当宽松政策退潮，2022年美股价值股投资正当时

智通财经APP注意到，多年来，寄望于价值股的表现优于增长较快公司的股票一直是一种亏损的投资主张。许多基金经理表示，他们预计这种情况将在2022年发生变化，部分原因是利率上升的前景。

2021年12月上半月对106家机构投资者进行的非正式调查显示，价值(相对于收益而言较便宜的股票)是今年最受欢迎的投资主题。约四分之一的受访者表示，银行等较便宜的传统经济类股是2022年投资的最佳选择，而绿色能源、成长型、美国科技和新兴市场等股票的表现预计会比较差。

摩根士丹利资本国际(MSCI)编制的指数显示，过去五年，包括股息在内，全球成长型股票的年回报率为22%，而价值型股票的年回报率为9.8%。2021年这两种股票的表现最终平分秋色，各自为20%左右。但在美国，情况就不同了，成长型股再次击败了价值股。

现在，包括贝莱德和富兰克林邓普顿(Franklin Templeton)在内的一些全球最大的投资者说，投资价值股的时刻已经到来。

贝莱德因素投资策略主管Andrew Ang表示：“价值股值得投资者长期持有，因为我们（生活）将恢复正常。”

就在各大机构认同价值股的几天前，美联储发出信号，称通胀是其最大敌人，并预计明年将以比预期更快的速度加息，从而使环境更有利于这种风格（投资价值股）。更高的利率降低了公司未来收益的价值，尤其对那些大部分利润在未来几年实现的快速增长公司的股票构成了压力。

BRI Wealth Management首席投资官Dan Boardman-Weston在一份报告中写道：“2022年，我们可能会看到货币政策收紧，以应对更高水平的通胀，这可能会对科技等增长较快的市场构成阻力。”这“应该会让银行等更以价值为导向的行业受益，因此我们可能会看到两种股票走势的逆转。”

新冠疫情给2021年大部分时间的投资前景蒙上了阴影。MSCI全球价值指数(MSCI World Value Index)上半年增速超过同期水平，原因是疫苗推出速度加快，鼓励投资者认为经济扩张还将继续，甚至会提振表现落后的股票。虽然Delta变种病毒的扩散破坏了最初的涨势，但在央行宽松政策的推动下，成长型股成功从低点反弹。

2021年，价值型股票反弹所需的条件——加速的经济增长、监管部门对高价科技公司的打击以及不断上升的通胀——全都出现了，但11月，这些条件相对于经济增速降至创纪录低点。现在，欧米克隆变种的传播正在导致冠状病毒病例数量创下纪录，世界许多地方都实施了新的封锁，在大流行的大部分时间里，同样的环境帮助推动了增长型股票的大幅上涨。

尽管如此，在经历了5年的价值股表现不佳后，投资者希望在第6年看到价值股的吸引力。

摩根士丹利策略师Graham Secker表示，在价值股范围内，受益于特定催化剂和收益预期上调的行业应该表现最好。他们提到了汽车行业、银行和能源类股，这两类股的获利增长预期应会上升。

富兰克林邓普顿投资研究所首席市场策略师Stephen Dover表示，在需求迅速复苏和供应链问题的背景下，通胀加速，“为2022年和2021年创造了一个非常不同的起点，这可能为优质价值股创造机会。”