最危险的声明

别人关注头条新闻，鲍威尔会做什么，普京做了什么(或没有做什么)，拜登将威胁要做什么，以及他们将引发什么样的混乱。而我们要把握好事件背后的节奏(周期)。

看到本文标题，不要(害怕)想又发生什么了，本周发生的事情已经足够让市场喝一壶了。

对投资者来说，金融市场上最危险的声明便是——而这次不同。本周我们实实在在感受到了金融市场的巨变，且无处可藏，风险已经超越了多数人的认知水平。不过，也不要恐慌，反倒应该感觉幸运——有幸见证这段历史，只要每天密切追踪市场，能力会迅速提升。现在，我们最需要做的是停下来思考，这一次有何不同?

当前金融市场出现了两条交易主线，而且这两条主线都具有高度的不可预测性，华尔街很多投行已经推迟了交易。今天，特别梳理了两张图表让大家看清楚当前所处的环境。

第一张图：

| 俄乌形势波云诡谲，俄罗斯宣布从乌克兰边境撤回部分军队，令金融市场紧绷的神经一度稍有放松。但美方称俄罗斯撤军说法不实，指俄军又向乌边境增兵7,000人。拜登也不断渲染开战风险，称俄罗斯未来几天动手的可能性非常大;俄方官员则一再否认有入侵计划。扑朔迷离的局势刺激避险情绪忽上忽下，金融市场剧烈动荡。美国务卿布林肯与俄外长拉夫罗夫已同意下周举行会晤，俄乌紧张局势能否降温备受关注。

与以往的地缘政治问题，本次有何不同：

1、当前俄乌冲突恰逢美联储开启加息周期之际。俄乌局势的发展，抢夺了市场对美联储的关注(市场追逐的头条新闻是混乱的)，过去很少有地缘政治冲突持续扰乱市场的(对市场的影响非常短暂，仅1、2天)。而现在，只要有相关的新闻，便会成为影响市场的头条新闻。

2、俄乌局势让市场变得真实、简单：恐慌来了股市下跌，黄金上涨;恐慌走了，股市上涨，黄金下跌。在此之前不是这种情况，市场并不按照常理出牌，坏的经济数据反而可能令股市上涨，影响市场本身的是事件以外的细节。

3、虽然战争和冲突言论满天飞，但人们仍然不相信，正是这种不相信才对市场影响巨大。一旦真实的风险摆在眼前，地缘政治风险溢价会逐步变强。

第二张图：

| 美联储会议纪要显示，官员们支持尽早加息应对通胀，必要时还可能加快紧缩步伐。但由于缺乏加息幅度与缩表的明确信号，市场认为纪要略微偏鸽，OIS掉期合约反映的3月升息50个基点的机率已回落至四成左右。从近日官员讲话来看，美联储内部在是否要大幅加息的问题上存在分歧，鹰派官员主张提前加息以保住美联储的公信力，温和派则认为没有必要采取下马威般的震慑行动，并警告大幅加息可能带来经济衰退风险。

与以往的美联储加息周期相比，本次最大的不同是——就连美联储自己也不知道该怎么做(不知道加息多少，也不知道什么时候结束)。所以我们才看到加息几率一天一变，一周大变。

| 目前市场预计到年底加息次数不到6次，3月份加息50个基点的可能性仅为25%

早在上周，我便得出了结论——美联储3月不会大幅加息(有必要回看上周的文章)。而本周发生的事情，印证这一结论。

本周发生了三件事，令美联储大幅加息的几率变得微小：

第一，周三公布的美联储会议纪要没有透露任何鹰派信号(3月大幅加息概率开始下降);

第二，周四俄乌局势演变让市场相信，这并非短期能够解决的(3月大幅加息概率骤降);

第三，周五晚间两位美联储高官讲话，明确表示3月加息25基点(3月大幅加息概率继续下降)。

纽约联储主席威廉姆斯表示，3月份启动加息是合适的，但没有充分论据支持在一开始就迈出大步子。与上次加息周期相比，这次缩表可能速度更快，首次加息时间也来得更早。

芝加哥联储主席埃文斯表示，当前的货币政策立场是错误的，需要进行实质性调整(支持尽快加息)。受结构性因素影响，美国长期通胀率将保持低位，不支持将货币政策调到限制性模式(不支持大幅加息)。

现在唯一能令美联储3月大幅加息发生变数的是2月CPI数据，该数据将于将于3月10日公布(美联储会议前7天)，这将是美联储3月17日会议前的最后一份通胀数据。也就是说从现在至3月10日期间，一旦乌克兰局势消退，市场炒作的主题将是——美联储大幅预期消退。

美联储已经进入两难阶段，加少了没用，加多了没命(无论怎么做都是错的)。

梳理最近的几次加息周期，发现一个有趣的现象——美联储敢加息的幅度越来越少，从6.5%到5.5%再到2.75%，持续时间也是越来越短，并且均以危机结束：

- 2000年加息周期：美联储加息至6.5%，打破互联网泡沫;

- 2008年加息周期：加息至5.5%，打破房地产市场泡沫;

- 2018年加息周期：加息至2.75%，股市暴跌，回购市场惊涛骇浪。

- 本轮加息周期：可能会小于2%。交易员押注联邦基金目标利率区间明年的上限将从目前0.25%飙升至2%(本轮加息周期为200基点)。

历史上，当美联储加息到5年美债收益率的水平时，加息就会停止(5年期美债收益率周五收盘报1.8255%)。

梳理到这，你应该有一些交易头绪了。

别人关注头条新闻，鲍威尔会做什么，普京做了什么(或没有做什么)，拜登将威胁要做什么，以及他们将引发什么样的混乱。而我们要把握好事件背后的节奏(周期)：

第一，俄乌局势什么时候稳定下来?属于长周期事件，还是短周期事件?

第二，俄乌局势如果升级，地缘政治对市场的影响什么时候会逐步消失?就像中美贸易博弈期间，初期对市场影响很大，但之后几乎没什么影响了。地缘政治风险溢价减弱，之后市场的主题会立刻切换成美联储。

第三，俄乌局势会在美联储3月会议之前结束还是之后结束?对市场来说，将是完全不同的两种格局。

本周有三个诡异时刻值得深思(没有在突破关键水平之后加速上涨，违反常理)：

第一个时刻：周二10年期美债收益率突破2%，又迅速回落;

第二个时刻：周三即期布伦特原油现货价格突破每桶100美元，又迅速回落;

第三个时刻：周四金价突破1900美元，又迅速回落。

市场诡异行为背后是大众投资者的心理。市场的逻辑，对手的思维，通常都是反人性的，想要了解市场，便需要对集体行为有深刻认知，洞察事物的本质。

本文来源于“华尔街情报圈”微信公众号，作者：最伟大的交易员;智通财经编辑：马火敏。