资本开始抄底猪肉上市公司了

作者: 符亚威 2021-11-02 19:10:05
已经公布三季报的多家猪肉概念股,其前十大流通股东名单中均出现了新进的基金

近期,多家猪肉概念上市公司受到资本市场的青睐。

11月1日晚间,新希望(000876.SZ)发布公告称,公司收到基金管理人北京瑞颐投资管理有限公司的通知,其增持本公司股份的计划已完成。该投资管理公司实际上是新希望高管们的持股平台。

温氏股份(300498.SZ)三季报显示,知名私募基金经理冯柳的代表作——高毅邻山1号远望基金新进入前十大流通股东名单,位列第五大流通股东。

根据牧原股份(002714.SZ)10月18日三季报电话会议报道显示,睿远基金、高瓴、高毅资产、淡马锡富敦等多家机构参与。

此外,已经公布三季报的多家猪肉概念股,其前十大流通股东名单中均出现了新进的基金。

1 资本动手抄底猪肉

根据三季度报,获得机构增持的猪肉概念上市公司包括天康生物(002100.SZ)、立华股份(300761.SZ)、海大集团(002311.SZ)、双汇发展(000895.SZ)、唐人神(002567.SZ)、温氏股份。

宁波银行旗下的鹏华产业升级混合型证券投资基金新进天康生物前十大流通股东,位列第九。截至三季度末,该基金持股占比约0.5%。

基本养老保险基金一零零一组合新进立华股份前十大流通股东,位列第六。截至三季度末,该基金持股占比约2.08%。

海大集团获得多家机构增持。中国建设银行旗下的东方红启东三年持有期混合型证券投资基金新进前十大流通股东,位列第八。截至三季度末,该基金持股占比约0.5%;中国工商银行旗下的东方红启东三年持有期混合型证券投资基金新进前十大流通股东,位列第七。截至三季度末,该基金持股占比约0.81%;值得一提的是,海大集团前十大流通股东中,中国工商银行还有两只基金分别位列第三和第六,中国银行旗下的景顺长城鼎益混合型证券投资基金位列第五,这三只基金在三季度均大幅增持了海大集团。

双汇发展新进的第六、第八、第九、第十位前十大流通股东,分别为全国社保基金一零一组合(持股占比约0.82%)、中国工商银行旗下的中证主要消费交易型开放式指数证券投资基金(持股占比约0.43%)、中国工商银行旗下的泰康资产丰颐混合型养老金产品(持股占比约0.42%)、中信证券旗下的天弘中证食品饮料指数型发起式证券投资基金(持股占比约0.39%)。

唐人神三季度6家新进股东中,第五、第六、第七位均为基金,分别为德威资本云源2号私募证券投资基金(持股占比约2.1%)、玄元元定13号私募证券投资基金(持股占比约1.36%)、德威资本云源1号私募证券投资基金(持股占比约1.28%)。

最受关注的是“私募大佬”冯柳的动作。

温氏股份三季报显示,知名私募基金经理冯柳的代表作——高毅邻山1号远望基金新进入前十大流通股东名单,位列第五大流通股东。截至三季度末,高毅邻山1号远望基金持有的股份占温氏股份流通A股比例约1.48%。

此外,不仅基金在出手买进猪肉股,上市公司股东也在抄底猪肉。

新希望的增持计划5月份就曾披露,基于对公司未来经营发展前景的信心以及内在价值的高度认可,部分董事、高级管理人员、核心骨干自2021年5月8日起6个月内通过成立契约型私募基金“瑞颐新希望成长一号私募证券投资基金”增持公司股份。

11月1日晚间,新希望发布公告称,2021年11月1日,公司收到基金管理人北京瑞颐投资管理有限公司的通知,其增持本公司股份的计划已完成,在增持期限内,该基金增持本公司股份1970.44万股,占公司总股本的0.44%(以截止至2021年10月29日的公司总股本统计),增持金额合计2.56亿元。

2 机构调研亦不少

除了出手增持外,猪肉企业获得机构调研。

2021年10月14日,天邦股份(002124.Z)接待了50多名机构及个人投资者,其中包括国泰君安、正心谷、景林资产、南方基金、广发基金、万家基金等知名机构。

10月15日,温氏股份接待了国内外 173 位机构投资者。

10月18日,牧原股份接受了24家机构调研,其中包括高瓴资本、高毅资产、易方达、汇添富、淡水泉、富国基金、睿远、景顺长城、广发、兴全等众多明星机构。

9月14日、15日及30日,新五丰(600975.SH)连续接待机构调研,参加调研的包括中泰证券、中信证券,鸣聚投资等。

猪肉企业中,“猪茅”牧原股份备受关注。Wind数据显示,下半年来,牧原股份共组织调研7次,接受包括37家基金公司在内的75家机构的调研。

3 上市猪企仍在亏损

Choice数据显示,猪肉概念板块共包含了36家上市公司。其中,生猪养殖、销售收入在公司营收中占比超过10%的(主要依据2021年上半年财报,个别依据2020年财报)共有16家。

从第三季度整体业绩表现来看,16家上市猪企表现欠佳,包括新希望、温氏股份、牧原股份、正邦科技(002157.SZ)等“养猪四巨头”在内的10家猪企营收都出现负增长。

部分小型猪企出现营收大幅下滑,新五丰、罗牛山(000735.SZ)、东瑞股份(001201.SZ)分别实现营收4.86亿元、4.03亿元和1.84亿元,营收同比增长率分别为-45.95%、-34.30%和-56.14%。

自媒体“子弹财经”根据chioce数据统计了16家上市猪企2021年三个季度的业绩表现:

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我们可以发现,养猪三巨头牧原股份、温氏股份、新希望3家在第三季度的亏损额即已超过110亿元,温氏股份一家即亏去72.04亿元。

2021年前三季度,新希望和温氏股份都是巨亏,新希望亏损64.01亿,温氏股份亏损97.01亿,而牧原股份仍有盈利,盈利87.04亿。

事实上,牧原股份“增收不增利”,公司前三季度总实现营收562.82亿元,同比增长43.71%,前三季度总归母净利润为 87.04 亿元,同比下降 58.53%。

据了解,牧原股份的优势在于成本控制,上海第一证券认为,牧原股份“在本轮下行猪周期中保持养殖成本低於可比公司,为其穿越猪周期提供了优势。”

4  是时候布局猪肉了?

猪肉是典型的周期性行业,对周期股而言,行业深度亏损,有望缩短行业下行周期底部的持续时间。

所谓猪周期,即“供给不足——猪价上涨——养殖规模扩大——供给过剩——猪价下跌——养殖规模缩减——供给不足”的循环往复。

现在是否已经达到或接近猪周期底部呢?

首创证券认为,现在就是投资猪肉股最好的时机。三季度是养猪行业亏损最大的时候,四季度乃至明年的成本将会明显改善。

首先,10月份以来,猪肉价格一度出现快速反弹,但首创证券农林牧渔首席孟维肖认为,这个猪价反弹可能难以持续。

根据现货市场调研显示,近期由于标肥价差开始收窄,白条与毛猪出现倒挂现象,屠宰企业的深度亏损压制收猪积极性。叠加农业农村部10月20日对于猪价可能继续走低的判断,以及四季度消费仍受新冠疫情的影响,首创证券预计猪价反弹可能会随时终止,后续猪价大概率再次走低。

这一点,与银河证券研报观点差不多。银河证券则认为,在猪价层面,四季度生猪价格依旧会低位震荡,也不排除出现反弹行情,但反弹幅度不宜做过高预期。

不过,孟维肖认为猪周期的投资最佳时间已经到了,但其实并不是因为短期的猪价走势,而是阶段性的季节反弹,能繁母猪存栏加速去化是确定的。

从农业农村部公布的具体数据来看,7月份全国能繁母猪存栏量环比下降 0.5%,8 月份环比下降0.9%。孟维肖判断9月份能繁母猪存栏约有1.5-2%的淘汰,9月份母猪饲料环比约有 5%的下降也支持了以上观点。

同时,上市猪企的三季报也在说明,此轮行业产能去化非常快,此次国内前五大养猪企业都出现了创立以来的最大单季亏损,且出现了较为严重的挤压供应链资金、大幅降薪、工资缓发、主动或被动淘汰母猪的现象。预计2022年上半年上市猪企将持续出现比较严重的亏损,部分中大型猪场或熬不过这轮惨烈的周期,被动去产能可能会进一步助长淘汰母猪的幅度。

孟维肖表示,三季度是养猪行业亏损最大的时候,四季度乃至明年的成本将会明显改善。主要体现在:1.生猪出栏体重下降将会节约饲料成本;2.母猪 PSY 恢复和仔猪质量的提升进一步帮助企业降低成本;3.今年3季度上市猪企一次性的资产减值准备有望压低未来的出栏成本;4.今年2季度以来仔猪价格持续下降有助于降低未来外购仔猪的出栏成本。

孟维肖认为,当前是投资猪企的好时机,当前时点布局投资的风险较小。近期猪价反弹可能会随时终止,后续猪价大概率再次走低。回顾历史,生猪价格的底部区域基本上也对应着股价的相对低点,股价继续向下的空间非常有限,当下的投资风险较小。

天风证券指出,短期看,虽然行业平均出栏体重已较前期明显下降,但冻肉库存仍然较高,短期压制猪价上涨的因素仍然明显,预计猪价短期底部震荡为主;中长期来看,行业能繁母猪开始逐步去化,当前猪周期筑底已较为明确,养猪股低估值可提供安全边际,养猪股投资价值逐步凸显。

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