西部证券：维持赣锋锂业(002460.SZ)“增持”评级 股权激励费用增加成本

智通财经APP获悉，西部证券发布研究报告称，维持赣锋锂业(002460.SZ)“增持”评级，预计2021-23年归母净利为28.54/42.76/56.47亿元，同比增长178.6%/49.8%/32%。

事件：公司前三季度营业收入为70.54亿元，同比增81.19%;归母净利润24.73亿元，同比增648.24%。其中，2021年Q3实现营业收入29.89亿元，同比增98.5%;归母净利润10.56亿元，同比增506.99%。

西部证券主要观点如下：

锂行业景气持续，锂盐产品量价齐升

锂辉石2021年Q1/Q2/Q3均价分别为469.33/631.76/868.59美元/吨，环比前一季度增长17.99%/34.61%/37.49%;澳洲锂矿公司Pilbara旗下BMX电子平台第三次锂辉石精矿拍卖已经结束，本次拍卖的最终价格为2350美元/吨，锂行业景气持续。报告期内公司万吨锂盐改扩建项目(三期)达产，锂产品量价齐升。

一体化布局加速进行，龙头优势明显

公司加码上游锂资源布局，并加速中游锂盐以及下游锂电产业建设。公司将在丰城投资建设年产5万吨锂电新能源材料项目，并计划在江西新余高新设年产5GWh新型锂电池项目，在重庆建设年产10GWh新型锂电池科技产业园及先进电池研究院项目。同时公司于2021年10月发布关于收购LITIO MINERA ARGENTINAS.A.8.58%股权涉及矿业权投资的公告，交易完成后公司将拥有Mariana盐湖100%权益。上游资源端保障公司中下游产能持续扩张，龙头优势显著。

股权激励实行，公司管理费用增加拖累业绩

公司股权激励计划于2021年6月开始授予，2021年需摊销费用为2.51亿元。受股权激励费用增加影响，2021年前三季度管理费用为2.84亿元，同比增185.67%。

风险提示：锂产品价格波动、新冠疫情反复等。