国海证券:元宇宙主题催化 传媒行业迎来发展机遇 荐完美世界(002624.SZ)等

作者: 智通编选 2022-01-18 14:45:59
对元宇宙及下一代互联网为传媒行业带来的发展机遇表示乐观,基于此,给予行业“推荐”评级。

智通财经APP获悉,国海证券发布研究报告称,2021年12月,传媒(中信)月度涨幅达到15.6%,领跑全行业,且连续5个月取得正收益。我们认为,主要得益于元宇宙主题催化。关于元宇宙的分歧的确存在,但共识正在凝聚。元宇宙或者称之为下一代互联网,有望基于XR产品带来交互方式的进一步升级。元宇宙相关投融资活跃,同时,数字资产、虚拟人相关应用领域探索均保持较高活跃度。我们对元宇宙及下一代互联网为传媒行业带来的发展机遇表示乐观,基于此,给予行业“推荐”评级。展望2022年,元宇宙主题重点推荐:芒果超媒(300413.SZ)、视觉中国(000681.SZ)、风语筑(603466.SH)、蓝色光标(300058.SZ)、华策影视(300133.SZ)、三七互娱(002555.SZ)、完美世界(002624.SZ)、宝通科技(300031.SZ)、电魂网络(603258.SH)、中文在线(300364.SZ)、东方明珠(600637.SH)等标的。

国海证券的主要观点如下:

2021年12月,传媒(中信)月度涨幅达到15.6%,领跑全行业,且连续5个月取得正收益。我们认为,主要得益于元宇宙主题催化。关于元宇宙的分歧的确存在,但共识正在凝聚。相比PC互联网,移动互联网提升了便携性、交互方式更自然,其应用场景和总产值获得了倍数放大。元宇宙或者称之为下一代互联网,有望基于XR产品带来交互方式的进一步升级,手势感应,动作捕捉,眼动追踪,触觉反馈甚至脑机接口;而眼镜形式的产品形态将带来不亚于手机的便携性。

根据高通CEO预估Quest2销量已达1000万台,VR在消费级市场的发展或已到达拐点。根据第三方数据,2018-2021年Oculus应用程序下载量达120/240/440/1062万次。元宇宙相关投融资活跃,元宇宙内容平台Zepeto估值超10亿美元,VR社交平台RecRoom估值35亿美元,近期数字产品交易平台OpenSea完成3亿美元融资,估值或超130亿美元。数字资产、虚拟人相关应用领域探索均保持较高活跃度。我们对元宇宙及下一代互联网为传媒行业带来的发展机遇表示乐观,基于此,给予行业“推荐”评级。

展望2022年,重点关注以下机会:

1)元宇宙主题,主要为版权及IP相关拥有方、应用相关(展厅展会、虚拟人、数字收藏品)。重点推荐:芒果超媒(300413.SZ)、视觉中国(000681.SZ)、风语筑(603466.SH)、蓝色光标(300058.SZ)、华策影视(300133.SZ)、三七互娱(002555.SZ)、完美世界(002624.SZ)、宝通科技(300031.SZ)、电魂网络(603258.SH)、中文在线(300364.SZ)、东方明珠(600637.SH)等标的。

2)优质内容公司,主要包括游戏及视频板块。目前游戏板块整体估值较低,关注版号重发及游戏出海。重点推荐三七互娱、吉比特(603444.SH)、完美世界。视频板块中长期关注提价及要素成本可控,短期关注短视频渠道或将带来的版权分销价值增量。关注自制能力领先的平台。关注行业格局变化动态。重点推荐芒果超媒。

3)拥有私域流量的新内容新消费公司。潮玩为泛娱乐板块增速最高的板块之一,潮玩领域有望诞生玩具巨头甚至泛娱乐巨头。重点推荐泡泡玛特(09992),2021Q3运营数据表现优秀,会员激增至1800万,付费用户arppu增长30%,私域平台抽盒机增长强劲,门店同店预计保持稳定,Mega及衍生品等非盲盒产品线验证IP运营核心逻辑。

4)受益于流量价格提升的公司。重点推荐分众传媒(002027.SZ),公司中期逻辑不改,流量价格上升背景下,稀缺的品牌媒体价值凸显。

风险提示:政策监管趋严、重点产品上线进度及市场表现不及预期、业绩不达预期、市场竞争加剧、解禁减持风险、公司治理风险、市场风格切换等。

本文选编自微信公众号“ 策略研究”,作者:姚蕾;智通财经编辑:谢雨霞。

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