供应管理界“标兵”，高通(QCOM.US)低估值提供抄底机会

对于全球来说，过去几个月的热门词是“供应链”;几乎每家企业公布业绩时都会提及供应链问题。供应链问题正直接或通过连锁反应导致企业供应受限，这些连锁反应导致客户无法销售下游产品。

但对此，高通(QCOM.US)已经有先见之明，这不仅能够使其渡过困难时期，而且实际上在这个严重不利的局面中蓬勃发展。很明显，得益于在这场全球供应链危机中具有领先的优势，该公司盈利增长和业绩预期提高。

优秀的供应管理

对于业绩电话会议，管理层可以大谈供应链问题以及未来措施，但实际中，却很少有高管对营收和利润等这些条目进行详谈。与众不同的是，高通在四季度业绩电话会议上表示，营收达93.4亿美元，比预期高出5亿美元;比业绩指引区间的上限高出1.34亿美元。高通四季度每股收益2.55美元，高出预期0.29美元，比指引区间上限高出20美分。而于三季度，高通发布的第四季度指引分别为营收88亿美元和每股收益2.25美元，预期分别为85.4亿美元和2.07美元。

智通财经APP了解到，该公司业绩指引对2022年一季度估值中值为营收104亿美元和每股收益3美元，而共识估值为97.3亿美元和2.59美元。业绩指引数据与普遍预期的差异甚至比第四季度指引中的差异还要大。

高通不像一家在供应受限的情况下受困于努力满足需求的公司;这表明其不仅业务运营良好，而且还在加速超越。

这些数字与科技领域的供应限制以及更广泛的全球供应环境形成了对比。在绝大多数企业因供应短缺而无法满足需求的情况下，高通公司提前很长时间，实际上是提前几个季度管理供应。该公司对某些零部件进行了双重采购，并预计供应商的产能将在下个季度末实现扩张。

该公司甚至表示，为满足迄今尚未被满足的需求，明年第二季度的季节性可能会比往常更弱，这证明在2022年开始之际，高通将有更好的供应保障。因此，不仅明年一季度的表现会好于预期，二季度的表现也可能会与手机旺季后的典型季节不同，将于一季度环比持平。

引导客户需求

文章的开头描述了公司可能遇到的两种情况:直接供应链问题和间接供应链问题。间接因素不受公司控制，即使市场终端需求处于高位，也会导致其近期需求不真实地降低。因此，当高通证明自己能够为生产产品提供必要的零部件和原材料时，如果它不能把这些产品卖给客户又有什么好处呢?

因此，在这种环境下，高通最令人印象深刻的优势在于其继续供应顶级零部件所需的远见，因为客户在没有零部件完成生产时，会默认使用顶级产品。

当客户的零部件不匹配时，高通无法控制他们的决定，但高通准备提供客户关注的产品。 由于其客户追求更高层次的产品，这对高通来说是一个双赢的局面，因为最终市场对利润率最高、营收最多的产品都有需求。 不用说，更高的利润率和更高的收入产品将业绩推上了顶峰，这就是我们在高通这些收益报告中所看到的。

前景广阔

很明显，高通的供应链管理是正确的，在这个艰难的时刻，且把握了其客户默认做法的关键。从长远来看，高通会变得更好。 当今世界所处的形势意味着，只有当供应链问题普遍开始缓解时，该公司开始从这里崛起。

无论是2022年年中还是2023年初，今天的市场瓶颈将得到缓解，并为高通提供更多服务于其终端市场的机会。因此，高通将能够比现在更深入地向市场销售产品。

因此，对供应链问题的担忧将让位于开放的市场流，以满足真正的终端需求，并使高通继续正在产生的巨大增长。这种持续的收入增长势头将与过去几年的个位数和负增长形成了鲜明对比，但与21财年的强劲季度相交辉映。

高通的估值仍有上升空间

高通股价在今年1月和2月曾达到165美元，估值有点偏高。但如今，高通的表现超出了自己的预期，也超出了市场的预期，同样的价格可以提供更好的价值。

该股市盈率仅略高于三年低点。 由于诱人的低市盈率和低市销率，目前的投资风险比10个月前要低得多。 这是投资高通的关键：低估值降低了风险，同时增长前景更好。

结论

供应链瓶颈和围绕全球供应短缺的所有问题将持续数月，甚至一年。 然而，高通已经证明，它以最好的远见和执行力度过了这一充满挑战的环境，可观的盈利增长和业绩指引的提高体现了这一点。 该公司不仅管理了自己的材料和生产供应，而且还成功地执行了客户的需求，并在组件不匹配时将资源精确地分向正在生产的产品。

高通的这种繁荣局面将持续下去。当供应链瓶颈缓解时，该公司将获得更大的推动力，有能力完全满足终端需求。 即使在今天股价较高的情况下，这种估值也为投资风险提供了一个抄底机会。这表明投资高通的风险与回报不平衡，目前的全球形势并没有阻碍该公司。