国泰君安:维持上汽集团(600104.SH)“增持”评级 目标价30.67元

作者: 杨万林 2021-11-08 17:06:51
智通财经APP获悉,国泰君安发布研究报告,维持上汽集团(600104.SH)“增持”评级,并维持20...

智通财经APP获悉,国泰君安发布研究报告,维持上汽集团(600104.SH)“增持”评级,并维持2021-23年EPS预测为2.3/2.57元/2.82元,同比增速31%/12%/9%,综合PE/PB估值,目标价维持30.67元,对应2022年12倍PE。

国泰君安主要观点如下:

产销量持续改善,自主和新能源表现亮眼。

上汽集团10月销售58.2万辆,环增12.9%,同减2.4%,产销量持续改善。其中,10月上汽大众销售12万辆,环减4%,同减22.6%;上汽通用13.2万辆,环增6.5%,同减15.4%;上汽乘用车10万辆,环增23.5%,同增42.8%;上汽通用五菱20万辆,环增33.3%,同增11.7%。10月海外销售8.7万辆,同增98.6%,累计达52.9万辆,同增99.4%,稳居中国车企海外销量第一。

自主明星车型热销,合资结构优化。

上汽乘用车销量强势攀升,1-9月累计销售约60万辆,同增25.7%,主要得益于RX5、MGZS等旺销。大众全新一代途观L、帕萨特以及通用凯迪拉克均表现亮眼,合资品牌产品结构优化,提升单车均价和盈利能力。

宏光MINIEV再创新高,ID系列稳步上量,新能源渐入佳境。

10月宏光MINIEV销量接近5万辆,创单车型销量新高。上汽大众ID系列终端交付超过0.8万辆,同增210%,销量攀上新台阶。展望2022年,R品牌和智己定位理顺,渠道优化叠加新品投放上汽大众ID渐入佳境,上汽新能源有望全面发力。

风险提示:芯片恢复不及预期,汽车市场不及预期。

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