智通每日大行研报丨联想集团(00992)获机构看高至9.8港元 大摩维持恒生银行(00011)“减持”评级

智通提示：

安信国际认为，首程控股(00697)派发特别股息反映财务稳健，回购股份计划反映了对其自身价值的认可，对行业及其业务发展信心。

大摩表示，同程旅行(00780)股票短期估值吸引，并认为过去占其收入95%的国内旅游市场，最快会于3月中旬至月底重启，公司将因此受惠。

花旗称，恒生银行(00011)2021年下半年净利润远逊预期，相信主要由于受收入疲弱及信贷损失拨备增加的影响，并认为其2022财年的前景很可能因疫情而相对谨慎。

大摩下调冠君产业信托(02778)今明两年每单位分派预测8%至14%，以反映租赁收入及分派比率下降。

安信国际：维持首程控股(00697)“买入”评级 股份回购加派特别股息

安信国际称，考虑到现时股价较低，认为首程控股(00697)较大机率在静默期后(业绩公布后)，将进行首轮的回购。派发2亿元特别股息。首程控股(00697)公告指因为近期完成重组，出售部分首钢资源(00639)权益而收到现金款项，加上公司业务稳健，财务及现金流状况良好，董事会决议宣派特别股息，合共2亿元，分两期分派。第一期特别股息为港币1亿元，将于3月14日派送;第二期特别股息为另外的1亿元，将于10月31日派送。该行认为公司派发特别股息反映财务稳健，加上预计派发的7亿元股息，2022年总股息分派预计达9亿元，股息率约9%。

回购3亿元股份。此外，首程公布董事会已批准公司回购股份计划，公司自2022年2月15日至2024年2月14日，为期两年，从公开市场以每股不超过2.75港元的价格，回购不超过价值3亿港元的公司股票。计划执行将视乎市况而定，并由董事会全权酌情决定。该行认为回购股份计划反映了公司对其自身价值的认可，并对行业及其业务发展的信心，最终将有利于公司并为股东创造价值。期待首轮股份回购。该行认为首程经历转型后，在停车出行及资管业务两个板块的发展良好。为确保业务的发展，公司去年向主要管理层授予合共1.385亿份股份期权，行权价为每股1.624港元。行权条件包括剔除首钢资源后，主营业务收入平均年增长率约48%、管理车位数量平均年增长率约45%、并且科技研发投入在行权期内不得低于营业收入的3%。

野村：上调ASM太平洋(00522)评级至“买入” 目标价升至95港元

野村称，根据行业调查，考虑到ASM太平洋(00522)近期于北美也可收到相当大的先进封装技术(AP)订单，目标价由90港元升至95港元，另认为该股估值已处于低水平。公司经过去年第一季的非高峰调整后，其2022财年首季的预订量按季应有温和反弹，相信股票的风险回报愈来愈具吸引力，尤其是未来一至两年间。

大摩：维持同程旅行(00780)“增持”评级 目标价20港元

大摩预计同程旅行(00780)2022/23年预测市盈率分别为18/15倍，相信其股价有70%-80%机会在未来60天，相对指数上升。大摩表示，股票短期估值吸引，并认为过去占公司收入95%的国内旅游市场，最快会于3月中旬至月底重启，公司将因此受惠。

大摩：维持联想集团(00992)“与大市同步”评级 目标价升至9.8港元

大摩称，联想集团(00992)或将于本月23日公布第3财季及9个月业绩。该行预测，联想截至2021年12月底止第三财季收入同比升14%至197亿美元;税前溢利同比升46%至8.62亿美元;纯利同比升54%至6.07亿美元。最新税前溢利预测较市场早前预测高出13%，并分别上调智能设备业务集团(IDG)、基础设施方案业务集团(ISG)收入预测。IDG方面，上调联想个人电脑(PC)收入预测，由144亿美元升至149亿美元，因PC出货量预计胜公司原利指引，由于期内PMIC(电源管理晶片)取得非预期的技术改善。智能电话预计出货量预测1490万部，胜于预期，受北美及拉丁美洲较强的同比销售增长推动。ISG收入预测则由约19.5亿美元升至约21亿美元，由于期内零部件供应能力改善。另公司第三度获“染蓝”，并将于3月7日正式生效，亦属股价利好因素。

恒生银行(00011)2021年下半年净利润远逊预期

花旗：恒生银行(00011)2021年下半年净利润远逊预期

花旗称，恒生银行(00011)去年下半年净利润55亿元，较上半年少36%，同比跌23%，较市场预期的低29%，也较该行预期低15%，相信主要由于受收入疲弱及信贷损失拨备增加的影响。该行指出，恒生第四次中期股息为每股1.8港元，较预期的2.4元少。非利息收入与上半年持平，但较预期低4.5%。费用和其他收入分别较上半年少23%及40%，成为收入与预期不符的关键。信贷损失拨备为25亿元。不良贷款率较上半年增35点子至1.04%。此外，该行认为，恒生2022财年的前景很可能因疫情而相对谨慎。

大摩：维持恒生银行(00011)“减持”评级 目标价140.5港元

大摩称，恒生银行(00011)去年下半年业绩远逊于预期，盈利同比跌32%至51.85亿元，较市场预期低35%，较该行预期更低38%，主要由于各业务收入较预期疲弱，仅可部分被成本降低所抵销。该行原来预期恒生将派末期息每股2.2元，但结果为每股派1.8元。全年计每股股息减少，由2020年全年的5.5元降至去年的5.1元。

大行齐降冠君产业信托(02778)评级与目标价

大摩：下调冠君产业信托(02778)评级至“减持” 目标价降12.5%至3.5港元

大摩下调冠君产业信托(02778)今明两年每单位分派预测8%至14%，以反映租赁收入及分派比率下降。报告中称，冠君产业信托将去年分派比率由95%降至90%，为自2009年以来首次下调，公司管理层称由于疫情限制造成的影响前所未有，因此需要保留现金。该行预期公司每单位分派至2024年年均复合将下跌5%，主因写字楼空置率高及“朗豪坊”商场表现疲弱。

小摩：予冠君产业信托(02778)“减持”评级 目标价下调至3.5港元

小摩预计，冠君产业信托(02778)2022财年商场将有39%租约到期或进行租金评估。公司去年可分派收入同比跌3.3%，符合该行及市场预期，但去年分派比率同比下调5个百分点至90%，则未能令人信服，指出该信托负债率一直稳定在23%左右，认为没有充分的理由削减分派比率，仅显示出管理层对前景看法趋向审慎，又指降低分派比率通常会为股价带来重大抛售压力。该行提到，花园道三号去年租金收入同比下降3.8%，出租率则回升至89%，考虑到今年到期租约租金水平为每平方米120元，与现时的每平方米约90元有差距，以及2023财年中环将迎来更多新供应，该行预期2022财年租金下调幅度将扩大至25%，预期租金收入的跌幅约为4%至5%。