国信证券:维持思瑞浦(688536.SH)“买入”评级 股权激励 彰显长期发展信心

智通财经APP获悉,国信证券发布研究报告称,维持思瑞浦(688536.SH)“买入”评级及盈利预测,...

智通财经APP获悉,国信证券发布研究报告称,维持思瑞浦(688536.SH)“买入”评级及盈利预测,2021-23年归母净利润为4.26/6.01/7.39亿元,同比增132%/41%/23%,相应EPS为5.32/7.51/9.24元,对应PE为170/121/98x。

国信证券主要观点如下:

发布新一期股权激励计划,覆盖65%以上员工

公司发布2021年限制性股票激励计划(草案),计划拟向激励对象授予的限制性股票数量不超过102.1万股,占草案公告时总股本的1.276%,授予价格为366元。首次授予81.68万股,占拟授予股数的80%;首次授予的激励对象总人数为259人,占草案公告时员工总数的65.404%,且不含董事、高级管理人和核心技术人员等。同时,激励对象中包含三名外籍员工,该三名外籍员工是公司核心技术骨干,在公司的产品研发等技术方面起到重要作用。

收入和净利润目标高增长,彰显公司长期发展信心

根据股权激励草案,公司2021-2024年的收入目标值分别为12/17/22.8/30亿元,对应2020-2024年的CAGR为51.73%;净利润目标值(股份支付费用摊销前)分别为4.8/6.1/7.5/9亿元,对应2020-2024年的CAGR为48.72%。业绩目标高增长显示了公司对于未来产品和客户开拓的信心。

围绕通泛讯和泛工业领域,产品和客户开拓顺利

2021年前三季度,公司60%收入来自泛通讯(包括光通信、无线设备、有线设备、服务器等)领域,30%来自泛工业领域,10%来自汽车电子(非车规)、医疗及消费电子。公司主要围绕这些领域进行产品研发和客户开拓,3Q21公司新增400多家有交易客户,如三星、三菱电梯、美的(制冷设备)、德赛西威(汽车电子)、松下电器等;新增产品型号100多个,累计达1500多个。从产品来看,前三季度收入中信号链和电源管理占比分别为80%、20%,其中电源管理产品线经过前几年的的耕耘进入业绩变现期,处于高速增长阶段,前三季度同比增长1240.97%。

风险提示:需求不及预期,产品研发不及预期,上游产能紧缺的风险。

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