东方证券:市场风格或为今年A股投资重要主导因素

作者: 东方证券 2022-01-24 12:18:57
今年的增长政策和预期较低的板块带来投资机会

智通财经APP获悉,东方证券发布A股策略报告称,今年的增长政策和预期较低的板块带来投资机会,新政策、新周期和新科技的涌现也将带来新的变化。在配置方面,一方面建议重点关注长期政策确定性强、行业空间大、国产替代加速的科技板块,军工、新能源车、新能源等板块虽然短期调整幅度较大,但仍为市场中长期配置方向。另一方面,建议关注中短期市场新的市场风格和新政策带来的投资机会。

东方证券主要观点如下:

年初以来,虽然国内货币政策持续宽松,稳增长政策不断发力,但以新能源车、医药为主的主流赛道股大幅回落,引起市场关注。其原因有三点:

首先,美联储强调通胀的立场和加息前景,美联储在今年一季度完成Taper,6月开始加息、年内加息3次的可能性大幅提升。美国10年期国债收益率的底部回升通过美股成长股的估值影响,A股成长股估值也大幅回落。其次,经济和股市方面,稳增长在成为主基调的同时成交量过万亿也渐成常态,上证综指仅是小幅回调,基建地产等相关稳增长板块涨幅较多。第三,2019年以来,以新能源车和半导体等成长股积累了较大涨幅,目前估值较贵且市场赋予了较高的业绩预期;相反以基建、地产等为主的板块多数股票仍在底部。在资金充裕、政策转向稳增长的过程中,为低估值低价位的股票提供了机会。

今年,国家政策和市场风格的共振或将成为重要的投资逻辑和主线。半导体、碳中和等国家长期战略政策并未发生改变,但由于前期涨幅过大,透支了未来业绩预期,调整之后仍有上行空间。同样,今年的稳增长政策和预期较低的板块带来投资机会,新政策、新周期和新科技的涌现也将带来新的变化,主要有以下三个方向:

低预期下的反转行业:以餐饮旅游、交通运输等为主的疫情受损板块。疫情不确定性对行业景气与复苏节奏或仍有扰动,但随着海外疫情逐步进入尾声,市场预期愈发充分,对于兼具长期成长性与复苏确定性的标的,我们认为目前已经可以开始适当乐观。同时,今年全年最重要的政策方针是稳增长,在此预期下,房地产、地产链和基建链全年具备政策边际利好的预期。

国企改革等资产注入:2022年是国企改革三年行动的收官年,是需要出成果的一年。战略性重组、专业化整合以及相关并购带来投资机会。资产证券化率提升逻辑,主要为优质资产注入现有上市平台,提升集团资产证券化率,重点关注资产证券化率较低的军工板块。

新主题的涌现:《“十四五”数字经济发展规划》、《“十四五”推进国家政务信息化规划》等政策对数字经济、信创产业、数字货币等形成直接催化;元宇宙或将继续演绎,或逐步从内容、平台向硬件等扩散;汽车零部件和汽车智能化业将在缺芯中走出来,随着新能源汽车智能化渗透率提升,将有所表现。

在股市由资金推动向业绩推动转变过程中,以上这些新主题将会有持续的表现。同时,叠加小市值、低涨幅、低估值等特征,一旦有边际改善,反弹力度将超市场预期。

综上所述,在配置方面,一方面建议重点关注长期政策确定性强、行业空间大、国产替代加速的科技板块,军工、新能源车、新能源等板块虽然短期调整幅度较大,但仍为市场中长期配置方向。另一方面,建议关注中短期市场新的市场风格和新政策带来的投资机会。

本文来源于平安证券发布的研究报告;智通财经编辑:文文。


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