冲他们的信用风险敞口。

这个过程是在美联储开始表明将专注于遏制通胀时进行的,而随着俄乌紧张局势的不断加剧,这一过程开始显得颇为偶然。几周来,投资者因俄乌局势一直处于紧张状态,接连不断的新闻报道加剧了这种不安情绪。

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根据IHS Markit的数据,自年初以来,SPDR标普500指数ETF(SPY.US)的空头头寸占已发行股票的比例已经翻了一番,上周达到了2020年12月以来的最高水平。与此同时,上周该ETF的未平仓头寸攀升至两个月高位,芝加哥期权交易所(Cboe)的看跌期权/看涨期权比率也出现飙升(该比率追踪的是与从个股到指数,包括标准普尔500指数和VIX恐慌指数等相关的期权成交量)。

此外,资产规模达14亿美元的俄罗斯ETF-VanEck Vectors(RSX.US)的未平仓看跌合约上周飙升至2018年4月以来的最高水平,该ETF主要跟踪俄罗斯能源和矿业股票。

Miller Tabak + Co首席市场策略师Matt Maley表示,疯狂的对冲可能有助于缓冲任何下跌。“这与空头比率非常高的股票收到一些坏消息时非常相似。随着那些空头开始获利了结并回补头寸,下跌往往更加有序。”

随着美联储愈发鹰派的言论,公司债领域也出现了类似的情况。iShares iBoxx High Yield Corporate Bond ETF (HYG.US) 和 iShares iBoxx $ Investment Grade Corporate Bond ETF (LQD.US) 的未平仓合约已飙升至接近纪录高位。

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Susquehanna衍生品策略联席主管Chris Murphy表示:“HYG和LQD一直是人们关注的焦点,投资者们在这些产品上的对冲比以往任何时候都更加连贯。”

高盛旗下经纪人追踪的信贷ETF空头头寸今年增加了29%,超过了美国ETF整体空头头寸的增幅,后者同期增加了5%。总体而言,该行追踪的对冲基金自11月初以来,除了有一周之外,剩下每周都空头头寸都在增加。

由于美联储的鹰派倾向,投资者们已经开始对冲。然而,他们更多是出于保护自己的投资组合,而非真的希望股市下行。瑞穗国际投资策略主管Peter Chatwell表示,尽管所有防御性股票都有可能使股市下行走势不那么剧烈,但也有可能是市场仍误解俄乌局势的宏观影响。

Peter Chatwell表示:“美国等西方国家对俄罗斯实施的制裁可能会进一步推高通胀,并因此进一步强化美联储的鹰派立场。因此,利率产品不太可能成为安全的避风港;而当利率产品未能起到对冲作用时,反过来又会引发更多的风险资产抛售。”

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