国泰君安:落子加氢站,聚焦这几条投资主线

作者: 文文 2021-12-31 21:04:05
2025年中国加氢站的市场规模约120-218亿元

智通财经APP获悉,国泰君安证券发布研究报告指出,稳增长发力,加氢站成为能源新基建重要一环。随着政策补贴与产业协同推进,加氢站市场规模有望突破千亿,重点关注设备材料与施工运营领域的投资机会。具体而言,设备材料领域,重点在于压缩、储氢和加注环节。压缩机是将氢源加压注入储气系统的核心装置,受益标的包括雪人股份(002639.SZ)、冰轮环境(000811.SZ);储氢罐是加氢站储气系统的容器,受益标的为京城股份(600860.SH)、中材科技(002080.SZ)、巨化股份(600160.SH)等;加氢设备受益标的厚普股份(300471.SZ)。施工建设领域,一体化运营优势凸显,看好加氢站核心装备提供商,涉及加氢站建设、设计、运营等环节,主要公司包括:华电重工(601226.SH)、隧道股份(600820.SH)等。

气候与环境推动全球能源革命,氢能成为实现脱碳的高效二次能源。在减少碳排放、能源安全高效、促进经济增长等因素的驱动下,氢能作为极富成长空间的新型能源已受到全球各国重视,包括美国、欧盟、日韩等主要经济体,对于氢能源的发展规划相对成熟。国内方面,截止2021年年底,已经发布了至少35项氢能源相关的政策,接近30个省份出台了氢能源规划,制氢、储运和燃料电池的相关标准也日渐成熟。当前产业政策的方向主要包括:完善氢能源管理的标准、鼓励低成本制氢、推进高安全低成本储运体系的建立、提高关键设备和材料国产化等。

氢能源产业链较长,主要分为:1)上游的氢气制备;2)中游的氢气储运和加注;3)下游的燃料电池及氢能源汽车的生产制造和运营。加氢站是氢能利用过程中重要的一环,合理布局建设加氢站,可以促进燃料电池汽车以及氢能产业迅速发展。加氢站建设技术路线根据氢气来源可分为:外供氢加氢站和内制氢加氢站;按加注压力分,可分为35MPa、70MPa ;按照是否可移动分,可分为固定式、撬装式、移动式;按照储氢方式,则可分为气氢、液氢、固态储氢和其他类别。
稳增长发力,加氢站成为能源新基建重要一环,千亿空间逐步打开。加氢站的投资额大约是普通加油站的3倍左右,其中设备购置的费用大约占总投资额的40-60%左右,而且主要依赖进口。高昂的投资额和相对漫长的回收期是制约加氢站建设的重要原因。目前加氢站处于产业发展的前期,补贴力度较大,随着技术进步和规模效应,加氢站的建设成本有望进一步下降。若2025年建成1000座加氢站,每个加氢站建设成本以1200-2200万元计算,2025年中国加氢站的市场规模约120-218亿元,在2050年带动规模有望突破千亿。

风险提示:1)加氢站建设核心技术发展受到制约;2)氢能产业政策不及预期等。

本文来源于国泰君安证券发布的研究报告,智通财经编辑:文文。

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