东吴证券:维持长城汽车(601633.SH)“买入”评级 差异化产品塑造核心 沙龙及坦克颠覆高端市场

作者: 谢青海 2021-11-23 10:00:18
智通财经APP获悉,东吴证券发布研究报告,维持长城汽车(601633.SH)“买入”评级,看好自主品...

智通财经APP获悉,东吴证券发布研究报告,维持长城汽车(601633.SH)“买入”评级,看好自主品牌崛起,尤其看好长汽的本轮新车周期持续向上;维持2021-23年归母净利72/127/178亿元,对应EPS为0.78/1.37/1.93元,对应PE为82/47/33倍。

事件:2021年11月19日,广州国际车展正式开幕,长城汽车、比亚迪等国内头部车企展出大量全新车型。车展媒体日当天,长城汽车沙龙、坦克、WEY、欧拉、皮卡、哈弗六大品牌分别推出系列重磅车型,产品周期持续强势。高端纯电沙龙品牌首发,首款车型机甲龙亮相。

东吴证券主要观点如下:

以差异化产品塑造为核心,沙龙&坦克两大品牌颠覆高端市场产品定义:

沙龙首款机甲龙亮相车展,主打机甲科技风,差异化路线冲刺高端,全球限量款发布价格48.8万元,实现外观差异化、智能感知系统差异化、品牌定位差异化。未来,以机甲龙作为开山力作,长城汽车至2025年还将推出10款以上全新车型,进一步丰富沙龙产品矩阵,实现在40-80万元豪华市场市占率不断提升。坦克品牌坦克500正式开启预售,预售价33.5-39.5万元,截至11月21日,订单超2.6万台,在动力领域、智能化领域和越野领域多维升级,持续推进越野市场全面布局。

以电动化&混动化为核心,WEY&欧拉品牌冲刺高端化。

WEY品牌拿铁DHT开启预售,两款PHEV车型&圆梦亮相车展,中高端市场混动化提速。WEY派拿铁DHT主打车内驾驶豪华舒适性体验,预售价16.28-18.28万元,搭载柠檬DHT混动系统,综合续航1000km,百公里油耗4.9L。此外,摩卡NOH智能领航版本以及玛奇朵PHEV和长城全新首款轿车圆梦也亮相广州车展。

WEY品牌以混动化为基础,高智能+经济型+舒适性为车型亮点,进一步巩固中高端市场品牌形象。欧拉品牌闪电/芭蕾/朋克猫将陆续上市,“全球更爱女人”品牌形象进一步丰满,产品体系再升级。2022年,欧拉品牌将再次迎来产品大年,在芭蕾猫、闪电猫、朋克猫基础上,全新推出C级轿车新品,产品体系持续向上,助力销量不断提升。

哈弗/皮卡两大品牌深化推动品类再创新,产品矩阵进一步完善。

哈弗品牌以“中国哈弗,潮向世界”为主题,坚持品类创新、用户至上等原则,打造行业内首个用户型品牌。长城皮卡炮系列正式发布全球产品版图,以实现炮系列产品全阵容、全场景、全价格带覆盖为方式,品牌全面升级,向乘用休闲、时尚商用两大品类全面进化。

风险提示:疫情控制低于预期;乘用车需求复苏低于预期。

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