低利率“过期不候”！美国垃圾债券年度发行量创纪录新高

智通财经APP获悉，美国垃圾债券年度发行量超过4320亿美元，创纪录新高。廉价的融资成本引发了长期堆积的债务发行，借款人一直急于在美联储最终加息之前利用这个机会。在通胀压力下，加息这可能比预期来得更快。

根据Bloomberg的数据，这使得2021年的垃圾债券发行量超过了2020年创下的4318亿美元的高点，打破了2012年创下的纪录。

Angel Oak Capital Advisors LLC 的高级投资组合经理 Nichole Hammond 说，“融资市场非常开放，随着经济稳步增长，信贷基本面正在改善，对收益型资产的需求依然强劲。”

这种狂热可能不会持续太久。美国银行的分析师认为，由于近几个月来美国垃圾债券发行量放缓，明年美国垃圾债券发行量将减少15%。

高盛集团预计，到2022年，这一数字将下降25%至3250亿美元。该行分析师Amanda Lynam认为：“与过去两年相比，企业手里持有创纪录的现金，而且大部分再融资已经完成，2022年美国高收益债券供应可能会急剧放缓。”

债务再融资

在新冠疫情爆发之初，美国央行开始购买一些债券，作为支撑企业信贷的努力的一部分，作为现金缓冲，企业筹集了数十亿美元的债务。尽管美联储在6月份宣布结束这一计划，但这并没有打击投资者的信心。

推动今年交易量的交易中，有一部分来自于那些重返债券市场、以更低利率为2020年那些昂贵贷款进行再融资的公司。

邮轮运营商嘉年华邮轮(CCL.US)利用债券和贷款市场为成本高昂的债务进行再融资，其中包括在疫情爆发前后发行的票面利率11.5%的债券，目前已偿还。皇家加勒比邮轮(RCL.US)也采取了类似行动，达美航空(DAL.US)也开始削减资产负债表，美国联合航空(UAL.US)举债为部分债务再融资并增加现金。

Bloomberg信贷研究主管Noel Hebert表示，“企业正着眼于当前的利率环境，并想，‘也许我明年拿不到低票息，而流动性又在那里，所以让我尽快完成再融资。’”

Hammond认为，“相对于投资级等其他资产而言，4% 以上的美国高收益债券看起来仍然具有吸引力，而且由于高收益债券的久期要低得多，因此更有能力吸收潜在的利率上升，”

新借款人也帮助今年的供应量创下历史新高。数据显示，至少有 87 家公司在 2021 年首次发行垃圾债券，总规模超过 520 亿美元。

并购回升

在2020年的大部分时间里，随着世界迎来新冠疫情，公司收购活动下降，但在今年大幅回升。Hebert指出，这将导致债券发行规模扩大。

多家私募股权公司为医疗供应公司Medline Industries Inc.的杠杆收购提供了融资，其中包括发行70亿美元的美元债券。Platinum Equity通过发行20亿美元的垃圾债券收购了供应链公司Ingram Micro Inc.。

根据Bloomberg Intelligence的分析，2020年，大约62%的垃圾债券发行用于再融资，29%用于一般企业目的，只有9%用于收购。这反映了企业筹集现金主要是为了度过新冠危机。

该分析显示，2021年年初至今，再融资占总垃圾债券发行的58%，19%来自并购活动的恢复，23%用于一般企业目的。