高通胀“猛于虎”,会成为遏制美股一往无前的“最后一根稻草”吗?

作者: 卢梭 2021-11-11 09:48:31
昨日,美国月度CPI出现自1990年以来的最大增幅后,股票遭到抛售,其中纳斯达克100指数下跌超过1%。

今年以来,通胀因素对股市的影响可以说是非常模糊,对政策的影响是悲观的,而对经济层面来说甚至是乐观的信号,因为它在不收缩利润率的情况下提振了销售额。

诚然,标普500指数在此前数周持续上涨,截至周一的19个交易日中有17个交易日上涨,为1971年以来的最佳表现。但昨日,美国月度CPI出现自1990年以来的最大增幅后,股票遭到抛售,其中纳斯达克100指数下跌超过1%,创一个月来最大跌幅,估值较高的股票首当其冲。高盛统计的一篮子未盈利的科技股下跌约4%,同样为一个月来最大跌幅。

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尽管不少美国企业克服了通胀并实现了创纪录的利润,但对通胀和利率上升的担忧却让投资者愈发感到不安。

智通财经APP了解到,总部位于伦敦的分析研究公司Quant Insight主要研究资产价格与二十多个宏观因素之间的关系,该公司表示,上个月标普500指数对通胀预期上升表现出负敏感性,这是三年来首次。

FBB Capital Partners研究主管Mike Bailey表示:“我的感觉是,随着通胀持续升温,投资者如今对高成长性股票的估值更加敏感。在看到过去一个月市场热度大幅提升后,投资者可能会对高估值的成长股和科技股感到些许担忧。”他补充称:“现在,科技股和成长股持有者或即将买入的投资者担心,通胀和利率上升的背景下,估值过高的投资组合将导致未来收益预期恶化。”

随着CPI数据创31年来新高,投资者开始在公用事业和消费必需品等避险股中寻求避险。另外,随着交易员们预测美联储上调基准利率以抑制通胀的进度将会加快,美元指数昨日走强。

Quant Insight与其它分析机构不同的是,在分析一个因素的影响时,能够排除其他宏观驱动因素。该公司使用一种名为主成分分析(PCA)的工具,单独研究了通胀预期及其对股市的影响。研究传递出的信息也非常明确:通胀因素不再支持股市看涨,追踪欧美股市的两大股指对通胀率的敏感性均已转为负值。

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这些数据驳斥了一些投资者的看法,即股市不会受到一股削弱普通投资者信心的负面力量的影响。诚然,标普500指数仍保持在创纪录高位附近,即便消费者信心跌至疫情爆发以来的低点,但仔细观察就会发现,市场对通胀的担忧远超人们预期。

“他们不再钟情于通胀预期上升。” Quant Insight美洲业务主管Colin Stewart表示,“普通大众和华尔街的心理这次几乎一致。”

与后疫情时代的许多事件一样,目前还不清楚股市是否会持续将通胀视为威胁。即使在连续两日下跌后,标普500指数仍在其历史高位附近徘徊,而Quant Insight的数据显示,企业信贷和市场流动性等其他因素仍是标普500指数的最强推动力。

但金融媒体评论认为有一点需要注意:如果通胀担忧加剧、股票遭大规模抛售,曾经拯救股市的美联储这次可能无法出手相助。

Quadratic Capital创始人Nancy Davis表示:“即使进行加息,可能也不足以扭转高通胀局面,因为通胀的源头涉及供应链中断和财政支出,而这两个领域是美联储无法控制的。”

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