超500家机构调研!获宁德时代大订单 容百科技(688005.SH):公司的高镍三元正极材料供货份额占宁德时代采购总量相当比例

作者: 陈筱亦 2022-01-13 17:07:49
针对公告的与宁德时代签订的长期供货大单,高镍龙头容百科技在近期接受超500家机构调研时表示,容百和宁德时代已经具备长期深度合作的基础,2023-2025年,作为正极粉料第一供应商,公司的高镍三元正极材料供货份额占宁德时代采购总量相当比例。

智通财经APP讯,针对公告的与宁德时代签订的长期供货大单,高镍龙头容百科技(688005.SH)在近期接受超500家机构调研时表示,容百和宁德时代已经具备长期深度合作的基础,2023-2025年,作为正极粉料第一供应商,公司的高镍三元正极材料供货份额占宁德时代采购总量相当比例。稳定的大订单将加速产品开发、产能建设、供应链开发的综合销率,提升公司综合实力和市场占有率。

1月7日,容百科技发布公告称与宁德时代签订战略合作暨长期供货协议,协议规定,宁德时代预计在2022年向公司采购高镍三元正极材料数量约为10万吨;2023年至2025年底,宁德时代将容百科技作为其三元正极粉料第一供应商,并向公司采购不低于一定比例的高镍三元正极材料。

公司在接受调研时表示容百和宁德时代已经具备长期深度合作的基础。孚能科技2022年采购公司高镍正极材料约为3万吨,同时还有其他客户订单,公司2022年的在手订单是非常充裕的。2023-2025年,作为正极粉料第一供应商,公司的高镍三元正极材料供货份额占宁德时代采购总量相当比例。此外,公司也在布局镍锰二元材料和富锂锰基材料等,未来公司有信心持续拉大与友商的差距。

东吴证券发布研报称,2022年公司已获宁德10万吨、孚能3万吨高镍正极供货协议,此外SKI、蜂巢、亿纬等客户增量亦明显,分析师预计公司2022年出货有望达15万吨,同增170%,增长提速。2021年底公司产能达12万吨,并加快贵州、湖北、韩国新产能建设,预计2022年底产能将超25万吨,全球规模第一。

此外,公司在介绍锂盐的库存和保供情况时表示,目前已经锁定了大部分原料,其他有零单、点单补足,可以匹配2022年的出货量。跟不同厂商谈的情况,与客观形势和量有一些关系,每家供应的周期、量能、付款条件、折扣的比例都不同。

公司还对年度业绩预告做出了解释,受下游客户需求高增带动,公司新建产能加速释放,年度销量同比实现翻番,在国内三元正极材料市场的占有率持续保持领先优势。高镍多晶产品出货量保持市场领先,单晶高能量密度产品、9系以上超高镍产品的出货量占比均有提升。前驱体自供比例同比提升,达到30%左右,盈利能力同比实现较大幅度增长。产销量双升带动规模效应,促进了制造环节的降本增效;同时,公司加强原材料战略采购布局,实现供应链降本。公司2021年底产能达到12万吨/年,最后的大车间刚刚建成,还需要验证和爬坡,预计今年Q1产能释放,2022年Q1产能相较2021年Q4有所提升。

为保障订单有效履行,除了2021年已经建成的湖北基地,2022年在贵州、韩国等地均有新产能陆续投放。预计到2022年底,产能规模会持续提升,可以满足现有订单履行。公司和华友钴业签署了战略协议,华友钴业在未来四年里持续为容百供应具有价格竞争力的前驱体。同时,公司在与其他上游资源供应商以及更上游的资源厂家探讨长期性的合作方案。

从行业趋势看,公司认为高镍和铁锂是未来电动汽车主要的两个方向。目前从公司在手订单来看,欧美车企对高镍的认可程度还是非常高的。未来发展趋势,不同于中低镍,高镍的增速比较明显。国际市场主流车企的主要车型都是高镍路线。高镍三元在更高能量密度、更高性价比材料,以及固态电池和4680电池的应用都会提升其竞争优势,预计2023年竞争优势会显著提升。

电三元正极材料厂商扩产较多,在被问及高镍三元能不能保持好于常规三元的竞争格局时共时表示今年的公开数据显示高镍三元的增速快于铁锂,高端三元的供需还是偏紧,高镍的需求比较充足。目前下游使用量上多晶更多,公司预期高镍领域单晶和多晶会处于长期共存的状态,公司产线设计也考虑到产品兼容需求。

固态和半固态电池中,高镍材料是非常有竞争力的材料路线,公司配套下游固态电池企业开发和供货,高镍和超高镍材料开始了小批量生产阶段。半固态开始小批量应用,国内主要的电芯厂和公司都有合作。预计2022年底,半固态会有一款动力汽车上车高镍材料,四季度会规模出货。

展望未来,2022年全球电动车渗透率预计会进一步提升,高镍三元将继续保持高速的增长态势和主流技术路线地位。新的技术进步,如4680电池、固态电池和更高能量密度低成本的超高镍材料;原料方面,海外镍资源的开发,会持续强化高镍的三元路线竞争力;磷酸铁锂在经历高速增长之后,也会因为本身性能上的限制,难以撼动高镍三元在中高端电动汽车上的主流地位,铁锂更可能集中向储能领域发展。公司将持续围绕正极、前驱体业务,向工程装备开发、供应链开发延伸,加强战略合作,在2022年全面推进公司的“新一体化”战略落地。

具体调研内容如下:

一、业绩预告情况

经公司财务部门初步测算,预计2021年年度实现归属于母公司所有者的净利润为89,000.00万元到92,000.00万元,与上年同期(法定披露数据)相比,将增加67,693.57万元到70,693.57万元,同比增长317.71%到331.79%。

公司预计2021年年度实现归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润为80,000.00万元到83,000.00万元,与上年同期(法定披露数据)相比,将增加63,986.48万元到66,986.48万元,同比增长399.58%到418.31%。

二、业绩增长原因

1.报告期内,高镍技术路线在新能源汽车终端渗透率进一步提升。受下游客户需求高增带动,公司新建产能加速释放,年度销量同比实现翻番,在国内三元正极材料市场的占有率持续保持领先优势。

2.公司产品盈利能力持续提升,产品结构逐步优化。高镍多晶产品出货量保持市场领先,单晶高能量密度产品、9系以上超高镍产品的出货量占比均有提升。

3.公司前驱体板块在客户开发、产品研发、工程建设等方面进展显著。前驱体自供比例同比提升,达到30%左右,盈利能力同比实现较大幅度增长。

4.公司综合成本竞争力进一步提升。产销量双升带动规模效应,促进了制造环节的降本增效;同时,公司加强原材料战略采购布局,实现供应链降本。

三、公司和宁德时代已经具备长期深度合作的基础

基于在高镍技术上的积淀,公司与宁德时代早在2016年开始合作开发NCM811产品;2017-2018年,公司配合宁德时代,共同完成下游客户的开发认证;2019年起,公司NCM811产品开始每月实现千吨级供货,实现了锂电行业的突破。在多年合作中,公司始终坚持技术领先。2020年以来,新能源市场爆发,随着全球终端需求的持续增长,公司实现了高速发展。根据协议,宁德时代将于2022年向公司采购高镍三元正极材料约为10万吨。孚能科技2022年采购公司高镍正极材料约为3万吨,同时还有其他客户订单,公司2022年的在手订单是非常充裕的。

2023-2025年,作为正极粉料第一供应商,公司的高镍三元正极材料供货份额占宁德时代采购总量相当比例。宁德时代通过向公司的战略采购,保证扩产速度;对公司而言,稳定的大订单将加速产品开发、产能建设、供应链开发的综合销率,提升公司综合实力和市场占有率。

在技术合作方面,双方是全方位的技术合作协同,包含了主要的应用领域和前沿领域。在更高能量密度方向,配套开发的是超高镍正极材料,高镍是公司的核心产品,公司将巩固这个优势并延续到超高镍产品上;在低成本路线上,钠电是非常有潜力的市场,公司配合开发储能配备钠离子技术。此外,公司也在布局镍锰二元材料和富锂锰基材料等,未来公司有信心持续拉大与友商的差距。

四、公司通过采取一系列措施保障订单的有效履行

1.产能建设。除了2021年已经建成的湖北基地,2022年在贵州、韩国等地均有新产能陆续投放。预计到2022年底,产能规模会持续提升,可以满足现有订单履行。

2.供应链开发。公司和华友钴业签署了战略协议,华友钴业在未来四年里持续为容百供应具有价格竞争力的前驱体。同时,公司在与其他上游资源供应商以及更上游的资源厂家探讨长期性的合作方案。公司与宁德时代协议的落地会加速公司对上游供应链的开发进度。

3.工程装备技术。公司的制造技术处于业内领先水平,通过强化产线设计和建设能力,不断的降低建设成本,提升生产效率。这两年会落地包括设计出更高产能的产线,例如单线产出500吨的产线。

4.公司已经做好远期布局,有能力全面匹配宁德时代的战略发展需求,包括在产品开发、工程技术、供应链开发、管理能力等方面。公司制定了系统降本方案,能够在满足客户需求的同时,保持公司稳定的盈利水平。

五、展望未来行业格局

2022年,全球电动车渗透率预计会进一步提升,高镍三元将继续保持高速的增长态势和主流技术路线地位。新的技术进步,如4680电池、固态电池和更高能量密度低成本的超高镍材料;原料方面,海外镍资源的开发,会持续强化高镍的三元路线竞争力;磷酸铁锂在经历高速增长之后,也会因为本身性能上的限制,难以撼动高镍三元在中高端电动汽车上的主流地位,铁锂更可能集中向储能领域发展。公司将持续围绕正极、前驱体业务,向工程装备开发、供应链开发延伸,加强战略合作,在2022年全面推进公司的“新一体化”战略落地。伴随三元正极材料的市场格局将进一步集中和优化,公司将和下游电池客户做好协同,保持高速增长。

六、问答环节

问:从行业趋势来看,如何看未来高镍在下游拓展的速度和长期空间

答:我们认为高镍和铁锂是未来电动汽车主要的两个方向。目前从公司在手订单来看,欧美车企对高镍的认可程度还是非常高的。未来发展趋势,不同于中低镍,高镍的增速比较明显。国际市场主流车企的主要车型都是高镍路线。高镍三元在更高能量密度、更高性价比材料,以及固态电池和4680电池的应用都会提升其竞争优势,预计2023年竞争优势会显著提升。

问:锂电三元正极材料厂商扩产较多,高镍三元能不能保持好于常规三元的竞争格局公司怎么看单晶、多晶的优势

答:今年的公开数据显示高镍三元的增速快于铁锂,高端三元的供需还是偏紧,高镍的需求比较充足。单晶、多晶两者各有特色,比较常用的方法是把单、多晶掺混使用,这样能量密度更高、安全性更好。目前下游使用量上多晶更多,我们预期高镍领域单晶和多晶会处于长期共存的状态,公司产线设计也考虑到产品兼容需求。

问:公司如何看待5系6系的高电压正极材料

答:5系6系高电压也是实现高能量密度的一个途径,公司一直积极在和包括宁德时代在内的多家企业合作,从性能、发展潜力等综合来看,高镍和超高镍代表了三元市场的真正主流产品。市场数据显示,NCM811占比在迅速提升,5系6系包括中低镍高电压的比例在降低,这验证了公司对高镍技术先进性的判断。

问:公司在应用于钠离子电池和固态电池的正极材料上有哪些进展

答:公司钠电池正极材料开发了很久,几年前已经在中试线开始小批量生产,目前与行业顶尖企业展开密切合作,起步早,积淀深厚;固态和半固态电池中,高镍材料是非常有竞争力的材料路线,公司配套下游固态电池企业开发和供货,高镍和超高镍材料开始了小批量生产阶段。半固态开始小批量应用,国内主要的电芯厂和我们都有合作。预计2022年底,半固态会有一款动力汽车上车高镍材料,四季度会规模出货。

问:9系的产品与8系相比如何2022年超高镍产品的出货节奏

答:9系产品相较8系材料能量密度更高,随着钴含量降低,单吨成本可能会更低。长期来看,9系材料非常有竞争力。目前我们在9系的开发处于行业领先阶段,新产品相较于传统产品的定价会有一些溢价。公司有多款超高镍产品,预计在2022年小批量销售,2023年大规模销售。

问:公司三季报提出四季度建成3万吨,建设进度及投产安排高镍产线投产就能供应,还是需要验证流程和周期

答:公司2021年底产能达到12万吨/年,最后的大车间刚刚建成,还需要验证和爬坡,预计今年Q1产能释放,2022年Q1产能相较2021年Q4有所提升。高镍产线从建成投产到真正量产有很多流程、手续,体现了各家的差异。高镍产线投产之后第一步是产线调试,第二步是产品性能和品质稳定性通过客户的认证。目前新产线的投产还是有一定门槛的,每一家从建成到投产的时间长短不一,公司产线从建成投产到满产周期比较短,有很大优势。

问:公司新产线有哪些成本优势公司收购设备端子公司的考量,比如未来设备端升级和成本降低

答:新产线单线产出更高,除了开发产能更大的窑炉,硬件方面产线设备要做相应提升,软件方面需要实现全面自动化和信息化。新产线生产效率更高,产品一致性和合格率更高,这是非常显著的优势,尤其是顶级车企很看重产品稳定性。此外,新产线在技术上更先进,单吨产出需要的人工占比很少,降低人力资源成本的同时减少了人为的干扰,从而提升品质。新的产线设计也考虑了各种方法降低能耗。公司已收购的江苏凤谷节能科技有限公司(以下简称“凤谷节能”)开发的回转窑设备与公司业务形成良好的协同效应,可以有效提升生产质量、节约生产能耗、降低综合制造成本。凤谷节能收购是公司在锂电正极材料装备领域进行并购整合的第一步,将进一步强化公司在产线设计、装备开发等工程技术方面的优势,提高工艺和装备技术壁垒。

问:公司锂盐的库存和保供情况价格上有多大优惠

答:目前已经锁定了大部分原料,其他有零单、点单补足,可以匹配2022年的出货量。跟不同厂商谈的情况,与客观形势和量有一些关系,每家供应的周期、量能、付款条件、折扣的比例都不同。

问:2021年及2022年公司客户结构情况如何

答:2021年大客户占比和结构都有改善,2022年海外用户有所突破,除了SK之外,还有进入一些其他海外客户供应链。

问:公司与宁德时代签署的10万吨订单量很大,公告中没有明确的采购数量和价格锁定,公司如何看订单的落地情况

答:公司与宁德时代签署的是全方位的战略合作协议,不只是供货协议。高镍产品合作开发及长期保供,这是基于前期的长期合作关系,双方共同进行了大量车型的定向开发和认证。由于高镍和终端绑定比较紧密,包含的技术合作及约定决定了不能随意更换,所以订单的确定性比较高。宁德时代对于高镍三元这么重要的材料转向集中采购策略,实际上也是对公司产品开发与质量管理能力、工程装备与技术能力、产品供应能力等综合实力的高度认可。

问:战略合作暨长期供货协议涉及的定价模式是怎么约定的或者说对公司单吨盈利有影响吗

答:公司采取了多种措施实现与客户的共赢,既满足客户需求,又能保持公司单吨盈利的稳定性。首先是供应链端,公司在前驱体、锂盐和上游金属方面进行布局,获得一些长期稳定且价格较低的订单;其次是在制造端,通过不断提升现有产线的生产效率,以及新增产能更高的产线设计,例如单线产出500吨的生产线,均会降低整体制造成本;第三是在技术端,既对现有产品不断进行技术革新,同时开发多系列成本更低的新产品;最后由于销量的高速增长,管理费用摊销的幅度也很可观,公司也会通过一些创新、高效的管理工具来优化管理效率、降低管理成本。

问:宁德时代将容百科技作为正极第一供应商主要看中公司的哪些品质

答:公司能够提供最有竞争力的产品,包括产品综合性价比高、质量稳定性好,以及快速的新产品开发响应速度。此外,公司本身在正极与前驱体环节可以形成联动,综合优势更强。

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