财报前瞻 | 英特尔(INTC.US)财报令人失望,AMD(AMD.US)Q3能否交出满意答卷?

AMD(AMD.US)将于美东时间10月26日美股盘后(北京时间10月27日早间)公布第三季度业绩。

智通财经APP获悉,AMD(AMD.US)将于美东时间10月26日美股盘后(北京时间10月27日早间)公布第三季度业绩。市场预计每股收益为0.66美元,同比增长61.28%;营收为41.1亿美元,同比增长46.85%。

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鉴于竞争对手英特尔(INTC.US)上周公布了令人失望的第三季度财报和业绩指引,投资者想知道AMD的业绩是否也会令人失望。考虑到疫情期间的需求高峰和半导体周期可能结束,这种担忧不无道理。

不过,与英特尔不同,AMD管理层最近一直在发布强劲的下半年和2022年业绩指引。在第二季度财报电话会议和随后的投资者活动中,AMD管理层表示,今年下半年,公司所有关键领域(包括数据中心CPU、客户端CPU、GPU、游戏机)都将实现增长。

此外,AMD的运营水平也高于英特尔。因此,AMD有望公布强劲的季度业绩以及业绩指引。

数据中心业务蓬勃发展

AMD第三季度的盈利亮点很可能是其数据中心业务。 科技行业分析公司Beyond The Hype估计,AMD第三季度在这个细分市场将实现惊人的增长。有迹象表明,该季度云服务提供商的需求非常强劲。 英特尔的云服务业务表现疲软的主要原因是被AMD抢占了市场份额,尤其是在大型核心设备方面。

除了云服务业务,AMD还拥有强大的高性能计算(HPC)业务。许多人不知道的是,AMD现在在高性能计算设计领域占据了主导地位,并从英特尔和英伟达(NVDA.US)手中夺取了大量市场份额。 虽然英伟达的GPU和加速器在人工智能领域继续表现出色,但AMD正成为其高性能计算加速器业务的主要威胁。有消息称,AMD即将发布的MI200加速器很可能在许多高性能计算应用中击败英伟达的产品。

Beyond The Hype认为,AMD将在2021年和2022年从高性能计算领域获得强劲的营收。 高性能计算将对AMD第三季度及以后的数据中心业务增长做出重要贡献。

Beyond The Hype估计,在第三季度,AMD的数据中心CPU市场份额增长了至少200个基点,数据中心GPU市场份额增长了至少300个基点。

笔记本电脑营收可能不会显著增长

AMD上半年增长的关键驱动力之一是Ryzen笔记本电脑产品线。 AMD管理层预计,笔记本电脑将在第三季度继续增长。 另一方面,Chromebook的销量可能在第三季度大幅下滑。 尽管英特尔拥有Chromebook的大部分业务,但预计AMD在这方面也会出现一些疲软。 高端Ryzen笔记本电脑的增长可能会被Chromebook的放缓所抵消,第三季度笔记本电脑营收可能不会有显著的增长。

尽管如此,Beyond The Hype预测,AMD在第三季度的笔记本电脑CPU市场份额至少增加了400个基点。

GPU销量强劲增长

在 GPU 供应严重受限的几个季度之后,AMD 能够在第三季度交付相当数量的现有和新的GPU。在第三季度末,除了增加游戏笔记本电脑外,Radeon 6000系列GPU也在零售渠道供应。针对低端市场的6600系列也在第三季度推出,在主要零售商的销量一直超过其他GPU。

与第二季度相比,AMD第三季度的GPU产品出货量价值可能会增加1亿至2亿美元,甚至更多。

游戏机业务回升

众所周知,AMD为两个最大的游戏机客户——索尼和微软(MSFT.US)供应游戏机芯片。 有迹象表明,索尼和微软第三季度的游戏机销量都出现了增长。此外,AMD 还设计用于即将推出的便携式 Steam Deck 游戏机的芯片。 与第二季度相比,AMD在第三季度的游戏机业务营收可能会增加5000万美元。

营收有望超预期

第三季度,AMD的企业和数据中心业务营收可能会环比增加3亿至4亿美元,GPU业务营收环比增加1亿至2亿美元,游戏机业务营收增加5000万美元。 换句话说,与第二季度相比,AMD第三季度的营收可能会增加4.5亿至6.5亿美元。

第二季度的营收为38.5亿美元,这意味着第三季度营收介于43亿至45亿美元之间,高于市场预期的41亿美元。此外,AMD有可能获得更多的需求,出货量也更多,特别是在数据中心CPU和客户端GPU方面。 AMD面临的挑战不是产品需求,而是是否有供应来满足需求。

值得注意的是,高需求的EPYC处理器和MI200 GPU等产品的利润率远远高于公司的平均水平。由于加密挖矿需求推动GPU价格上涨,GPU的利润率也可能上升。 考虑到这些因素,第三季度的毛利率可能比预期至少高出100个基点。

展望

在可预见的未来,AMD的数据中心业务、GPU和游戏机业务有望带来强劲的营收,并提高利润率。

还需要注意的是,AMD对赛灵思(XLNX.US)的收购预计将在今年年底前完成。赛灵思的平均利润率远高于AMD,这可能会将AMD的总毛利率提高几百个基点。 得益于有机利润率的增长和赛灵思的推动,AMD在2022年的毛利率应该可以达到50%以上。

因此,到2022年,AMD的毛利率极有可能超过英特尔。 如果赛灵思的收购在本月底之前完成,AMD第四季度的毛利率有可能超过英特尔。

总而言之,Beyond The Hype认为,AMD将公布强劲的第三季度财报,并带动股价上涨。 AMD正处于营收和毛利率爆炸性增长的时期,公司估值未来将继续大幅增长。

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