闲置资金高达1250亿美元!欧美大行手头宽裕,分红、回购不远了

作者: 魏昊铭 2021-11-10 19:02:49
随着银行释放坏账拨备准备金,银行正在赚取去年和今年的利润总和。

目前,大型银行手握大量自由现金,但投资者很难相信其中一些银行会将现金返还股东。不过,事实可能会与投资者所想不同。

智通财经APP了解到,美国和欧洲15家最大的银行在今年前9个月积累了超过1250亿美元的过剩资本。在一段时间的公司交易创新高、金融市场反弹、债务违约担忧消退后,银行的利润飙升。

有一段时间,银行被禁止回购股票或支付股息。但现在,尽管这些资金显然可以随意分发给股东,市场却未对此做出反映,投资者难以相信银行是否会将现金进行分红或回购。

以裕信银行为例,这家意大利银行估计,到今年年底,在衡量资产负债表实力的关键指标上,其股本将比所需的水平高出2个百分点;超出要求资金的部分目前价值约66亿欧元(104亿美元),这笔钱理论上应该支付给股东。

但该银行的股价远低于其预期账面价值:上述超额资本价值超过其股票市值的四分之一。换句话说,裕信银行目前的潜在现金回报率接近26%。

这个数字有些夸张,但并非特例。同理,劳埃德银行集团(LYG.US)的潜在收益率为15%; 汇丰银行(HSBC.US)的收益率接近12%; 巴克莱银行(BCS.US)、法国巴黎银行和瑞银(UBS.US)的收益率都在9%左右。

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另一方面,摩根大通(JPM.US)和花旗集团(C.S)的收益率都低于3%,不过情况不同。 摩根大通拥有超过145亿美元的过剩资本,仅次于富国银行(WFC.US),但其股价处于历史高位,接近预期账面价值的两倍。 花旗集团的股价较账面价值低,但其闲置资本远低于同行。

当疫情爆发时,银行加倍致力于保护普通股资本,将上一年的数十亿美元利润转作坏账拨备,以吸收预计将出现的一波坏账损失。 随着今年经济的复苏,很多坏账准备金都被拨出,尤其是在美国;而英国各银行目前的利润相当于去年和今年的总和。

美国的银行已经更快地重启大规模回购计划,尽管欧洲也已经开始提高派息,但大多数银行仍还有余下大量资金。 例如,摩根士丹利(MS.US)到第三季度末有大约110亿美元的闲置资本(与一些同行不同的是,该公司没有设定具体的资本充足率,但首席执行官给出了大致区间) 。

对于这些过剩资本,市场的反应是:小摩的股价收益为6%;这是因为该公司在第三季度业绩表示,超过一半的多余资金将被其所采取的资本规则调整所吸收。在高盛,同样的规则预计将减少目前过剩资本的三分之一左右。

法国巴黎银行和法国兴业银行的情况也类似。欧洲资本规则的调整为一些风险敞口设定了最低资本水平,预计这将吞噬当前大量的闲置资本。瑞银的过剩资本超过55亿美元,但该公司正在等待法院就其在法国被罚款数十亿欧元的上诉做出裁决。

投资者已经相信美国的银行能够迅速有效地返还多余资金。一些欧洲银行也有可能拿出数十亿美元。投资者应该重新审视一下这些潜在分红日的交易成本有多低。

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