对冲美联储加息风险 投资者抛售导致美国公司债券利差扩大

作者: 玉景 2022-01-29 09:25:00
​利差是指投资者要求持有公司债券相对于更安全的美国国债的利率溢价,去年随着政府债券收益率下降,将资金推向信用评级低于美国国债的证券,导致利差收窄。

智通财经APP注意到,在对一系列升息的担忧中市场的避险情绪正在上升,投资者在周五纷纷抛售美国企业高收益债券和投资级债券,

Markit北美高收益CDX指数(Markit North American High-Yield CDX Index)下跌至105.947%的低点,这是自2020年11月以来的最低水平。该指数跟踪高收益公司债券的保险成本,是垃圾债券市场的代表。

该指数这比周三下降了约1个百分点,当时美联储暗示今年将多次加息。

由于投资者对冲信贷质量恶化的风险,Markit 北美投资级 CDX 指数(Markit North American Investment Grade CDX Index)的利差升至 62.5 个基点,创下 2020 年 11 月以来的最高水平。

美联储本周在政策更新中暗示可能即将加息,并将推进政策紧缩措施以对抗未减弱的通胀后,投资者纷纷撤出美国公司债券,同时美国主要股指疲软。

Sage Advisory固定收益投资组合经理Ryan O'Malley表示,“人们预期会有一系列升息,他们预计(美联储)资产负债表的决选将比几个月前的预期更快更快。”

利差是指投资者要求持有公司债券相对于更安全的美国国债的利率溢价,去年随着政府债券收益率下降,将资金推向信用评级低于美国国债的证券,导致利差收窄。

“资金已经被推向了风险的最远端,因为你无法从美国国债或投资级债券的前端得到任何东西……现在这股潮流正在退潮,人们不想再持有风险更大的东西了。”

在美联储更新数据后,洲际银行美银美国高收益率指数(ICE BofA U.S. High yield Index)利差周四从周三的325个基点升至346个基点。该指数是垃圾债券市场常用的基准。

不过,尽管利差上升与风险偏好下降一致,但一些投资者预计,由于经济背景依然强劲,利差只会小幅上升。

“我认为企业领域的息差不应该扩大……企业的财务状况强劲,它们受益于两年的宽松货币政策,”Brandywine Global的投资组合经理Jack McIntyre表示。

研究公司Capital Economics认为,除非股市走软引发投资者信心全面丧失,否则未来几年利差可能只会小幅上升。

该机构表示,“我们认为,尽管全球经济增长将放缓,但经济背景可能仍然相当乐观;我们预计不会出现任何对企业偿债能力构成重大挑战的情况。”

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