中信证券：成本+竞争边际改善 乳制品板块具备配置价值

智通财经APP获悉，中信证券发布研究报告称，7~8月疫情反复和水灾对乳制品需求产生一定影响，9月双节拉动行业恢复稳定增长。近期原奶价格涨幅收窄，预计2022年成本压力将逐步改善。经历前期激励竞争和奶源布局，乳企龙头市场地位和定价权提升，望迎来收入双位数增长、盈利改善发展期。目前，乳制品龙头2022年PE低于25倍，具备较强估值支撑，建议布局稳健绝对收益机会。

今年以来乳制品行业整体需求向好，白奶需求景气，销售同增15~20%，高端白奶需求表现更佳、同增25~30%；常温酸恢复至低单位数增长；鲜奶、奶酪处快速增长阶段，同增20~30%。乳企龙头抓住市场机会，保持发展速度。中期维度看，乳企龙头通过产品结构优化、渠道渗透、产品创新等，实现量价齐升，未来5年收入望保持双位数增长。