国泰君安：维持北方华创(002371.SZ)“增持”评级 目标价降至518.14元

智通财经APP获悉，国泰君安发布研究报告称，维持北方华创(002371.SZ)“增持”评级，考虑到公司高毛利率IC设备快速放量，予2022年20倍PS，因定增稀释股本，目标价降至518.14元(前次目标价547.27元)。

国泰君安主要观点如下：

国产设备平台型龙头企业，乘风而上展宏图。

公司布局IC设备、真空设备、新能源锂电设备、电子元器件等多个平台，其刻蚀机、PVD、CVD、ALD、氧化/扩散炉、退火炉、清洗机等产品在集成电路及泛半导体领域实现量产应用。公司产品布局广阔，有望打造国内领先的平台化设备企业，直接受益于行业再扩容以及全面深度国产化。

国产替代加速，公司作为设备平台龙头，份额正处于快速提升通道，未来将深度受益。

对于公司而言，其ICP设备份额从2019年的17%提升至2020年的24%左右;铜互连PVD设备成功在存储产线中打破AMAT垄断。未来随着产线扩产提速与国产化率提升，将进一步助力公司IC设备迅速起量。

先进封装设备及电子元器件等下游需求旺盛，未来将继续高速增长。

国内封测大厂持续加大资本支出推动公司先进封装设备增长。电子元器件业务预计也将受益于特种领域需求，长期提振公司盈利能力。

盈利预测：公司为半导体设备的平台型龙头，直接受益于新一轮高强度资本开支和深度全面国产化，预测2021-2023年EPS为1.79、2.82、3.58元，2021-2022年收入为95.04、136.27亿元。

风险提示：本土晶圆产线扩产进度不及预期;核心零部件采购受限。