医药股调整接近尾声？多重利好叠加下的亚盛医药-B(06855)有望率先企稳反弹

新一轮医保谈判启动、高瓴资本大幅减仓医药股以及新冠口服药对疫苗市场的冲击......近期，医药行业涌现的各大利空成为引爆市场情绪的导火索，让不同细分赛道的医药股公司都觉察到了来自市场的“无差别攻击”。

造成这一现象的主要原因在于，今年国内市场的结构化行情较为典型，整个医疗板块在不同政策和市场动态因素影响下调整较多，导致投资者对于医疗行业的投资整体呈保守姿态。但实际上，在医疗板块各大细分赛道并不乏利好，且此前高瓴减持的领域也多集中在CXO赛道，生物医药仍是其重仓领域，足以说明医药赛道仍不乏投资机会。

因此，为提振市场信心，11月以来国内已有27家医药医疗板块的公司发布回购公告，目的便是为了维护投资者信心、重申公司成长价值，亚盛医药-B(06855)也是其中之一。

智通财经APP观察到，11月4日、5日和8日，亚盛医药宣布分别回购38万股、17.8万股和18万股，总计金额达到2022万港元。作为国内知名的创新药研发企业，亚盛医药自上市以来，一直以深耕原创生物药研发以及发展高成长性为投资者所知。因此，此次公司密集宣布股票回购引发了市场的广泛关注，让市场目光重新回到这家生物医药细分赛道的龙头企业上。

从最新的行业投资逻辑来看，在医保压力常态化和后疫情时代，医药板块进入估值切换的长周期已成为市场共识。在这一新业态下，医药工业整体增速受带量采购常态执行等因素影响，行业格局变化在即。由此，医药工业收入增速整体承压，但结构上分化愈加明显，具备全球研发和商业化能力的创新药、医疗器械、生物制品等有望成为推动医药行业前进的主要增长动力。

不难看到，具有全球创新实力、瞄准国际市场的亚盛医药正是顺应了医药行业后续发展的大趋势，且公司同时满足"疫情脱敏”的品种筛选，属于投资者未来生物医药投资的可选标的。

从最新的管线研发和国际交流合作动态来看，11月8日，亚盛医药宣布，公司与辉瑞达成临床合作及供药协议，双方将共同开发亚盛医药Bcl-2选择性抑制剂lisaftoclax(APG-2575)联合辉瑞的CDK4/6抑制剂爱博新®(哌柏西利)，用于治疗复发性、局部晚期或转移性雌激素受体阳性(ER+)、人表皮生长因子受体2阴性(HER2-)乳腺癌的治疗。

根据合作条款，亚盛医药将负责开展该项研究，辉瑞将负责提供研究所需的哌柏西利。该项全球性、多中心、开放标签的Ib/II期剂量扩展爬坡研究旨在评估APG-2575联合哌柏西利在转移性乳腺癌患者中的安全性、耐受性和抗肿瘤活性。

“这是首个针对APG-2575用于治疗实体瘤的临床研究，我们已在美国和中国获得了该项研究的临床许可。” 亚盛医药董事长、CEO杨大俊博士表示，“APG-2575是亚盛医药细胞凋亡管线的重要产品，对于治疗多种血液肿瘤及难治性实体瘤具有极大的临床潜力。此次与辉瑞的合作有助于我们加快对于该产品的临床开发。我们希望APG-2575联合哌柏西利将在对CDK4/6抑制剂哌柏西利耐药的转移性乳腺癌的治疗中显示协同作用，为全球亟需新治疗方案的患者带来希望。”

智通财经APP了解到，近年来，亚盛医药已先后与阿斯利康、默沙东及信达生物等国内外知名的生物医药企业达成重大技术交流与合作项目。选择亚盛医药作为合作伙伴，并在产品上进行联合用药基础的搭建，说明了全球一流的医药同行对亚盛医药在细胞凋亡路径研发领域有着充分认可。

此外，11月5日，亚盛医药还宣布，公司共有三个在研新药(奥雷巴替尼、APG-2575、APG-1252)的六项研究进展入选第63届美国血液学会(American Society of Hematology，ASH)年会口头报告和壁报展示。值得一提的是，作为亚盛医药上市进度最快的重磅产品，奥雷巴替尼的临床进展连续第四年入选ASH年会口头报告，充分显示了国际血液学界对其疗效和安全性的认可。

从以上投资者可以清晰看到，在业务发展层面，亚盛医药始终稳扎稳打，在奥瑞巴替尼及细胞凋亡管线研发领域稳步推进，不断增厚公司的内在价值，为其估值的后续回升夯实基础。

当前的市场情绪决定着，个股的估值回升离不开医药行业整体的回暖。长期来看，随着疫情好转，经济逐步复苏，未来全球及国内宏观流动性边际放松的可能性较小，由此医药估值有望回归均衡。而在短期层面，参考历史行情，公司集中实施回购往往意味着板块调整接近尾声。在此市场背景下，在创新生物药领域稳扎稳打的亚盛医药凭借在国际化创新研发、海外注册及商业化方面的强劲实力，有望率先实现估值的企稳反弹，释放自身的内在价值。